中新網12月5日電 (證券頻道 陳鴻燕) 在近“萬億”成交額的驅動下，A股一騎絕塵繼續締造“神話”：4日滬深股指均暴漲4%，滬指大漲超百點逼近2900點關口，深成指強悍一舉攻克10000點大關，創業板指刷新歷史新高，“兩桶油”飛天罕見漲停。3日成交9149億元創歷史“天量”。市場驚呼，目前A股行情是中國股市20多年來所罕見的。

　　然而，A股市場創出多項紀錄的背后，卻有更多的懸念有待解開。3日成交逼近1996年全年，錢從哪里來？A股走牛內在動力是什么？“瘋牛”行情還能走多遠？諸多問題引人深思。

　　懸念一：成交額近萬億 錢從哪里來？

　　11月28日，兩市成交額突破7000億元，市場驚呼“天量”。12月3日，A股成交額再度刺激市場神經，兩市合計成交9149億元，交易額創歷史第一，4日A股成交額仍逼近9000億元。

　　單就3日來看，如果以4小時交易時間計算，A股9149億元的天量成交額，平均每1.6秒即成交1億元。

　　中新網證券頻道梳理歷史數據發現，3日兩市的總成交額已經逼近1996年滬市一年9492億元的成交量。從1990年12月19日上海證交所率先正式掛牌開市至1993年，滬市四年累計成交額近2600億元。也就是說，12月3日，滬市5298億元的成交額，是滬市開市前四年的兩倍，同時接近1994年全年5759億元。

　　那么問題來了，成交額急劇膨脹的背后，巨額資金從哪里來？

　　與2007年的大牛市不同，杠桿成為本輪市場走牛不可忽視的力量，兩融、傘形信托、其他金融市場信托產品都對本輪大漲起到了推波助瀾的作用。

　　有媒體報道，據某上市銀行從業人員透露，伴隨央行降息，近期到銀行抵押房產做貸款的客戶明顯增多，的確有一些資金曲線進入股市。券商做多兩融業務的熱情也持續高漲，帶動券商股瘋牛行情。

　　在加杠桿的狂熱下，融資融券余額一路高歌猛進。根據中信證券發布的研報，截至12月3日，全市場融資余額為8483億元，較上月上升18.62%。據同花順iFinD數據，7月以來，金融市場信托產品發行規模迅速攀升。7月金融市場信托產品發行規模為51.81億元，11月高達94.17億元。

　　據公開報道顯示，上海陸家嘴一家信托機構透露，目前市場傘形信托的存量規模在1500億元左右。事實上，傘形信托資金來源是銀行，多為理財產品。據悉，傘形信托相對于兩融，具有高杠桿、低成本的優勢，最高融資杠桿可達3倍。

　　另外，隨著A股不斷放量創新高，投資者入市意愿空前強烈。中登公司的最新數據同時顯示，上周滬深兩市新增股票賬戶數為37.01萬戶，創2011年4月來新高。中國證券投資者保護基金最新數據顯示，截至上周末，證券交易保證金余額首次突破9000億大關，報9912億元，逼近萬億大關。

　　另外就是存款搬家，據廣州日報報道，某國有大行零售部人士感嘆，“近期存款未見增長，打新股的當天廣東全省系統內甚至流失了10個億，而且再也沒有回來。”

　　此外，央行調整公開市場操作對于維穩短期資金面也起到了積極作用。上周央行公開市場只在周二(11 月25日)進行了50億元的14天期正回購操作，此后正回購一直處于暫停狀態。據WIND 數據顯示，11月27日、12月2日及4日分別有200億元、200億元、100億元人民幣的14天期正回購到期，暫停回購意味著將釋放500億元流動性。

　　事實上，下半年以來， 滬港通開閘、央行降息等一系列舉措都成為資金涌入A股的催化劑。