從數據上進一步分析，上海醫藥2017年和2018年工業銷售費用分別為42.04億元和68.93億元，2018年較2017年增長63.96%，其中，前述提及的市場推廣及廣告成本、差旅和會議費用、其他及職工薪酬及相關福利，分別增長84.60%、36.70%、156.21%和26.55%。而11.35億的“其他”包括什么未作披露。

由此可以看出，在上述上海醫藥工業銷售費用的4個明細科目中，“其他”和“市場推廣及廣告成本”在2018年增長最快，分別同比2017年增長156.21%和84.60%。

據新京報此前報道，在6月底舉行的股東大會上，有股東詢問上海醫藥財務核查最新進展。對此，上海醫藥表示，財政部每年都會對企業進行會計資料的核查，會在6、7月這兩個月時間內完成，公司也是按照這個時間節點來完成核查工作。而上海醫藥總裁左敏表示，上海醫藥是國有控股，再加上是在A股和H股上市的公司，所以在內部管理、合規、控制風險上下了大量的功夫，面對核查公司有信心。

買買買后商譽113億，商譽現減值

在去年6家被上海醫藥收購的公司中，其中4家主要經營藥品銷售；專家：兩票制實施后，有一些藥品物流、銷售企業無法繼續經營下去，這樣就出現了一個比較好的行業并購機會。

資料顯示，2016年年末、2017年年末和2018年年末，上海醫藥的商譽分別為58.48億元、66.07億元和113.45億元。2018年商譽大幅增長71.71%的背后，是上海醫藥在去年頻繁進行的并購。

年報顯示，上海醫藥在2018年至少進行6起重大股權投資，其中包括5.86億美元收購CardinalHealth(L)Co.,Ltd（中文譯名：康德樂）、3億元收購江蘇大眾醫藥物流有限公司、2.3億元收購上藥控股安徽有限公司、14.89億元收購廣東天普生化醫藥股份有限公司、2.48億元收購遼寧省醫藥對外貿易有限公司、2.72億元收購浙江九旭藥業有限公司等。

對于康德樂的收購，上海醫藥在2018年年報中表示，該筆收購可以顯著提升上海醫藥分銷業務整體的競爭格局與產業優勢等。上海醫藥表示，在融合康德樂后，上海醫藥成為全中國大的進口總代理商和分商，無論在進口的品規數和售金額都位居全國第一。

前述醫藥行業資深專家表示，藥品分銷業務主要是經營藥品的物流，毛利率不高，但是量往往很大，也是一項可以賺錢的業務。

2018年，上海醫藥的醫藥工業、分銷、零售和其他業務分別貢獻收入194.62億元、1394.4億元、72.02億元和2.85億元，毛利率分別為58.87%、7.01%、15.14%和22.55%。

在前述6家被上海醫藥收購的公司中，其中4家主要經營藥品銷售，2家標的主要經營藥品生產與銷售。

“兩票制是指藥品從藥廠賣到一級經銷商開一次發票，經銷商賣到醫院再開一次發票，以‘兩票’替代目前的‘多票’，減少流通環節的層層盤剝。”前述醫藥行業資深專家對新京報記者表示，“兩票制實施后，有一些藥品物流、銷售企業無法繼續經營下去，這樣就出現了一個比較好的行業并購機會。”

談及醫藥分銷，上海醫藥在2018年年報中表示，報告期內，公司積極把握兩票制正式實施帶來的行業機遇，覆蓋全國網絡布局，完成分業態調整，公司先后收購了遼寧省醫藥對外貿易有限公司、上藥控股貴州有限公司、上藥控股遵義有限公司、海南天瑞藥業有限公司。在重點布局的省份繼續完善網絡，通過并購拓展商業版圖，并購了惠州市上藥同泰藥業有限公司、江蘇大眾醫藥物流有限公司、四川瑞德藥業有限公司等。

快速的并購也給上海醫藥帶來了商譽減值的問題。今年3月14日，上海醫藥發布了關于計提商譽減值準備的公告，擬對公司收購的Vitaco、星泉環球有限公司及臺州上藥醫藥有限公司所形成的商譽計提減值準備6.32億元，該次計提將減少上海醫藥2018年度合并報表歸母凈利潤約4.87億元。

新京報記者 肖瑋 林子