原發(fā)審委委員馮小樹被罰沒4.99億之前 已有三位發(fā)審委委員落馬

為什么四位發(fā)審委委員都落馬了？

由于發(fā)行審核部門掌握著公司上市發(fā)行股票的生殺大權(quán)，所以發(fā)審委一直是證監(jiān)會里最重要的實(shí)權(quán)部門。證監(jiān)會雖然不斷扎緊監(jiān)管政策的籬笆，但是不能不承認(rèn)，在核準(zhǔn)制下，發(fā)審委發(fā)揮著價(jià)值判斷的功能，對于一個企業(yè)是否能上市掌握著絕對權(quán)力，不可避免地給鋌而走險(xiǎn)者提供了諸多誘惑的空間。

證監(jiān)會一則罰單，牽出了曾任發(fā)審委委員的馮小樹，他的被罰沒款項(xiàng)達(dá)4.99億元，堪稱史上被罰最重的發(fā)審委委員。而在馮小樹之前，已有三位發(fā)審委委員落馬，馮小樹被罰，則再一次將發(fā)審委委員推向市場的風(fēng)口浪尖。

馮小樹

入股擬上市公司獲利2.48億

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍日前介紹，中央第七巡視組在對證監(jiān)會巡視期間，向證監(jiān)會移交了前深交所工作人員馮小樹涉嫌違法買賣股票的相關(guān)線索，證監(jiān)會黨委對相關(guān)線索高度重視，要求予以徹查。經(jīng)過調(diào)查審理工作，證監(jiān)會查明馮小樹先后以岳母、配偶之妹的名義入股擬上市公司，并在上市公司上市后拋售股票獲取巨額利益，累計(jì)交易金額達(dá)到2.51億元，獲利金額達(dá)2.48億元。

據(jù)了解，證監(jiān)會對馮小樹的處罰是“沒一罰一”，馮小樹的本金是300萬元，獲利2.48億元主要是一二級市場價(jià)差導(dǎo)致。市場將馮小樹稱為超級股神，股票漲幅高達(dá)80多倍。有不愿具名的保薦人士表示，作為發(fā)審委員，馮小樹的賺錢可謂“一本萬利”。他是怎樣做到低成本大收益的呢？資深人士表示，最根本的原因在于權(quán)力尋租。馮小樹利用發(fā)審大權(quán)，擬上市企業(yè)對其進(jìn)行股權(quán)行賄，對這類關(guān)鍵人物以非常低的價(jià)格入股甚至白送股票，常見形式為入干股、滾動投資等多種方式。由于證監(jiān)會正式的行政處罰書尚未發(fā)布，其獲利細(xì)節(jié)不得而知。

據(jù)知情人士透露，馮小樹買入股票存在明顯的利益輸送，后續(xù)證監(jiān)會可能會將此案移送公安機(jī)關(guān)，不過這仍有待相關(guān)部門進(jìn)行認(rèn)定，目前證監(jiān)會對馮小樹的處罰屬于行政處罰。

4月21日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在新聞例行發(fā)布會上表示，證監(jiān)會決定沒收馮小樹違法所得2.48億元，并頂格處以2.51億元罰款。同時(shí)，對馮小樹采取終身市場禁入措施。資料顯示，出生于1965年的馮小樹于2004年至2014年期間，曾先后擔(dān)任深交所發(fā)審監(jiān)管部副總監(jiān)，證監(jiān)會第七屆、第八屆發(fā)審委員，深交所上市委員會委員，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板部審核一處副處長等職務(wù)。

2005年12月，在證監(jiān)會公布的第八屆發(fā)審委委員名單中，馮小樹為兼職委員。引人注目的是，第八屆發(fā)審委延續(xù)了上一屆發(fā)審委全班人馬。2007年5月，證監(jiān)會公布的第九屆發(fā)行審核委員會委員名單中，馮小樹的名字已消失。

