近期市場運行情況充分表明，資本市場已經逐步消化了外部不利因素，說明資本市場韌性在增強，抗風險能力在提高，市場理性意識提升，市場生態更加有效。衡量資本市場開放的效果要從長計議，不應因一時一地的得失出現搖擺，不能過分夸大增量資金等影響，誤導市場預期走向

A股納入MSCI（明晟指數）新興市場指數已滿一年，在近期主要股指持續震蕩調整行情下，部分投資者認為“入摩”無用，過分夸大外部不利因素的影響。這些觀點帶有極大的片面性，與A股發展進程和資本市場開放步伐相違背。當前，我國資本市場改革開放的步伐正按部就班推進，少數外部不利因素不會阻滯我國資本市場開放進程。

從A股自身發展階段看，經濟基本面、上市公司質量等內因對改革進程發揮了決定性作用。雖然股市自身發展受到外部不利因素影響是客觀存在的，但程度總體可控。近期市場運行情況充分表明，資本市場已經逐步消化了外部不利因素，說明資本市場韌性在增強，抗風險能力在提高，市場理性意識提升，市場生態更加有效。從國內經濟基本面看，經濟發展穩中向好的態勢沒有改變，一系列深化改革開放和提振實體經濟的政策舉措正逐步落地，有利于穩定投資者預期，也有利于繼續推動“開放的大門”越開越大。

衡量資本市場開放的效果要從長計議，不應因一時一地的得失出現搖擺。從海外市場“入摩”經驗看，納入海外知名投資指數、外部資金流入新興市場，是一個長期和漸進的過程，對A股投資風格機構化的影響將呈現潛移默化特點，投資者應對此保有充足信心和平穩預期，切不可急功近利，短期內過分夸大增量資金等影響，誤導市場預期走向。

衡量開放的效果，不應只看“入摩”一件事。“入摩”一年來，我國已大幅放寬了證券期貨和基金公司的準入限制，期貨市場的原油、鐵礦石、PTA等商品期貨品種實現國際化，進一步放開符合規定的外國人開立A股證券賬戶的權限，新增兩類外國人開戶，彭博公司將人民幣計價的中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數……目前擴大資本市場開放的舉措和開放的節奏，與我國經濟發展水平、金融市場完善程度和金融監管水平相適應，是提升我國金融業自身服務水平和國際競爭力的需要，也是海外指數發展和外資投資者資產配置的需要。正因有這些需要，作為資本市場開放標志性事件的“入摩”是自然而然、水到渠成之事，不應該因少數外部因素影響而輕易改變。

2018年以來，我國制定并對外明確了金融業開放的時間表和路線圖，相關部門正按照既定計劃和節奏穩步推進，牢牢把握著A股改革開放進程的主動權。一方面，按照路線圖，集中力量辦好自己的事。資本市場是現代金融體系的基礎，是實體經濟的“晴雨表”。牢牢掌握金融開放主動權，需要各方緊扣深化金融供給側結構性改革的部署要求，圍繞提高上市公司質量、大幅提高違法違規成本、統籌推進相關上市板塊的綜合改革、引導中長期資金入市、創造資本市場良好生態、保護中小投資者合法權益。另一方面，開放絕不是一開了之、一放了之。在開放過程中，監管部門要加強依法金融監管，堅持持牌經營；在后續的開放工作中防控各類可能出現的金融風險；要注重治標與治本相結合，市場化、法治化、國際化相結合，立足當前與穩定預期相結合，交易流動性與融資功能穩定性相結合，保障和激勵“好學生”的合法權益與提高“壞學生”的違法成本相結合。

歸根結底，牢牢把握資本市場開放主動權，需要各類市場主體充分考慮內外部兩方面因素，不斷增強A股自身的韌性，提高抗風險能力，提升市場理性意識，構建更加有效的市場生態。（作者：周 琳）