最早4月提請(qǐng)審議　年底前推出注冊(cè)制方案

　　股票發(fā)行注冊(cè)制改革的正式實(shí)施可能較市場(chǎng)原先預(yù)期稍晚推出。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者最新獲悉，在征詢過(guò)各部委意見(jiàn)之后，國(guó)務(wù)院已于日前把各部委對(duì)于《證券法》的修改意見(jiàn)反饋給全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委，目前正由該草案的起草小組就各部委修改意見(jiàn)對(duì)草案進(jìn)行全面修改。此次需要修改的內(nèi)容較多，圍繞注冊(cè)制等一系列問(wèn)題部委之間分歧較大，順利的話，預(yù)計(jì)將在今年4月正式提交全國(guó)人大常委會(huì)審議，并在今年年底之前正式出臺(tái)修改后的《證券法》。

　　“幾乎每個(gè)章節(jié)都有修改意見(jiàn)。”接近全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委的一位人士透露。

　　2014年12月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛表示，證監(jiān)會(huì)按照中央的要求，11月底已經(jīng)將股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案上報(bào)，明年將公開(kāi)征求意見(jiàn)，討論取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的上市門(mén)檻。

　　“好多地方需要修改，意見(jiàn)不統(tǒng)一，證監(jiān)會(huì)內(nèi)部意見(jiàn)也不大一樣，財(cái)經(jīng)委還在協(xié)調(diào)，爭(zhēng)取今年4月份能夠提交給全國(guó)人大常委會(huì)進(jìn)行審議。”另一位權(quán)威人士透露稱(chēng)，由于《證券法》這次是大修，相關(guān)部委提出的各方面意見(jiàn)都很多，主要涉及注冊(cè)制改革、公開(kāi)發(fā)行制度、股權(quán)眾籌、私募、債券發(fā)行、投資者保護(hù)、證券概念的擴(kuò)大、監(jiān)管體制、新三板報(bào)價(jià)系統(tǒng)、打擊證券犯罪、加大證券犯罪民事賠償民事救濟(jì)力度、集團(tuán)訴訟、行政調(diào)解等等。目前，各方面在一些問(wèn)題上分歧很大，其中包括注冊(cè)制審核權(quán)的具體歸屬、降低上市門(mén)檻、200人是否要放開(kāi)等問(wèn)題。

　　不過(guò)，該權(quán)威人士表示，《證券法》修改在2015年底前完成仍將是大概率事件。

　　據(jù)了解，按照《證券法》的修改流程，在“一讀”之前，由全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委將證券法起草組起草的草案報(bào)送全國(guó)人大常委會(huì)辦公廳征求國(guó)務(wù)院辦公廳意見(jiàn)，然后由國(guó)務(wù)院法制辦向包括一行三會(huì)、發(fā)改委、財(cái)政部等在內(nèi)的相關(guān)部委征詢意見(jiàn)，征詢意見(jiàn)完畢后，將草案以及各部委意見(jiàn)反饋給全國(guó)人大常委會(huì)辦公廳，由證券法起草組進(jìn)行進(jìn)一步修改后，形成議案提交給全國(guó)人大常委會(huì)，正式進(jìn)入審議程序。按照此前市場(chǎng)普遍預(yù)期，《證券法》的修改將在2015年年中完成，2015年底正式推行注冊(cè)制。而在較為樂(lè)觀的情況下，修改后的《證券法》應(yīng)當(dāng)在2014年12月份提交全國(guó)人大常委會(huì)審議。而從目前的情況來(lái)看，上述修改進(jìn)程很可能稍微晚于市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)了解，類(lèi)似《證券法》修改一般二審?fù)ㄟ^(guò)，從提起審議到最終通過(guò)時(shí)間不會(huì)超過(guò)一年，在一審?fù)瓿珊螅瑢⑾蛏鐣?huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，時(shí)間一般在20天或者一個(gè)月左右。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，《證券法》修改從提交全國(guó)人大常委會(huì)審議到最終出臺(tái)大概需要半年左右時(shí)間。

　　由于涉及發(fā)審制度的重大變革，《證券法》的修改進(jìn)程無(wú)疑直接決定了股票發(fā)行注冊(cè)制的推進(jìn)。證監(jiān)會(huì)副主席莊心一日前在第五屆上證法治論壇上表示，《證券法》修改是注冊(cè)制正式實(shí)施的前提。他強(qiáng)調(diào)，要以股票發(fā)行注冊(cè)制改革為核心，推動(dòng)修改完善《證券法》等市場(chǎng)基礎(chǔ)性法律制度。

　　不過(guò)，盡管《證券法》的修改仍然存在不確定性，其進(jìn)度也遜于市場(chǎng)預(yù)期，但在高層的強(qiáng)力推動(dòng)之下，注冊(cè)制改革方案今年年底前推出仍然將是大概率事件。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前從知情人士處了解到，推出股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，修改《證券法》，已經(jīng)被列入中央高層2015年的工作要點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士則預(yù)計(jì)，在高層下定決心推行注冊(cè)制解決企業(yè)融資難問(wèn)題的大背景下，注冊(cè)制改革延遲到2016年的可能性不大。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，如果修法出現(xiàn)困難影響注冊(cè)制推行的話，肯定是不允許的，在中國(guó)是行政驅(qū)動(dòng)改革，現(xiàn)在已經(jīng)提出2015年推行股票發(fā)行注冊(cè)制，就肯定不會(huì)讓修法成為障礙。他預(yù)計(jì)，《證券法》修改最遲應(yīng)當(dāng)在今年6月底之前完成。

　　而從目前監(jiān)管部門(mén)的表態(tài)來(lái)看，注冊(cè)制改革無(wú)疑已經(jīng)成為證監(jiān)會(huì)2015年最為核心的系統(tǒng)工程。在稍早之前舉行的2015年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼強(qiáng)調(diào)，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，是2015年資本市場(chǎng)改革的頭等大事，是涉及市場(chǎng)參與主體的一項(xiàng)“牽牛鼻子”的系統(tǒng)工程。中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，《證券法》修改“宜細(xì)不宜粗”，修法質(zhì)量應(yīng)當(dāng)擺在第一位。他認(rèn)為，《證券法》的修改應(yīng)當(dāng)廣泛聽(tīng)取包括投資者、上市公司、擬上市公司等不同市場(chǎng)主體的立法訴求，要具有開(kāi)放性、包容性，普惠立法，修改后的《證券法》應(yīng)當(dāng)是一部使資本市場(chǎng)各方能夠受益的法律。