溫京輝

涉及天豐節(jié)能造假被禁入15年

2014年1月，曾任發(fā)審委委員的溫京輝因涉嫌違反證券法律、法規(guī)而被證監(jiān)會調(diào)查，兩年任期里他共執(zhí)行67次審核任務(wù)，審核了超60家上市公司，市場認(rèn)為其被調(diào)查是因上市公司天豐節(jié)能財(cái)務(wù)造假。

據(jù)了解，2013年4月上旬，IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查工作進(jìn)入抽查后的現(xiàn)場核查階段。第一階段抽取的13家中小板擬上市公司進(jìn)入核查階段，由光大證券保薦的天豐節(jié)能“不幸”被抽中，并很快被發(fā)現(xiàn)存在財(cái)務(wù)不實(shí)的問題，該公司涉嫌虛增收入、虛增資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化、關(guān)聯(lián)交易未入賬等違法違規(guī)行為。2015年11月5日，證監(jiān)會決定：對溫京輝采取5年證券市場禁入措施，鑒于溫京輝已被證監(jiān)會采取10年證券市場禁入措施，待該證券市場禁入期滿后，追加實(shí)施5年證券市場禁入，禁入期間內(nèi)，不得從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)。

公開消息顯示，溫京輝當(dāng)年44歲，擔(dān)任利安達(dá)會計(jì)事務(wù)所董事、合伙人，兼任多家上市公司獨(dú)立董事。2007年，擔(dān)任第九屆證監(jiān)會發(fā)行審核委員會專職委員。據(jù)證監(jiān)會公示資料，溫京輝從1993年起從事審計(jì)業(yè)務(wù)，從2000年開始從事證券業(yè)務(wù)。

鄧瑞祥

“老鼠倉”涉案總金額近7億元

緊接著，2014年9月，在擔(dān)任證監(jiān)會第十六屆主板發(fā)審委委員5個月后，鄧瑞祥涉嫌老鼠倉而被立案，不過他是在擔(dān)任中國人壽資管股票投資部總經(jīng)理期間，利用未公開信息被查處的，他當(dāng)時(shí)使用妻子及親屬的14個賬戶進(jìn)行交易活動，涉案總金額69764.80萬元，非法獲利854.53萬元。2015年7月24日，鄧瑞祥涉嫌“老鼠倉”一案，在上海一中院開庭。根據(jù)起訴書內(nèi)容，與鄧瑞祥同堂受審的還有他的妻子李國忠。他在2008年11月至2014年5月一直為股票投資部總經(jīng)理，其間通過登錄相關(guān)系統(tǒng)，利用家族資金進(jìn)行證券交易，利用未公開信息，通過手機(jī)、固定電話告知李國忠等人交易指令。包括指定具體買賣的股票，買入賣出價(jià)格、使用資金量等，轉(zhuǎn)賬時(shí)鄧瑞祥會讓李國忠轉(zhuǎn)入指定賬戶，然后由第三方進(jìn)行證券買賣操作。

當(dāng)年剛滿50歲的鄧瑞祥是江西臨川人，1993年畢業(yè)于武漢大學(xué)管理學(xué)院國際金融專業(yè)，獲得國際金融碩士，后為高級經(jīng)濟(jì)師。1993年8月至2001年7月，鄧瑞祥就職于深圳藍(lán)天基金管理公司，歷任證券投資部經(jīng)理助理、信托資產(chǎn)管理一部經(jīng)理、行政部經(jīng)理及董事會秘書等職；2001年7月至2001年11月，任大通證券有限責(zé)任公司投資部投資總監(jiān)；2001年12月至2004年10月，任長盛基金管理有限公司總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，主管投資部和研究部。

