□后市分析

　　救市有成效反轉需時間

　　“王炸”利好效果不如預期。對此，錢景財富CEO趙榮春表示，在目前的市場環境下，政策已經取得了一定的成果，但是市場的反轉還是需要一定的時間。兩融資金正大規模撤離市場，加之滬股通資金猛烈拋售，A股短期難有起色。所以眼下的市場震蕩是必然的，主要原因在于前期的創業板股票價值估值過高，導致嚴重偏離自身價值。在去杠桿的過程里面，必然是價值真正的回歸。短期來看，市場還需要繼續去泡沫。

　　從長期來看，政府對于市場的把控未變，因此這輪政策牛市的基本邏輯沒有改變，未來的市場空間仍然巨大，所以目前一方面要關注股市里面的損失和投資機會，另一方面還要看得更長遠一些。

　　短期跟隨資金配置大藍籌

　　中信證券投資報告顯示，未來一個星期，增量資金的偏好將決定市場風格。的確，不少機構資金仍然困在中小盤股，不可能馬上撤出并投入藍籌。但是，那些因為“救市”進入的增量資金才是短期的主要買入力量，短期應該堅決跟著他們走，不必糾結于其他存量資金如何脫身和如何轉向的問題。

　　藍籌股在本輪調整后有回歸價值中樞的動力。經過20%跌幅的調整，現在上證指數市盈率不到20倍，橫向與國際比較(包括與H股比較)都已經不貴，均值回歸動力增加。只是，原來的“賺錢效應”加速資產入市，現在的“虧錢效應”起的是反作用，提高了風險溢價，降低了價值中樞，放大了市場波動。

　　三大理由支撐市場反彈

　　國金證券首席策略分析師李立峰表示，下半年A股還會有機會。短期來看，A股市場還會有可能走一波人造的“反彈”市，幅度在4500點，最近出來一系列的政策組合拳其實是超預期的。

　　李立峰強調，從現在看反彈，有三個理由，第一個是新股暫緩。第二是“國家隊”真金白銀在入市。第三是政策不停地推出，A股會有反彈。但由于居民資產的再轉移、估值過高、新股的注冊制、流動性等原因，反彈的高度不會特別可觀。

　　京華時報記者敖曉波郝少穎