面臨低流動性困境

但繁榮背后，新三板也折射出不少問題和困境。在新三板熱度不減的情況下，仍有一大批企業心念IPO(首次公開募股)，等時機一到就籌劃轉板。基金業協會數據顯示，2016年以來，截至12月5日，共有38個新三板私募基金提前清盤，僅有一只新三板私募產品是正常清盤。更值得注意的是，2017年上半年，恐將迎來基金產品退出高峰，這對新三板“寒冷”的市場情況無異于雪上加霜。

中會仁會計師事務所主任丁會仁就表示，2017年上半年，恐將迎來投資新三板的基金產品退出高峰，這不僅是基金公司要面對的難題，更是新三板掛牌企業如何進行持續融資的難題，可能對市場產生沖擊。

究其原因，主要是因為新三板的流動性差，市盈率遠不及A股。民生證券政策研究院執行院長管清友總結了流動性困境折射出新三板四大隱患：沒有合理的退出機制；沒有明星股票，金融股一股獨大或者一板獨大；做市交易制度的不完善；只顯示做市商最優報價，不顯示投資者的最優報價。

流動性反映的是交易的時間尺度與價格尺度之間的關系。流動性好的股票市場，大量交易能夠在市場上即時成交，而不會導致價格顯著的變動，同時交易者所付出的交易成本也比較低。

2016年11月，新三板市場整體成交金額是207億元，環比增長了44%，但跟主板相比，新三板市場這樣的成交量和換手率都只能算是個零頭。所以，新三板雖然體量龐大，但流動性成為一個受到關注的因素。

數據顯示，因交投清冷，新三板上有不少“僵尸股”，即長時間沒有交易，股票買賣陷于停頓狀態的股票。對此，市場人士認為，這一現象的發生與新三板做市商數量較少，資金規模小有直接關系。除交易清冷外，新三板的融資功能也難以滿足3000余家掛牌企業的資金需求，在新三板低流動性下，投資新三板的基金也感受到寒意。因此，從新三板基金的運作情況來看，盈利情況不容樂觀。