胡世輝

嚴(yán)重違紀(jì)違法被雙開

2015年4月，第六屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委兼職委員胡世輝因嚴(yán)重違紀(jì)違法被開除黨籍和公職，證監(jiān)會決定解除其第六屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員職務(wù)。經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)胡世輝利用管理科技項(xiàng)目的便利，為他人謀取利益，收受賄賂等問題，且在黨的十八大后仍不收斂、不收手，性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重。經(jīng)科技部黨組研究并報(bào)中央國家機(jī)關(guān)工委批準(zhǔn)，決定給予胡世輝開除黨籍處分；科技部決定給予其開除公職處分；將其涉嫌犯罪問題、線索及所涉款物移送司法機(jī)關(guān)依法處理。

胡世輝，曾經(jīng)擔(dān)任科技部高新技術(shù)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)化司副司長、科技部火炬中心副主任等職務(wù)。在其任內(nèi)，曾推動頒布一系列創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的利好政策，包括探索建立中央及創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資母基金等。據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會共有35位委員，胡世輝從2012年8月起擔(dān)任中國證監(jiān)會第四屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會兼職委員，此后連續(xù)3屆連任。

財(cái)經(jīng)觀察

注冊制代替核準(zhǔn)制才是治本之策

馮小樹是典型的小官巨貪，其非法獲利額度之高，也創(chuàng)下了A股市場之最。

證監(jiān)會表示，馮小樹作為承擔(dān)重要職責(zé)的監(jiān)管干部，知法犯法，以他人名義在公司上市前突擊入股，上市后賣出股票獲取利益，違反了《證券法》第43條關(guān)于證券交易所從業(yè)人員買賣股票的相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場管理秩序，所以對其不僅頂格處罰，同時(shí)對馮小樹采取終身市場禁入措施，處罰不能不說嚴(yán)厲。

由于發(fā)行審核部門掌握著公司上市發(fā)行股票的生殺大權(quán)，所以發(fā)審委一直是證監(jiān)會里最重要的部門。證監(jiān)會不斷扎緊監(jiān)管政策的籬笆，按照依法行政、公開透明、集體決策、分工制衡的要求，不斷規(guī)范和公開首次公開發(fā)行股票的審核工作流程等主要環(huán)節(jié)。但是不能不承認(rèn)，在核準(zhǔn)制下，發(fā)審委發(fā)揮著價(jià)值判斷的功能，對于一個企業(yè)是否能上市掌握著絕對權(quán)力，不可避免地給鋌而走險(xiǎn)者提供了諸多誘惑的空間。

近年來，市場一直呼吁以成熟資本市場一貫使用的注冊制代替核準(zhǔn)制，以封堵制度漏洞，這是治本之策。

新聞聚焦

馮小樹涉案三個IPO項(xiàng)目

據(jù)知情人士透露，馮小樹的案子源于舉報(bào)，而馮小樹本人知情后，選擇快速出國。“不過錢沒出去，就回來自首了。”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年3月至2007年4月間，馮小樹共計(jì)參與了43個項(xiàng)目的審核，包括34個IPO(首次公開發(fā)行)項(xiàng)目、3個增發(fā)項(xiàng)目、5個可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目、1個可分離債項(xiàng)目。其中，34個IPO項(xiàng)目中，通過的27家、否決的6家、取消審核的1家。

據(jù)部分公開報(bào)道資料顯示，馮小樹涉案的3個項(xiàng)目均為在深圳證券交易所掛牌上市的IPO項(xiàng)目，分別為2008年4月掛牌上市的魚躍醫(yī)療、2010年3月掛牌上市的三川智慧和2011年7月掛牌上市的寶萊特，公開披露的累計(jì)投資706.79萬元(可能存在虛假出資)，完成套現(xiàn)的累計(jì)金額則高達(dá)2.27億元，加上現(xiàn)金分紅所得，累計(jì)違法所得高達(dá)2.48億元。

