競爭類企業(yè)整體上市提速

上海市積極利用多層次資本市場放大國資帶動效應(yīng)。2014年以來，在證券市場上，57家上市公司融資或注資3557.61億元；在債券市場上，約60余家(次)企業(yè)集團(tuán)新發(fā)行各類債券18038.88億元；在產(chǎn)權(quán)市場上，累計完成產(chǎn)/股/物權(quán)交易或轉(zhuǎn)讓項目2472宗，金額3026.34億元。上海市管的三類企業(yè)中，目前，競爭類企業(yè)已基本完成公司制改革，整體上市和核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市的企業(yè)分別達(dá)到競爭類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)總數(shù)的1/3，到“十三五”末，整體上市企業(yè)將占競爭類企業(yè)總量50%以上。

“以國際集團(tuán)、國盛集團(tuán)為主搭建國資流動平臺，成為部分國有股權(quán)的持股主體、國資運營的執(zhí)行主體、部分一般性競爭領(lǐng)域國資退出的主要通道。”上海市國資委方面表示，截至目前，兩家平臺公司累計持有股權(quán)涉及資產(chǎn)總額約500億元，通過縱向整合與橫向聯(lián)動，引入市值管理、“ETF”等新型金融工具，盤活資本近400億元。其中，以上海建工為標(biāo)的發(fā)行的可交換公司債創(chuàng)造了國內(nèi)證券市場可交換公司債最大規(guī)模。

目前，上海先后完成綠地集團(tuán)、現(xiàn)代設(shè)計集團(tuán)、上海城建、華誼集團(tuán)整體上市，并計劃在2016年底基本完成市國資委系統(tǒng)企業(yè)集團(tuán)公司制改革。

作為上海第一批實現(xiàn)整體上市的國有企業(yè)上海建工集團(tuán)，改革紅利正不斷釋放。上海建工集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，實現(xiàn)整體上市后，集團(tuán)技術(shù)創(chuàng)新要素更加集聚，技術(shù)研發(fā)上的投入逐年增加，2015年超過了25億元。通過優(yōu)化與變革科創(chuàng)體系，技術(shù)創(chuàng)新要素更加集聚，加快了核心技術(shù)的提升；產(chǎn)業(yè)鏈資源整合更加優(yōu)化，如今的上海建工，已不是單一的施工企業(yè)，而是集建筑施工、設(shè)計咨詢、房產(chǎn)開發(fā)、城市建設(shè)投資、建材工業(yè)五大事業(yè)群“全國布局、服務(wù)全國、海外發(fā)展”的綜合性建設(shè)集團(tuán)。

上海老牌國企上海儀電在充分盤活國企有形資源和無形資源上積極行動，加快核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的整合，推進(jìn)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化，做強(qiáng)做大上市公司。積極盤活上市公司殼資源，做好有進(jìn)有退，集聚資源培育打造核心主業(yè)。同時，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈打造和核心競爭力培育，加大兼并收購力度，積極推進(jìn)混合所有制。通過引資、引智，引進(jìn)各類技術(shù)、市場、團(tuán)隊，上海儀電先后投資并購一批民營企業(yè)，由國資控股、民營團(tuán)隊負(fù)責(zé)經(jīng)營，并購時設(shè)定業(yè)績“對賭”條款，在保持國有控股的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮經(jīng)營團(tuán)隊的積極性，促進(jìn)企業(yè)業(yè)績增長。

實施分類激勵

在推進(jìn)國企改革過程中，上海將實施分類激勵制度。對整體上市公司，探索員工或核心骨干持股；國有控股上市公司，實施股權(quán)激勵或激勵基金計劃；國有及國有控股的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)，實施股權(quán)和分紅激勵等。

同時，為激勵創(chuàng)新，上海對處于充分競爭性領(lǐng)域的混合所有制企業(yè)，在專業(yè)性較強(qiáng)的崗位試點職業(yè)經(jīng)理人制度；對實施混合所有制改革的科研院所，探索員工持股；對高新技術(shù)企業(yè)，實施限制性股票、股票期權(quán)等中長期激勵。實行“激勵基金+個人購股”計劃，企業(yè)用于激勵股權(quán)總額可達(dá)實收資本的10%。

