原標題：資管新規落地，你我怎么理財？（熱點聚焦）

如今，買點理財產品成為不少人的投資首選。數據顯示，截至2017年末，金融機構資管業務總規模已達百萬億元，其中銀行表外理財產品資金余額為22.2萬億元，占比超過1/5，理財產品市場很火。

近日，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱“資管新規”）正式發布，人們普遍關心：未來的理財產品市場將會有何變化？剛性兌付打破、保本保收益成為歷史，居民該如何理財？合格投資者的標準是什么？帶著這些疑問，本報記者進行了深入采訪。

為何打破剛性兌付？

此前不少金融機構偏離“受人之托、代人理財”的定位，干擾資金價格，導致一些投資者冒險投機

“即使出現兌付困難，金融機構也會兜底，這不是好事嗎？”北京二商集團有限公司銷售部職員李偉認為，很多人買理財產品看中的就是風險小，不管收益如何，本金總能保住。為什么要打破這種剛性兌付呢？

剛性兌付，簡單地說，就是即使融資方無力還款，最終仍會還款給投資人，也就是“總歸有人埋單”。然而在這種剛性兌付的保護下，投資者往往會對投資損失的估計偏低，投資情緒高漲，某種程度上說，剛性兌付對投資者就是一張“免死金牌”，不用擔心自己的投資會打水漂，這背后其實存在很大的風險。

“剛性兌付容易讓投資者在選擇理財產品時完全不考慮風險因素，只看收益高低，不利于培育科學理性的投資環境；另一方面，潛在的剛性兌付容易產生風險的交叉傳染，并產生資金流向和價格的扭曲，不利于整體經濟的健康發展。”中國銀行投行與資管部相關負責人說。

實際上，看上去很美的剛性兌付偏離了資管產品“受人之托、代人理財”的本質，抬高無風險收益率水平，干擾資金價格，不僅影響發揮市場在資源配置中的決定性作用，還弱化了市場紀律，導致一些投資者冒險投機，金融機構不盡職盡責，道德風險較為嚴重。

此次資管新規針對剛性兌付作出了一系列細化安排。

比如，在定義資管業務時，要求金融機構不得承諾保本保收益，產品出現兌付困難時不得以任何形式墊資兌付。

再如，明示剛性兌付的認定情形，“采取滾動發行等方式，使得資產管理產品的本金、收益、風險在不同投資者之間發生轉移，實現產品保本保收益”將視為剛性兌付，“資產管理產品不能如期兌付或者兌付困難時，發行或者管理該產品的金融機構自行籌集資金償付或者委托其他機構代為償付”也屬于剛性兌付。

此外，新規還明確了剛性兌付行為的懲處標準，鼓勵社會公眾投訴舉報剛性兌付行為。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，打破剛性兌付將促進資管業務更加規范健康，從長遠看將利好金融市場發展。但短期內也會對市場帶來一定沖擊，給有關各方帶來新挑戰。

董希淼說，一方面，金融機構應切實履行好“賣者盡責”，在產品設計、盡職調查、信息披露等方面做好充分、細致的工作。特別是要加強對投資者教育，堅持“了解客戶”理念，對客戶做產品適銷性評估，引導客戶選擇合適的產品，盡量減少打破剛性兌付初期的負面影響。另一方面，社會各界要創造有利于剛性兌付打破的外部環境。監管機構應做好應急預案，防范剛性兌付打破時可能出現的市場波動；司法部門應建立相關司法程序和金融申訴機制，保護投資者權益。

“投資者對此要保持理性，積極面對。面對剛性兌付被打破，投資者應認識到這是一個必然趨勢，并降低剛性兌付預期。特別是要堅持了解產品理念，在投資理財時綜合考慮風險與收益的平衡，根據自己風險偏好作出選擇，做到‘買者自負’、謹慎科學投資。”董希淼說。