北京青年報(bào)記者注意到，該報(bào)道通過調(diào)查獲悉，按照30%出資比例，馮小樹通過其岳母彭萍嫦代持深圳世方聯(lián)實(shí)現(xiàn)間接突擊入股魚躍醫(yī)療，以200萬元的初始投資獲得了約1.3億元的套現(xiàn)金額，尚不包括在此期間上市公司現(xiàn)金分紅。如果屬實(shí)，僅此一項(xiàng)，其非法獲利即是初始投資的65倍，堪稱A股投資的奇葩。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，馮小樹通過其妻妹何玉梅，于2007年12月15日以3.66元/股的價(jià)格對三川水表(三川智慧的前身)增資，何玉梅以206.79萬元(以現(xiàn)金增資)，對三川水表增資56.5萬股。何玉梅最終在2011年四季度完成套現(xiàn)，按照加權(quán)均價(jià)17.79元/股計(jì)算，套現(xiàn)金額超過2000萬元。較之于初始投資額206.79萬元，這筆投資收益率高達(dá)10倍左右。

另據(jù)寶萊特招股書披露，在其IPO運(yùn)作過程中，馮小樹以其妻妹何玉梅代為持股120.32萬股、占比4%，發(fā)行上市前位居第四大股東。自2012年四季度起，已經(jīng)解禁流通的何玉梅開始套現(xiàn)，直到2014年三季度，該股再次大幅上漲，何玉梅拋光了剩余的股票。當(dāng)初投資300萬元，累計(jì)套現(xiàn)金額高達(dá)7701.66萬元，這一金額是其初始投資額的25.67倍，尚不包括持股期間的現(xiàn)金分紅所得。

財(cái)經(jīng)人物

王小石：出售發(fā)審委委員名單的副處長

王小石最早出事是在2004年，王小石的違法行為，不僅向市場揭開了發(fā)審委的神秘面紗，同時(shí)讓證監(jiān)會成為當(dāng)時(shí)輿論的焦點(diǎn)。

曾任證監(jiān)會發(fā)行部發(fā)審委工作處副處長的王小石在工作期間借職務(wù)之便出售發(fā)審委委員名單，涉嫌受賄被捕，最終被判處有期徒刑13年，并處沒收個人財(cái)產(chǎn)人民幣12萬元。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)發(fā)審委委員名單都是非公開的，而王小石每出售一份發(fā)審委委員名單，價(jià)錢在二三十萬元。在職期間，王向眾多企業(yè)出售了這樣的名單，獲利總額近千萬元。該事件后，證監(jiān)會開始將發(fā)審委委員名單公開，發(fā)審委制度從過去的封閉和不透明也逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殚_放透明。

人民網(wǎng)當(dāng)時(shí)撰文指出，王小石出賣發(fā)審委名單的背后，本質(zhì)是在出賣投資者的利益。其利益鏈條分為七步走：王出售發(fā)審委名單；擬上市公司買到名單后對發(fā)審委成員進(jìn)行“公關(guān)”；如果公關(guān)得力，公司原來可能存在的問題被掩蓋；不滿足股票發(fā)行條件的公司得以發(fā)行股票；社會公眾投資者認(rèn)購其股票；股票上市之后不久原來被掩蓋的問題逐漸暴露；股價(jià)下跌，公眾投資者利益受損。這條“生物鏈”其實(shí)清晰無比：上端的王小石賣名單，最下端的社會公眾投資者埋單。

人民網(wǎng)還表示，王小石的身份不過只是一個副處級干部，就有如此大的“尋租空間”，這也使得證監(jiān)會的公信力面臨空前挑戰(zhàn)。市場普遍認(rèn)為，王小石一案，使得中國證監(jiān)會的權(quán)威性、公正性和信譽(yù)度在當(dāng)時(shí)受到前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

新聞內(nèi)存

發(fā)行股票審核工作流程究竟分幾步

去年12月22日，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部首次將公開發(fā)行股票審核工作流程在其官網(wǎng)上發(fā)布，其審核工作流程分為受理、反饋會、見面會、初審會、發(fā)審會、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負(fù)責(zé)，相互配合、相互制約。對每一個發(fā)行人的審核決定均通過會議以集體討論的方式提出意見，避免個人決斷。

