聚焦

渾水做空對輝山乳業的影響有多大

去年12月16日，做空機構渾水發布了一篇針對輝山乳業的報告。在這份長達47頁的報告里，渾水列舉了輝山乳業至少從2014年開始便發布虛假財務報表，其價值接近于零，并指出一系列問題，比如，輝山乳業所稱的苜蓿自給自足是謊言；輝山乳業在其奶牛養殖場的資本開支存在夸大行為等。這份做空報告導致輝山乳業緊急停牌，并于當晚發布澄清報告，對渾水報告進行了逐條批駁，否認了渾水的一系列指控，并宣稱保留采取法律措施的權利。

從12月16日到19日，輝山乳業和渾水用公告和報告的形式，展開了一場大交鋒。比如針對渾水質疑輝山長期從第三方購買大量苜蓿，卻謊稱苜蓿飼料基本上是自給自足的行為。輝山乳業公告回應稱外購量的占比為4.3%至9.2%。并否認了渾水提出的美國一公司為其牧草供應商的說法。

渾水的做空報告當時并未給輝山乳業的股價造成巨大波動，控股股東楊凱此后還增持輝山乳業的股權至73.21%，在渾水發布做空報告后，輝山乳業連續三個交易日以股價上漲報收，出現了資本市場罕見的一幕。

對于本次輝山乳業股價的暴跌，市場猜測可能再遭沽空機構狙擊，渾水卷土重來的可能性最大。然而，渾水公司相關人士在接受采訪時卻表示，沒有預計到會發生這種情況，我們首次發布報告后，這只股票數月來走勢平穩，沒有任何苗頭就暴跌是非常罕見的。

據渾水聲稱，他們的調查人員訪問了35個牧場，5個生產設施基地和2個完全沒有建設跡象的生產基地。并通過無人駕駛飛機對輝山基地進行調查，調查員于三個不同省份，與苜蓿的供應商及進口商進行了談話。正是這樣翔實的調查讓他們得出了結論。

雖然在股價方面輝山乳業遭遇了重挫，但渾水與輝山乳業的糾葛仍未了結。楊凱在接受媒體采訪時表示，暴跌是因為做空者攻擊。

在2016年的中期業績發布會上，輝山乳業首席財務官蘇永海曾表示希望未來以IPO形式回歸A股上市。不過，從目前來看，輝山乳業在短期內的回歸計劃恐怕已經變得異常艱難。而渾水，則已經把目標對準了另一家港股公司。