繼分眾傳媒后，第二只回歸A股的中概股即將誕生。世紀(jì)游輪3月2日公告，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼上市的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲證監(jiān)會有條件通過。這意味著巨人網(wǎng)絡(luò)回歸A股已進(jìn)入最后倒計時。

“預(yù)計最快6個月完成借殼上市”

3月2日，被巨人網(wǎng)絡(luò)借殼的世紀(jì)游輪發(fā)布公告，公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲證監(jiān)會有條件通過。世紀(jì)游輪在公告中表示，目前公司尚未收到證監(jiān)會的相關(guān)核準(zhǔn)文件，待收到中國證監(jiān)會相關(guān)核準(zhǔn)文件后將另行公告。

獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)文件后，便意味著借殼上市事項(xiàng)可以進(jìn)入最后實(shí)施階段。一從事并購工作的券商人士則對新京報記者表示，借殼重組進(jìn)入實(shí)施階段，進(jìn)度取決于交割情況，一般股權(quán)交割較快，資產(chǎn)交割比較麻煩。

以中概股回歸第一股分眾傳媒為例，2015年11月16日，分眾傳媒借殼對象七喜控股公告借殼事項(xiàng)獲證監(jiān)會有條件通過，一個月后的12月16日，七喜控股公告拿到證監(jiān)會批復(fù)文件。12月底，七喜控股借殼重組增發(fā)股份在深交所上市，分眾傳媒完成了借殼回歸A股之旅。

雖然未成為中概股回歸第一股，但巨人網(wǎng)絡(luò)有可能成為回歸A股用時最短的中概股。

2015年10月31日，世紀(jì)游輪披露重組預(yù)案，已私有化1年零3個月的巨人網(wǎng)絡(luò)130.9億元借殼A股上市。上述券商人士稱，如按照分眾傳媒借殼上市獲批后的進(jìn)展速度，巨人網(wǎng)絡(luò)4月初便有望正式回歸A股。照此推算，從首次披露借殼上市到登陸A股，巨人網(wǎng)絡(luò)耗時將不到6個月，較去年6月初公布借殼，12月底才完成借殼的分眾傳媒快近1個月時間。

殼方世紀(jì)游輪股價已跌去4成

雖然公布了借殼獲審核通過的利好，但昨日世紀(jì)游輪下跌4.94%，報收133.05元/股，較股價最高時跌去42.43%。券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資產(chǎn)重組方案獲批對公司構(gòu)成利好，但考慮到市場已經(jīng)消化這一信息，短期內(nèi)可能對公司股價構(gòu)成一定的壓力。

受益于巨人網(wǎng)絡(luò)的品牌效益及中概股、游戲股概念，世紀(jì)游輪此前連拉20個漲停，股價由34.82元／股漲至最高時的231.1元／股，巨人網(wǎng)絡(luò)總體市值也達(dá)到1173.99億元。因股價異常，世紀(jì)游輪一度被交易所問詢。

在世紀(jì)游輪宣布巨人網(wǎng)絡(luò)借殼后，中銀國際證券預(yù)計，參照A股傳媒板塊估值水平，借殼完成后巨人網(wǎng)絡(luò)總市值將達(dá)300億至400億元。以昨日股價計算，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼價值仍達(dá)675.89億元。

另一中概股熱門分眾借殼的七喜控股，截至昨日收盤市值約為1210.10億，相比回歸時最高的2565.91億元，已經(jīng)跌掉了約52.84%。

此前2007年11月1日，巨人網(wǎng)絡(luò)登陸紐約證券交易所，上市首日報收于18.23美元，市值接近50億美元，按當(dāng)時匯率算約371億元人民幣。2014年7月巨人網(wǎng)絡(luò)從美股退市，私有化價格30億美元，按當(dāng)時匯率算估值約180億元人民幣。

■ 爭議

巨人網(wǎng)絡(luò)凈利大降遭問詢

巨人網(wǎng)絡(luò)借殼回歸A股最大的障礙，是市場對巨人網(wǎng)絡(luò)業(yè)績的擔(dān)憂。

根據(jù)世紀(jì)游輪披露出的巨人網(wǎng)絡(luò)近年業(yè)績，2014年巨人網(wǎng)絡(luò)凈利潤11.58億元，同比下降12%；2015年1-9月，巨人網(wǎng)絡(luò)凈利潤僅為2.18億元，凈利潤增速大幅度下降。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，雖然在2014年巨人網(wǎng)絡(luò)便成立手游發(fā)行公司，負(fù)責(zé)手游的發(fā)行業(yè)務(wù)。但其目前主打的游戲產(chǎn)品中，已經(jīng)上線10年的端游《征途》仍然是最主要的營收來源。