就發(fā)審會環(huán)節(jié)，證監(jiān)會指出，發(fā)審委制度是發(fā)行審核中的專家決策機(jī)制。目前主板中小板發(fā)審委委員共25人，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員共35人，每屆發(fā)審委成立時(shí)，均按委員所屬專業(yè)劃分為若干審核小組，按工作量安排各小組依次參加初審會和發(fā)審會。各組中委員個人存在需回避事項(xiàng)的，按程序安排其他委員替補(bǔ)。

發(fā)審委通過召開發(fā)審會進(jìn)行審核工作，以投票方式對首發(fā)申請進(jìn)行表決。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，審核首發(fā)申請適用普通程序。委員投票表決采用記名投票方式，會前需撰寫工作底稿，會議全程錄音。

發(fā)審會召開5天前，證監(jiān)會發(fā)布會議公告，公布發(fā)審會審核的發(fā)行人名單、會議時(shí)間、參會發(fā)審委委員名單等。首發(fā)發(fā)審會由審核人員向委員報(bào)告審核情況，并就有關(guān)問題提供說明，委員發(fā)表審核意見，發(fā)行人代表和保薦代表人各2名到會陳述和接受詢問，聆詢時(shí)間不超過45分鐘，聆詢結(jié)束后由委員投票表決。發(fā)審會認(rèn)為發(fā)行人需要進(jìn)一步披露和說明問題的，形成書面審核意見后告知保薦機(jī)構(gòu)。保薦機(jī)構(gòu)收到發(fā)審委審核意見后，組織發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照要求回復(fù)。綜合處收到審核意見回復(fù)材料后轉(zhuǎn)相關(guān)監(jiān)管處室。審核人員按要求對回復(fù)材料進(jìn)行審核并履行內(nèi)部程序。

新聞鏈接

每位發(fā)審委委員平均每年審50家企業(yè)

2013年，有報(bào)道指出，中國股票發(fā)審的預(yù)審環(huán)節(jié)、初審會、發(fā)審會最重要，對應(yīng)預(yù)審環(huán)節(jié)的兩位預(yù)審員、初審會上的兩位處長、發(fā)審會上的七位發(fā)審委員。

以前發(fā)審委員上會名單是保密的。一位公關(guān)公司總經(jīng)理此前回憶說：“那時(shí)費(fèi)了九牛二虎之力。有公關(guān)公司派四五個人天天盯在證監(jiān)會門口，看發(fā)行部的人抱著企業(yè)發(fā)審材料出來了，就派人跟上。如果材料送到財(cái)政部了，那就是財(cái)政部的那位發(fā)審委員審；材料送到發(fā)改委了，就是發(fā)改委的那位發(fā)審委員審。雖然是笨辦法，但很有效。一份名單可以賣一百萬元。”

“大體來說，一票三五十萬元屬正常。每位委員平均每年審50家企業(yè)，80%的過會率。市場給每位發(fā)審委員一年的投票權(quán)估值1000萬元。當(dāng)然，有多少委員選擇變現(xiàn)是未知數(shù)。”一位熟悉內(nèi)情的人士估算。很顯然，這些都是犯罪行為。

據(jù)報(bào)道，IPO能否被通過，發(fā)審委分組也是重要因素之一，創(chuàng)業(yè)板35位發(fā)審委員如何分成四組，兼職委員如何臨時(shí)調(diào)配插入到四組委員中去一起上會？主板25位發(fā)審委員又如何分組？誰來決定哪組委員上哪家企業(yè)的發(fā)審會？這些是投行和擬上市企業(yè)最關(guān)心的內(nèi)容。發(fā)審委員由證監(jiān)會主席辦公會議決定聘任，名單則基本由證監(jiān)會相關(guān)發(fā)行部門推薦。

本版文/本報(bào)記者 劉慎良 圖示制作/左小榕