煉油而不是煉化，終端布局起步晚，運(yùn)輸短板，鐵路、管輸少，地?zé)捚放普J(rèn)知度不及主營。

過去，很多地?zé)捚髽I(yè)的原料是雜質(zhì)多，硫、酸和重金屬含量較高的燃料油，加工難度和成本較高。如今，在從海外直接購買原油后，加工的難度和成本降低，油品質(zhì)量接近主營，有的地?zé)捚髽I(yè)還成為“京六”標(biāo)準(zhǔn)油品的供應(yīng)商，如山東匯豐石化等地?zé)捚髽I(yè)。但原料受限，油品質(zhì)量以及升級挑戰(zhàn)，仍是橫亙在地?zé)掝^頂?shù)膬勺笊健?/p>

而相比之下，央企由于加工品質(zhì)較好的管輸原油，因此加氫負(fù)荷較小，加工難度相對較小。

同時(shí)，受成品油批發(fā)、零售政策以及加油站布局限制，地方煉化企業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)起步晚、空間小、不完善，自行零售空間小，大幅壓縮了地方煉化企業(yè)的利潤空間。隆眾分析師薛群介紹，“地?zé)捚髽I(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相對主營來說，更加單一，主要集中在柴汽油環(huán)節(jié)，而對產(chǎn)品上下游的開發(fā)較少，不像主營產(chǎn)自銷一體，鏈條完善。”

近年我國環(huán)保要求上升，油品逐年升級，也加重了地?zé)捚髽I(yè)的負(fù)擔(dān)。公開資料顯示，油品升級在山東省的具體時(shí)間安排為：2014年1月1日起，全面供應(yīng)國四標(biāo)準(zhǔn)汽油；2015年1月1日起，全面供應(yīng)國四標(biāo)準(zhǔn)柴油；2018年1月1日起，全面供應(yīng)國五標(biāo)準(zhǔn)汽、柴油。一位地?zé)捚髽I(yè)負(fù)責(zé)人透露，“不考慮前期裝置投入，油品質(zhì)量每上升一個(gè)級別，增加420元/噸的脫硫成本，煉廠需要承擔(dān)210元的成本，這對地?zé)拋碚f打擊甚重。”

【資本運(yùn)作】

兩桶油盯上煉化業(yè)務(wù) 控股當(dāng)?shù)?0.5%地?zé)?/p>

為了獲得優(yōu)質(zhì)原油，有的山東地?zé)捚髽I(yè)開始尋求與大型石油央企聯(lián)姻，而在這種合作中，作為地?zé)捴荒苓x擇被收購或者被控股。

這就在某種意義上打破了山東地?zé)捚髽I(yè)曾為應(yīng)對兩桶油的圍剿而組成的聯(lián)盟。

2016年2月，由山東東明石化發(fā)起，中國(獨(dú)立煉廠)石油采購聯(lián)盟由山東省煉油化工協(xié)會(huì)和山東東明石化集團(tuán)有限公司倡議成立，旨在組織有進(jìn)口原油配額的地?zé)捚髽I(yè)建立集中采購進(jìn)口原油平臺，實(shí)現(xiàn)集中采購、一致談判、統(tǒng)一價(jià)格、集中結(jié)算、集中貸款、并按各自配額分量使用。

“抱團(tuán)取暖是化解風(fēng)險(xiǎn)最佳選擇。面對種種風(fēng)險(xiǎn)，深化合作、抱團(tuán)取暖似是較為合理的選擇。”張留成表示，通過股權(quán)交換或成立煉化集團(tuán)推動(dòng)更深層次融合，優(yōu)化地?zé)捚髽I(yè)在原料、物流、資金、產(chǎn)品等方面的配置，才能有利于大資金、大物流的形成，防止重復(fù)建設(shè)和同質(zhì)化競爭，提高行業(yè)核心競爭力和話語權(quán)。

薛群分析，地?zé)捙c兩桶油最大的差異還是在品牌形象，人們心目中定勢地認(rèn)為地?zé)捰推房赡軙?huì)差一點(diǎn)，聯(lián)盟一方面可以構(gòu)建地?zé)捚放疲嵘放聘偁幜Γ硪环矫婵梢约訌?qiáng)市場應(yīng)對能力。