巨人網(wǎng)絡(luò)業(yè)績持續(xù)下滑、創(chuàng)新研發(fā)能力問題，成為證監(jiān)會審核其借殼事項(xiàng)時重點(diǎn)關(guān)注的問題，證監(jiān)會對此提出問詢。在對證監(jiān)會的反饋意見回復(fù)函中，巨人網(wǎng)絡(luò)解釋2015年前三季度凈利潤下滑因計入管理層股權(quán)支付費(fèi)用等非經(jīng)常性因素，預(yù)計未來三年凈利潤分別不低于10億元、12億元及15億元。

為補(bǔ)齊手游業(yè)務(wù)短板，隱退近3年的巨人網(wǎng)絡(luò)董事長史玉柱于2015年年底重回研發(fā)一線，并對巨人網(wǎng)絡(luò)管理架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，原CEO劉偉出任總裁，原總裁紀(jì)學(xué)鋒則專注研發(fā)。

■ 人物

先“裁員”后漲薪 史玉柱回歸親手玩游戲

此前宣布退休的史玉柱，回到巨人網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)快三個月了。他的回歸充滿了媒體熟知的史玉柱風(fēng)格，以董事長的身份直接插手游戲開發(fā)，先是直接免了巨人網(wǎng)絡(luò)160名干部中的133名，只留下了27名，把原先六層的管理層架構(gòu)削為三層，然后把免去的干部們統(tǒng)統(tǒng)轉(zhuǎn)到了技術(shù)崗，隨后又宣布給研發(fā)人員加工資，平均幅度加50%。

史玉柱在巨人網(wǎng)絡(luò)的年會上表示，“公司唯一的出路是研發(fā)出精品手游。誰研發(fā)出精品，公司就給該項(xiàng)目責(zé)任人發(fā)獎金發(fā)股票，使你身價過億。如果公司獎勵沒過億，我個人給你補(bǔ)齊。”

史玉柱再次開始親手做他想做的事。此前他曾經(jīng)三次親手做事，都取得不錯的成效。

在他的一篇自述中，他曾經(jīng)表示，“回顧我20年的下海生涯，也有上坡和下坡。恰恰這20年里有三個時期我是抓細(xì)節(jié)，自己親自干的。第一次是1989年（創(chuàng)業(yè)做漢卡），沒錢沒人，公司產(chǎn)品100%的代碼都是我自己寫的，所有廣告都是我自己寫的。第二次是1997年（巨人大廈停工），我們公司失敗了，我又放下了架子。包括跑市場，70多個城市，跑終端，沒有上萬，但絕對不低于5000。第三次就是我接受巨人網(wǎng)絡(luò)的時期。正因?yàn)槲也欢W(wǎng)游，所以我才抓細(xì)節(jié)。”

這次，史玉柱面臨的是他不熟悉的手游。他還能夠帶領(lǐng)公司重現(xiàn)端游時代《征途》的輝煌嗎？

日前，史玉柱在微博上稱，巨人兩名研發(fā)人員一周研發(fā)出來的《球球大作戰(zhàn)》，測試期玩家數(shù)已過百萬。他表示自己從一分鐘被干掉，已經(jīng)撐到七八分鐘，“這游戲簡單但好玩”。目前該游戲活躍玩家已“爆漲到405萬人”。

■ 焦點(diǎn)

中概股回歸動力還在嗎？

有分析認(rèn)為，大批中概股選擇回歸的時機(jī)，是在2015年上半年A股大漲至5000點(diǎn)以上的時間段。目前A股低迷，徘徊在2700點(diǎn)至2800點(diǎn)附近，中概股回歸還有動力嗎？

在清科研究中心分析師曹琦佳看來，跨境市場估值差異大，中概股一旦回歸，估值會大幅提高，而且提出私有化的中概股公司背后都有著投資機(jī)構(gòu)的支持，因此，資本的趨利性將是2016年中概股回歸的最大動力。

“目前仍有近200家中概股在美上市，2016年隨著注冊制逐步落地，借政策之風(fēng)，海外上市的中國企業(yè)將會大規(guī)模回歸。”曹琦佳在其撰寫的報告中表示。

嘉富誠基金董事長鄭錦橋接受新京報記者采訪時認(rèn)為，雖然當(dāng)前國內(nèi)A股市場較2015年已經(jīng)發(fā)生了很大的改變，但從A股市場整體市盈率估值上看，仍比美國納斯達(dá)克及中概股估值高出不少。

“企業(yè)都是根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略來規(guī)劃的，不會說因短期的資本市場變化而隨意變動。可以肯定地說，已經(jīng)開啟私有化進(jìn)程的中概股不會終止其私有化。而至于回歸A股，則可能會根據(jù)企業(yè)不同而有所不同，有些企業(yè)或許會出于資本市場的考慮延緩回歸時間。”鄭錦橋表示。