□類型三

杯水車薪

對于多數上市公司而言，政府補貼是救命稻草、靈丹妙藥，也成就了不少烏鴉變鳳凰的案例，但也有例外，有些公司即便收到政府紅包，仍無法“脫貧致富”，政府補貼的那點銀子顯得杯水車薪。

杯水車薪的現象在上市鋼鐵公司的身上體現得尤其明顯。多家鋼鐵公司雖然獲得了政府動輒幾億的慷慨解囊，但仍無法實現“脫貧致富”，2015年的虧損幅度仍不小。

以重慶鋼鐵為例，公司3月30日發布年報，公司2015年歸屬上市公司凈利潤為虧損59.87億，同比下滑11741%。而2015年公司還曾獲得政府補助達9.69億。在近60億巨虧的壓力之下，不足10億元的政府補貼就顯得微不足道了。

與重慶鋼鐵同病相憐的還包括馬鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵等公司。其中馬鋼股份2015年年報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損48.04億元，同比下降2277.67%，而公司在2015年獲得政府補助也超過2億元。

華菱鋼鐵和鞍鋼股份獲得政府補助款均超過1億，但相比于兩家公司29.59億元和46億元的巨虧，1億元顯然無力回天。其中，鞍鋼股份還創出了1997年上市以來的最大虧損金額。

□觀點

莫過多依賴補貼做好業務是根本

政府對于上市公司的補貼行為本應該是一種獎勵機制，但目前在A股市場上出現的政府補貼現象，似乎已經成為上市公司依靠其達到脫貧致富等目的的代名詞，味道已經變了。對于上市公司中存在的諸多政府補貼亂象，108度資本創始人葉峰分析認為，政府補貼是上市公司和地方政府為了維護稅收收入和企業發展的平衡所做出的妥協。靠政府補貼可以解決上市公司短期財務數據難看的問題，但無法解決企業長期績效持續增長的問題，這種缺少頂層設計的補貼行為是一種戰略上的短視行為，上市公司如果一味地靠補貼來掩蓋業績上的短板，在資本層面等于是對投資者的一種戰術欺騙，對資本市場的健康發展也極為不利，值得投資者警惕。

在企業發展的特殊時期，對優秀企業進行財政補貼，可以理解為一種雪中送炭的行為，但無序地進行補貼卻不對上市公司遭遇的問題和困難進行客觀分析，最終的補貼不但無效，反而助長企業的不良習氣，并有可能導致其走向衰敗。

葉峰強調，政府補貼只能在短時間內緩解燃眉之急，上市公司不應該對其形成一種依賴，或是上癮。要想在資本市場站穩腳跟，最終還要在主營業務上下功夫。

京華時報記者敖曉波