養老目標基金與普通基金有什么不同？

養老目標基金，顧名思義首先是穩健，據基金從業人士介紹，養老目標基金與普通基金相比，更加穩健，有一定的封閉期，安全系數相對較高。

養老目標基金的主要特點包括：一是應采用成熟的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值，二是在發展初期主要采用FOF（即為基金中的基金，其是以基金為投資標的，試圖通過專業機構對基金進行篩選，幫助投資者優化基金投資效果。）形式運作，通過在大類資產和基金經理兩個層面分散風險，力求穩健。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，養老目標基金采用FOF形式，主要是考慮到養老基金的目的是實現資產的保值增值，要盡量保證本金的安全，FOF作為分散投資的品種與養老目標基金契合。

據基金從業人士介紹，FOF充當“基金買手”的角色，它投資基金，而基金本身是分散風險的品種。楊德龍認為，養老目標基金是有特定目的的基金品種，要實現養老金的保值增值，采用FOF是一種較好的選擇。

楊德龍認為，對于公募基金市場而言是一種新的投資品種，養老目標基金投資目標明確、收益較為穩定、波動較小，符合低風險投資者的要求，預計可能逐步發展壯大、成為規模較大的主流基金。

養老目標基金適合什么人投資？

根據《指引》要求，養老目標基金應當采用成熟穩健的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值。養老目標基金應當采用目標日期策略、目標風險策略等資產配置策略。

據南方基金介紹，目標風險基金旨在通過穩定的資產配置滿足投資者特定的風險偏好，而目標日期基金旨在通過“投資組合的風險資產的配置比例隨目標日期臨近而自動遞減”的方式實現動態資產配置。

基金從業人士介紹，簡單來說，在投資人二三十歲時，采取更加進取的方式進行資產配置，以期獲得更多的收益；而在投資人到四五十歲時，則采取更加保險的方式進行資產配置，追求資產的保值更為重要。

如果投資者是一名“理財小白”，或者沒有太多精力打理基金時，可以選擇目標日期策略，目標日期基金可以根據投資者當前的年齡和退休日期進行選擇。這一模式的好處是，風險較低，收益穩健，波動較小。

如果投資者較為年輕，風險承受能力較高，對于自身的目標和需求也有清楚認識，那么就可以考慮目標風險策略，具體可以根據基金公司提供的產品進行選擇，空間較大。這一模式的好處是，收益較高，但是波動較大。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，采用目標風險策略的基金適合任何年齡的人群，因為它主要是針對不同風險偏好的投資者來制定不同的投資策略。而目標日期策略則更加適合接近退休的人群，因為他是根據時間維度來設計策略的。“養老目標基金對追求穩健收益的投資者意義較大。”

養老目標基金值不值得買？

從國內公募基金整體水平來看，公募基金成立20年，偏股型基金年化收益率為16.18%，跑贏上證綜指1倍。

廣發基金資產配置部團隊所做的樣本測算顯示，通過配置權益、固收、黃金、海外等四大類資產，以經典的Glide Path策略為主，回溯的業績表現良好。以2025的目標日期產品為例，從2005年到2015年期間，累計回報達315%，年化收益率為13%，波動率為14%。而同期上證綜指的收益率為158%，年化收益率不到10%，波動率為30%。

社保的數據也說明了長線投資的“魔力”。全國社保基金理事會原副理事長王忠民此前表示，社保基金成立以來，在過去的十幾年間，年化收益率在8.4%。這其中，社保基金的半數資產委托給不同的基金公司管理。

《指引》規定，擔任養老目標基金的基金經理應當具備5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少2年為證券投資經驗；或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗。此外，管理養老目標基金的基金經理需要歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為等。

上述要求高于行業對一般公募基金經理的要求，在規定中對基金經理的過往業績有更明確的要求，對基金經理的投研能力要求更高。

據基金從業人士介紹，作為首批養老目標基金，基金公司都會選派優秀的基金經理進行管理，一方面利于發行，另一方面有利于后期宣傳。

本版采寫/新京報記者 王全浩