近期，金融機構的“飛單”、“蘿卜章”事件頻發。這次，民生銀行被曝光的涉嫌偽造理財產品，致使逾150名投資者逾30億元資金不知去向，金額之大，更是近年罕見。

民生銀行的假理財事涉票據“蘿卜章”和偽造理財產品“飛單”兩個環節。涉案的支行是民生銀行的明星支行（民生銀行稱其為“北京管理部的旗幟”），涉案的支行行長是民生銀行的先進個人，其打造的鯨鉆高爾夫俱樂部，集中了上百名絕對優質的私人銀行客戶，而問題恰恰出在最優秀的分支行及其管理層上。

假理財背后的真危機

金融機構，尤其是銀行，是一個典型的周期性行業，利潤是當期的，但風險是滯后的。短期的高利潤并不值得驕傲，關鍵在于能不能躲得過風險，因此風險管理在銀行中的地位是舉足輕重的。

按巴塞爾銀行監管委員會的定義，“飛單”、“蘿卜章”與偽造理財產品是明顯的“操作風險”，因內部程序、人員和系統的不完備或失效導致有銀行內部人員參與詐騙、違反法律及銀行規章。如此大規模的飛單和偽造理財產品，可以管窺民生銀行的內部風控機制之亂。

風險遠不限于此。在銀行理財興起之初，監管部門就知道要加強監管，銀監會在2013年初下發“8號文”，要求銀行加強投資合作機構管理、代銷其它機構產品需要總行審批、不得提供擔保或回購承諾等。盡管如此，理財市場規模的擴張依然突飛猛進，其中違規操作的銀行不在少數，沒有出太大的亂子，自然也未見監管部門的懲治。

貨幣擴張的時候，流動性充足，違約發生的概率比較低，違規操作的收益大于風險，少數違約事件，幾方協商，完全有能力剛性兌付。

如今經濟大環境發生了變化，美國進入加息通道，人民幣匯率承壓，很難再持續過去數年寬松的貨幣政策。這個時候，通過違規理財、委外等方式借款的機構很難借新債還舊債，資金鏈容易斷裂，這個時候，違規操作的風險就容易暴露。而“飛單”、“蘿卜章”的資產質量較合規資產要差得多，自然最先被暴露。

所以，要警惕民生銀行的偽造理財事件只是一個“序幕”。隨著流動性越來越緊張，可能會有更多的違規操作和違約事件被披露出來。

因此，民生銀行的偽造理財事件如何處置非常關鍵，既要保護投資人的合法權益，又要體現風險自擔的原則。作為剛性兌付的堡壘，銀行直面自然人客戶，操作風險更易引發社會危機，監管機構需要強化事后懲罰的力度，以儆效尤。