新華社孟買8月12日電 財經觀察：降息恐難明顯提振印度經濟

新華社記者張亞東

印度央行近日宣布下調基準回購利率35個基點至5.4%，以支撐經濟增長。這是印度央行今年第四次下調回購利率，累計降息超過100個基點。

市場分析人士表示，今年剩余時間里，印度央行仍有可能繼續降息。接受路透調查的分析師預計，印度央行將在10月份貨幣政策會議上再次降息。在此之后，印度央行或將在明年第一季度再次降息15個基點。

印度央行連續降息根源在于經濟不振。今年第一季度，印度經濟僅增長5.8%，為近5年來最低水平。印度央行在7日貨幣政策會議后發布的公告中指出，全球經濟活動放緩和國內經濟增長乏力是其降息的主要理由。

印度央行表示，自6月份貨幣政策會議以來，印度經濟形勢仍不容樂觀。農業領域，截至8月6日，對印度經濟增長非常重要的季風雨量比長期平均值低6%；截至8月2日，秋收作物播種面積同比下降6.6%。工業領域，以工業生產指數衡量的工業活動6月份僅增長2%。服務業領域，5月至6月反映服務業活動情況的高頻經濟指標喜憂參半。

盡管印度央行連續降息，但刺激經濟增長的效果并沒有明顯顯現。原因何在？

首先是印度資金成本仍然較高。受央行降息影響，印度一些主要商業銀行近日紛紛下調貸款利率。例如，印度最大國有商業銀行印度國家銀行將一年期住房貸款利率下調15個基點至8.25%。但即便如此，考慮到目前印度通脹率保持在3%左右的溫和水平，實際資金借貸成本仍然較高。

其次，印度經濟增速放緩更多是國內外需求放緩所致，降息難以從根本上解決問題。最新數據顯示，印度6月份出口額同比萎縮9.7%至250億美元，為2016年1月以來最低水平。同時，國內汽車等大宗消費連續數月處于萎縮狀態，5月份汽車銷量同比降幅達26%。

第三，印度經濟社會的結構性問題阻礙經濟恢復。印度農業僅占國內生產總值（GDP）的17.3%，卻為該國一半以上人口提供生計。然而，由于糧食及蔬菜價格低迷，農村地區技術薄弱、就業困難，印度農村人口增收困難。

在這種情況下，單純依靠央行降息效果有限，財政發力拉動投資或許是目前印度經濟重振的必由之路。

但7月初印度財政部提交的財政預算報告減少了這方面的可能。報告顯示，印度政府計劃在2019-2020財年（2019年4月至2020年3月）將財政赤字控制在GDP的3.3%，低于上一財年的3.4%。而市場此前預期，印度政府或將調高財政赤字率目標，通過擴大基礎設施投資、減免稅收刺激消費等手段推動經濟增長。

沒有相應的財政刺激，僅靠央行降息，印度實現經濟重振或許還需更長時間。