近來好消息不斷的佳兆業正在走上回歸之路。3月29日，佳兆業披露公司近期發展狀況。公告顯示，佳兆業約90%境內債務已結付或通過其他方式解決，境外債務重組方案也已獲得包括Farallon和BFAM在內的相關債權人80.9%贊成。但相關人士表示，“起死回生”的佳兆業依然面臨資金緊張、人才流失、房源待解、債務掃尾等諸多隱患，未來的回歸之路仍然危機四伏。

海外債務仍待落聽

根據佳兆業披露的公告顯示，目前佳兆業約90%境內債務已結付或通過其他方式解決；境外債務重組方案也已獲得包括Farallon和BFAM在內的相關債權人80.9%贊成。值得注意的是，贊成比例達到了法定的75%以上。根據該公司債券募集說明書顯示，持有未償還債券余額比例未達到25%的投資者，就不可以針對該公司采取強制措施。

“這對于佳兆業而言堪稱重大利好。”一位房地產業內人士分析，從公告披露的內容來看，佳兆業重啟雖未徹底完成，但境內、境外的債務稱得上取得了重要進展，可以說大方向已經確定，曠日持久的佳兆業海內外債務重組之路已進入最后的收官階段。

海外債務重組方面，佳兆業表示將根據協議安排落實文件，并整合修改重組條款，預期于3月29日或之前向開曼群島大法院及中國香港高等法院提出申請，要求豁免召開會議。

房源被鎖待解

“數月來人們將更多焦點集中在佳兆業的債務重組上，但回歸為一家正常的企業佳兆業還有很多問題要解決，”相關人士表示，其中房源待解依然是企業的心頭之患。

統計顯示，截至3月1日，佳兆業共有24個項目處于鎖定和凍結狀態，較去年9月底減少11個。按照佳兆業公告，若干債權人已經向法院提交撤銷針對集團的相關訴訟，項目解封有加快的趨勢。

但目前該公司在深圳有4個處于預售階段的項目仍處于被鎖定及受司法查封狀態。對此佳兆業表示，正積極與債權人商討，以盡快重新開售深圳4個物業項目。

上述人士分析，目前仍處于被鎖狀態房源均為佳兆業位于重點城市優質項目，無法銷售形成現金流對企業而言如鯁在喉。

值得注意的是，此前深圳房價大漲，屯兵深圳的佳兆業因深圳房價暴漲而被各界看好。但隨著政策空降，深圳房價得到抑制，遲遲無法得到房源解鎖讓企業很可能錯過最佳銷售窗口期，這對佳兆業來說絕不是好消息。

現金流銳減

但專家也指出，回歸正常并不意味著佳兆業能在短期內再次崛起為有競爭力的大型房企。首先資金問題仍是佳兆業董事會主席郭英成面臨的首要難題。

截至2015年3月2日，佳兆業現金余額由2014年上半年的110億元降至19億元。此前，截至2015年9月底，佳兆業的總流動資產約為1040.03億元，總非流動資產約為130.2億元；總流動負債約為968.28億元，總非流動負債約為102.72億元。

佳兆業的公告中還披露了2014財年、2015財年首三個季度業務表現，收益分別為174.52億元、39.84億元；毛利分別為63.58億元、-0.19億元；經營溢利分別為-11.64億元、-10.92億元；公司權益持有人所占溢利分別為-40.95億元、-15.49億元；毛利率分別為3.6%、-0.5%。

業內人士評價，信用仍是關鍵。當年佳兆業被融創中國董事局主席孫宏斌言中無法披露年報的狀態已經開始有所改善，但畢竟上兩年度的全年業績未能得以完全披露，甚至無法獲得國際投資機構的評級，從而無法發債融資。作為港股上市公司，企業透明度相當關鍵，公司財報需要審核以及接受港交所的詢問，這會有助于資本市場恢復對佳兆業的信心。

人才缺失之困

佳兆業危機以來，全國范圍內企業眾多員工不得不離開崗位。這對當前正在駛入回歸之路的佳兆業來說也是亟須解決的問題之一。

數日前，佳兆業旗下地產、金融、文化、城市更新、足球等11家公司相關部門人士一起參加了2016春季專場招聘會。招聘對象包括300多個職位，涵蓋人力、投融資、開發、營運等職務。同時，佳兆業曾經啟動的離職員工返聘制度“回佳計劃”也重新啟動，一部分離職人員正在選擇回歸。

根據對佳兆業確定的“強地產、多元化、新事業、輕資產、重利潤、控風險”的發展戰略，佳兆業近期大規模吸收新人和以往離職人員多集中在文體、旅游、酒店、影院等“大文化”領域。業內人士表示，多元化擴張讓佳兆業對人才需求急劇增加，日益復蘇的佳兆業當前最需要的是吸納有經驗、有資源的中高層人才。