經濟增長還必須走投資拉動

　　如果沒有投資，以消費增長來拉動經濟的話，開始的時候用自己的儲蓄，儲蓄用完開始借債，借債借了一段時間后總要還債，等到還債的時候就是危機來臨的時候。

　　面對這種狀況，展望未來，發達國家的復蘇是漫漫長夜，出口的增長大概很難像2008年以前那樣高速增長。這種狀況之下中國經濟要增長，必須轉向內需。

　　內需有兩塊，一個是投資，一個是消費。前面有一段時間，很多人說中國由投資拉動經濟增長是不可持續的，所以我們經濟增長速度就下滑了，現在應該改成消費拉動經濟增長的模式，對此我個人不敢茍同。

　　我認為中國經濟增長還必須走投資拉動的模式，并不是說消費不重要，消費是經濟增長的目標，是經濟增長的重要領域。但消費增長的前提是什么，就是居民收入水平不斷提高；收入水平不斷提高是什么，是勞動生產率水平不斷提高。

　　而勞動生產率水平要不斷提高，需要技術不斷創新、產業不斷升級以降低生產成本，以及基礎設施不斷完善以降低交易費用。這些要靠投資，如果沒有投資，以消費增長來拉動經濟的話，開始的時候用自己的儲蓄，儲蓄用完開始借債，借債借了一段時間后總要還債，等到還債的時候就是危機來臨的時候。所以，中國絕對不要把自己過去35年維持經濟高速增長的法寶給丟掉。

　　不能因為外國人喊投資拉動的經濟增長不可持續就人云亦云。過去國際學術界認為我國貿易順差是國際收支不平衡的原因時，曾經指責我國的投資過多是國際收支不平衡的原因，認為投資拉動的增長模式不可持續。但是，現在美國貨幣數量寬松政策要退出，國際資金的大進大出，給印度也帶來很大的困難。

　　美國的貨幣寬松政策退出以后，造成印度資金大量流失，給印度造成很嚴重影響。印度中央銀行行長拉詹跟美國講，美元是儲備貨幣，美國貨幣政策會影響到其他發展中國家，美聯儲考慮美國貨幣政策時要考慮到對其他發展中國家的影響，做一個負責任的大國。

　　美聯儲最近發表一篇文章，認為量化寬松政策的退出的確對印度造成很大影響，但是對中國沒有多大的影響，這篇文章叫《基本脆弱性》，有六個指標，根據這些指標認為中國經濟是強健的，印度最脆弱，結論是印度的問題是自己造成的，和美國的寬松貨幣政策退出無關。

　　這次用來說明中國經濟可以抵御外部沖擊的那些指標，如儲蓄率高、投資多、外貿盈余大和外匯積累多等，過去都是受批評的，則被認為是中國經濟增長不可持續的原因。所以作為學者必須有獨立的判斷，不能人家說什么，我們就跟著唱。

　　投資要注重效益和質量

　　跟其他發展中國家相比，國內這幾年的基礎設施投資非常多，但道路那么堵塞，地鐵那么擁擠，下雨很多積水……這些設施需要改善，不就是很好的投資嗎？

　　不管是對一個發展中國家而言，還是對發達國家來說，如果靠投資的話，必須是能夠提高效益和質量的投資。

　　作為一個發展中國家，我們有沒有提高效益和質量的投資機會？這個很重要。如果沒有這個機會，要像傳統的凱恩斯主義講的那樣挖個洞、填個洞，就沒有生產效率的提高。

　　發展中國家有沒有效率高、效益好、質量高的投資機會？我覺得不少。因為我們現在只是人均6800美元的中等收入國家，產業可以升級的地方非常多。即使今天包括鋼鐵、水泥等很多產業都是過剩的，但是還有很多地方可以產業升級。

　　跟其他發展中國家相比，國內這幾年的基礎設施投資非常多，但中國基礎設施有沒有進一步完善的空間？道路那么堵塞，地鐵那么擁擠，下雨很多積水……這些設施需要改善，不就是很好的投資嗎？此外，還有環境改善等投資。

　　我想中國這個發展階段跟發達國家比有很大的差別，發達國家發生危機以后，要找到經濟回報率高和社會回報率高的產業是很難的。它們的基礎設施相對完善、環境相對較好，但并不是完全沒有。這點我們和發達國家是不同的，好的、質量高的投資機會很多。

　　而且，中國政府的財政狀況相對于其他國家好一些，民間的儲蓄率高，又有接近四萬億美元的外匯儲備可以用來投資，這是中國和其他發展中國家不同的地方。只要把這些條件用好，中國應該可以維持7.5%左右的中高速增長。

　　本文根據林毅夫教授在北京大學曹鳳岐金融發展基金主辦的經濟與金融高級論壇(92期)演講錄音整理，有刪節。

　　□林毅夫(北京大學國家發展研究院名譽院長、教授)