然而，為獲得原油，部分山東地?zé)捚髽I(yè)開始脫離聯(lián)盟，尋求與大型石油央企聯(lián)姻，進(jìn)而被盯上煉化業(yè)務(wù)的兩桶油所并購。業(yè)內(nèi)人士稱之為“賣身”換油源。2010年濰坊弘潤石化和中化集團(tuán)公司達(dá)成合作，中化集團(tuán)掌控51%股份，弘潤石化掌控49%。

近年來，石油巨頭不斷收購地方煉廠。目前，中國化工控股正和集團(tuán)、昌邑石化、華星石化、青島安邦、濟(jì)南長城等共1950萬噸產(chǎn)能；中化集團(tuán)控股濰坊弘潤570萬噸產(chǎn)能；另外還有中海油收購的山東海化等。隨著石大科技、天宏新能源被收購，央企控股企業(yè)在山東地?zé)捤嫉姆蓊~增加至20.5%。

【壓力傳導(dǎo)】

分析認(rèn)為地?zé)捇虺蓛r(jià)格戰(zhàn)的輸家

分析師丁旭認(rèn)為，本輪價(jià)格戰(zhàn)打到最后，地?zé)捇虺勺畲筝敿摇！斑@場價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)打下去，最終的輸家很可能還是地?zé)挕！彼J(rèn)為價(jià)格戰(zhàn)最終的目的有三種猜測，一為去庫存，二為海外上市做準(zhǔn)備，三是借降價(jià)打壓民營煉油廠。

目前地?zé)拰χ鳡I(兩桶油)的市場沖擊很大，價(jià)格戰(zhàn)最終的傳導(dǎo)壓力還是落到地?zé)捝厦妫責(zé)捈仁巧a(chǎn)商，又是分銷商，又是中石油中石化的供貨商。

丁旭舉例，假設(shè)同樣降價(jià)一塊五，肯定去中石油中石化加，不去地?zé)捈樱膊粫?huì)去民營加油，民營加油站的油賣不出去的話，從地方煉油廠進(jìn)油的量就會(huì)減少，直接影響地方煉油廠銷量，庫存變高，從而只能調(diào)低批發(fā)價(jià)格，壓縮自身利潤。此外，當(dāng)?shù)責(zé)捙l(fā)價(jià)格降低之后，中石油中石化從地?zé)挷少彽耐獠蓛r(jià)格也會(huì)降得更低，進(jìn)一步影響地?zé)挼睦麧櫋?/p>

他還指出，“目前的情況來看，加油站降價(jià)對他們影響很大。價(jià)格下降一塊五，相當(dāng)于利潤降低70%。地?zé)捚髽I(yè)降價(jià)相當(dāng)于飲鴆止渴，主營自采價(jià)格下降，然后地?zé)挵炎约旱挠唾u給主營去打價(jià)格戰(zhàn)，價(jià)格戰(zhàn)加劇，未來價(jià)格更低。”

卓創(chuàng)分析師張斌分析稱，中石油中石化主動(dòng)降價(jià)，更像是一種營銷手段。因?yàn)椴⒉皇侨旖祪r(jià)，而是一周內(nèi)有兩天降價(jià)，只要不是在優(yōu)惠日，價(jià)格又回歸了，整體而言，平衡到每天內(nèi)，一升能降三四毛。

“從目前來看，價(jià)格戰(zhàn)的核心因素是汽柴油供應(yīng)嚴(yán)重過剩，庫存壓力比較大，在現(xiàn)在地方煉廠，價(jià)格本來要低很多的情況下，為了刺激自己的資源消費(fèi)，這是被迫無奈的舉動(dòng)。”張斌說，此前，煉油廠和國內(nèi)的成品油沒有嚴(yán)重過剩。近一兩年，汽柴油出口量也在增加，加油站降價(jià)也是參與市場競爭的需求。

此外，當(dāng)兩桶油成功牽手部分競爭對手，打入了敵人的內(nèi)部，地?zé)掙嚑I勢力勢必被逐漸削弱。