下半年經濟走勢如何?有擔心會轉而下行。也有機構出于自身行業的考慮,夸大金融“去杠桿”對經濟的沖擊力。事實上,我國經濟增速已經連續八個季度在6.7%至6.9%之間窄幅波動,一些新的有利因素又不斷出現,因此,中短期內,經濟能夠維持穩中向好的趨勢。

今年以來,我國經濟增長加快,一個重要原因是受益于去年開始的全球經濟復蘇。全球經濟復蘇給去年的大宗商品交易帶來了新一輪牛市,也帶動我國PPI自2015年12月起一路上行。PPI走高與政府強調“去產能”緊密相關,這也是國內經濟新動能的第一個因素。今年“三去一降一補”扎實推進,明顯地促進了供求關系的改善,5月鋼鐵、煤炭去產能任務分別已經完成60%和40%以上。其次,消費保持平穩增長,對GDP貢獻率維持高位,起到了經濟增長“壓艙石”的作用;服務業主導經濟增長的特征更加明顯,上半年服務業增速快于第二產業增速1.3個百分點,占經濟的比重高于二產14個百分點。再次,制造業向中高端邁進,高技術制造業和裝備制造業增加值上半年同比分別增長13.1%和11.5%,增速分別高于規模以上工業6.2和4.6個百分點;戰略性新興產業增加值同比增長了10.8%,增速高于規模以上工業3.9個百分點。

此外,棚改貨幣化改革進展順利,房地產“去庫存”快于預期,推動房地產投資上半年增速好于去年同期,下半年即使回落也很難出現斷崖式下跌;而“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展三大戰略協調推進,東、中、西、東北“四大板塊”良性互動,使得產業合理梯度轉移,資源要素高效配置,分工協作更加深化,有利于形成新的增長極和增長帶,不斷拓展經濟發展的新空間。

還要看到,2016年開始的金融“去杠桿”雖然導致了銀行業同業業務萎縮,非銀金融機構“去通道化”提速,債券市場發行、成交疲軟,但是對宏觀經濟的影響并不顯著。從主要指標看,盡管M2同比增速持續回落,但是社會融資規模上半年同比增速仍然高達14.5%,社會融資規模中的新增人民幣貸款增速也保持在兩位數,接近金融機構新增人民幣貸款增速的兩倍。

展望下半年,經濟增長的利好因素較多。一是隨著歐洲銀行業危機緩解,全球經濟復蘇的確定性相當強,而中美貿易戰風險也隨著二季度開始的數輪談判顯著降低,全球周期性因素對我國經濟的拉動力量只會增強不會減弱。二是如前所述,國內經濟增長新動能也不可能發生趨勢性改變。還要考慮到,即將召開的黨的十九大有利于國內經濟形勢穩定,有助于增強宏觀調控的效力;全國金融工作“把降低國企杠桿作為重中之重”,下半年國企改革加速幾成定局;雄安新區、粵港澳大灣區發展規劃9月上報中央,環杭州灣大灣區亦在積極籌劃,區域增長動力強化在即。

經濟真正面臨的挑戰主要在投資方面,對地方政府負債收緊可能影響基建投資,房地產投資的增長即使減速緩慢但趨勢很難更改,制造業投資雖然上升但幅度偏小,預計很難彌補基建、地產投資留下的缺口。綜合來看,基于消費穩定、外貿向好,投融資大環境也不會明顯惡化,預計下半年將總體上保持穩定,全年超額完成年初確定的經濟增長目標無懸念。