截至目前，上海已有十余家二、三級企業(yè)實行職業(yè)經(jīng)理人制度，上港集團(tuán)、上汽集團(tuán)、上海建工等先后實施各類股權(quán)激勵43例。

其中，上港集團(tuán)推出的“員工持股”計劃，因參與人數(shù)之多、覆蓋面之廣，被認(rèn)為“上市國企員工持股第一家”。上港集團(tuán)于2015年以非公開發(fā)行方式實施了員工持股計劃，參與員工超過1.6萬人，參與度達(dá)到72%，合計認(rèn)購數(shù)量超過4.1億股，占集團(tuán)總股份的1.8%，認(rèn)購總金額17.1億元，持有期36個月，2018年解鎖。上港集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，員工持股方案實施后，將資本所有者與勞動者利益相結(jié)合，形成員工、企業(yè)和股東之間聯(lián)系更加緊密的利益共同體，開啟了集團(tuán)與員工共謀發(fā)展、共創(chuàng)未來的新篇章。

同時，上汽集團(tuán)開展了核心員工持股計劃，探索形成利益共享、風(fēng)險共擔(dān)、責(zé)任共當(dāng)、事業(yè)共創(chuàng)的激勵約束長效機(jī)制。這一舉措增強(qiáng)了資本市場對上汽長遠(yuǎn)發(fā)展和募投項目的信心，也是深化國企改革的一次有益探索。

此外，上海建工積極探索并推出骨干(核心)員工持股計劃，今年3月，上海建工以4.46元/股的價格向核心員工持股計劃發(fā)行股份數(shù)量不超過2.97億股，募集資金總額不超過13.25億元。上海建工相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上海建工此次擬通過非公開發(fā)行方式實施骨干(核心)員工持股計劃，目的是完善員工與股東的利益共享和風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，進(jìn)一步提升上市公司治理水平和深化公司混合所有制改革，提高員工的凝聚力和公司競爭力，實現(xiàn)股東、公司和員工利益的一致，充分調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，從而更好地促進(jìn)公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展。

33家競爭類企業(yè)資本運作值得關(guān)注

8月5日，上海市政府發(fā)布了《上海市人民政府關(guān)于本市推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的意見》。意見提出，以發(fā)展公眾公司為主要實現(xiàn)形式，深化國有企業(yè)混合所有制改革，利用國內(nèi)外多層次資本市場，推動具備條件的國有企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，實現(xiàn)投資主體多元化、經(jīng)營機(jī)制市場化。優(yōu)化完善國資流動平臺運營機(jī)制，加快股權(quán)運作，做好增量，盤活存量，實現(xiàn)資源、資產(chǎn)、資本、資金的良性循環(huán)。

在改革的帶動下，資本市場中，相關(guān)上市公司動作頻頻。截至目前，ST中企、上海物貿(mào)、城投控股、三愛富、華建集團(tuán)等國企上市公司因重大資產(chǎn)重組事項而停牌。

長城證券指出，隨著國資改革進(jìn)程的推進(jìn)，上海國企改革已進(jìn)入實質(zhì)運作階段，預(yù)計下半年將進(jìn)入收獲期。上海目前國資系統(tǒng)市管企業(yè)中國企為47家，其中競爭類為33家，功能類11家，公共服務(wù)類3家。競爭類企業(yè)上市公司已經(jīng)開始大跨步地推進(jìn)改革及資本運作。上海國企改革重要的看點是，資產(chǎn)重組，整體上市、員工持股、治理機(jī)制完善，以及混改等領(lǐng)域。建議關(guān)注具備殼資源價值的公司、集團(tuán)或核心資產(chǎn)整體上市預(yù)期的公司、市場競爭類公司中的治理機(jī)制理順的公司以及能夠提升企業(yè)效率，有員工持股預(yù)期的公司。