新華社北京６月１４日電題：Ｍ２放緩是金融降杠桿的反映——解讀５月份中國金融主要數(shù)據(jù)

新華社記者劉錚

中國人民銀行１４日發(fā)布５月份中國金融主要數(shù)據(jù)。其中一個比較大的變化是：５月份全國廣義貨幣Ｍ２同比增速為９．６％，增速分別比上月末和上年同期回落０．９和２．２個百分點(diǎn)。

“這主要是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說，近些年部分金融機(jī)構(gòu)通過資金多層嵌套進(jìn)行監(jiān)管套利，在體系內(nèi)加杠桿實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，累積了一定風(fēng)險。隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實(shí)以及監(jiān)管逐步加強(qiáng)，金融體系主動調(diào)整業(yè)務(wù)降低內(nèi)部杠桿，表現(xiàn)在與同業(yè)、資管、表外以及影子銀行活動高度關(guān)聯(lián)的商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資等科目擴(kuò)張放緩，由此派生的存款及Ｍ２增速也相應(yīng)下降。

央行數(shù)據(jù)顯示，５月份商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資科目同比少增１．４２萬億元，下拉Ｍ２增速約１個百分點(diǎn)。貨幣持有主體出現(xiàn)新變化：５月末金融體系持有的Ｍ２僅增長０．７％，比整體Ｍ２增速低８．９個百分點(diǎn)；與此同時，非金融部門持有的Ｍ２增長１０．５％，比整體Ｍ２增速高０．９個百分點(diǎn)。此外，不計入Ｍ２的財政存款增加５５４７億元，同比多增３９２８億元，也下拉Ｍ２增速約０．３個百分點(diǎn)。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，總的看金融體系控制內(nèi)部杠桿對于降低系統(tǒng)性風(fēng)險、縮短資金鏈條有積極作用，對金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)也沒有造成大的影響。

“隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過去低一些的Ｍ２增速可能成為新的常態(tài)。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人分析指出，隨著市場深化和金融創(chuàng)新，影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜，Ｍ２的可測性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性也有所下降，對其變化可不必過度解讀。

例如，表外理財產(chǎn)品快速發(fā)展，一定程度上也具有貨幣屬性，但未計入Ｍ２。還應(yīng)看到，巨額存量貨幣也可以更好發(fā)揮作用，特別是盤活存量資產(chǎn)、企業(yè)通過去杠桿實(shí)現(xiàn)信貸資源的優(yōu)化配置，都能提高存量貨幣的周轉(zhuǎn)效率。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的大背景下，應(yīng)堅持積極穩(wěn)妥去杠桿的總方針不動搖。當(dāng)然，也要注意加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，把握好政策的力度、節(jié)奏，穩(wěn)定市場預(yù)期，使結(jié)構(gòu)調(diào)整總體平穩(wěn)有序。

在Ｍ２增速回落的同時，新增信貸超出市場預(yù)期。

統(tǒng)計顯示，５月份全國新增人民幣貸款達(dá)到１．１１萬億元，同比多增１２６４億元，５月末貸款余額同比增長１２．９％；新增社會融資規(guī)模１．０６萬億元，同比多增３８５５億元。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健分析，這些都表明當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較為旺盛。

“金融尤其是信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度依然較大。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前貨幣信貸運(yùn)行總體正常，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較為穩(wěn)固。

央行有關(guān)調(diào)研也顯示，商業(yè)銀行在控制同業(yè)等業(yè)務(wù)的同時，擴(kuò)大了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放。同時，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化和市場供求狀況，央行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具靈活提供不同期限流動性，保持了銀行體系流動性中性適度和基本穩(wěn)定。

信貸仍存在一定不確定性。聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖提醒，未來隨著銀行負(fù)債成本的上漲以及房地產(chǎn)調(diào)控效果的進(jìn)一步發(fā)酵，信貸需求有可能會出現(xiàn)一些變數(shù)。

展望未來，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面和市場供求變化，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，把握好去杠桿與維護(hù)流動性基本穩(wěn)定之間的平衡，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。（完）