十八屆四中全會對全面推進依法治國作出了全面部署，勾畫了法治中國藍圖。市場經濟是法治經濟，維護資本市場的良好秩序，需要完備的法律體系和高效透明的法治市場。就如何貫徹四中全會精神推進“依法治市”等問題，本報記者專訪了全國人大財經委副主任委員、民建中央副主席辜勝阻教授。

　　記者：您認為我國資本市場的改革方向是什么，“依法治市”要體現在哪些方面？

　　辜勝阻：資本市場的改革方向是市場化、透明化、法治化、國際化。而推進“依法治市”的核心目標，在于讓市場發揮配置資源的主導作用，尊重市場、尊重市場規律，讓市場煥發生機與活力。

　　資本市場的進一步大繁榮要靠法治。推進“依法治市”重點涉及到完備的法律規范體系、高效的法治實施體系和嚴密的法治監督體系等相互影響的三個維度。依法治市要求構建嚴密的法律體系，清理與資本市場的市場化要求有沖突的法律法規，并填補當前法制建設的“空白”地帶。法律規范體系包括“融資與并購”子體系、“市場交易”子體系、“市場與機構主體”子體系、“審慎監管”子體系、“投資者保護”子體系和“監管執法”子體系等等。“依法治市”的核心是保護產權，要保障財產所有者、投資者、創業者、消費者等市場主體的合法權益，實現要素的自由流動、公平交易。要規范政府與市場的關系，做到市場主體“法無禁止皆可為”，政府“法無授權不可為”。要讓權力透明地、規范地運行，讓政府做好“裁判員”，不當“運動員”；行政機關堅決糾正不作為、亂作為現象，推行“權力清單”制度，消除權力設租尋租空間；要杜絕違法行政，從以言代法、以權壓法的“人治”走向“法治”，治理違法行政。

　　記者：股市改革，核心是解決好市場和政府關系，讓市場在資源配置中起決定性作用。其中，推動股票發行注冊制改革被業界高度關注，2014年11月19日，國務院常務會議提出“抓緊出臺股票發行注冊制改革方案”。您如何看待注冊制將為股市帶來的變化？另外，現階段，中國證監會也在推動股票退市、轉板制度改革。其中，最新版退市制度于2014年10月正式發布，并已于11月16日正式實施。您如何評價這些改革措施？它們將為中國股市帶來怎樣的變化？資本市場的參與者又該如何適應這些變化？

　　辜勝阻：股市改革首先要市場化，在市場化的基礎上推進法治化。股市改革的核心是解決好市場和政府關系，讓市場在資源配置中起決定性作用。IPO由核準制向注冊制過渡，是建設統一開放、競爭有序的市場體系的重要環節。注冊制改革將“還權于市場”，利用市場機制來篩選企業，只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏，行政主管機關無權干涉。自主判斷、自由選擇被認為是投資者不可剝奪的權利，上市成功與否、定價高低都由市場來決定。在注冊制下，主管機構的職責主要在于事后控制，以信息披露為中心，要保障發行人披露信息的數量和質量，滿足投資人理性決策的信息要求，大幅減少行政審查的環節。

　　要通過并購重組，提升中國上市公司的競爭力和市場投資價值。

　　退市制度是利用市場機制來淘汰企業。盡快推行退市制度，不僅可以使直接融資成為“圈錢”工具的常態得以改變，同時也能扭轉當前中國股市嚴重的“劣幣驅逐良幣”和大量“死而不僵”的上市公司仍在存活的局面。

　　此外，要建立不同市場間的轉板機制，使場內交易和場外市場互動。主板市場主要定位于成熟期的企業；創業板主要定位于成長期接近成熟期的企業；中小板主要服務于達到成熟期的中小企業；而三板市場主要服務于初創期高科技企業、未上市中小企業以及高層次市場的退市公司。

　　記者：當前，業界有這樣一種觀點，即“一個成熟的資本市場必然是一個高度依賴法治的市場”，結合《證券法》修改已進入關鍵階段，您如何評價上述觀點？

　　辜勝阻：市場化發展要有法治化保駕護航，資本市場必須是法治市場，要依靠健全的法治體系。資本市場要從“弱法制”轉變為“強法制”，就要解決A股市場的定位問題，把股市從為融資者服務轉換到為投資者服務的定位上來，對于上市公司的違法犯罪要嚴厲懲處。《證券法》的修改也要與《公司法》、《刑法》同步推動。

　　目前看來，我國資本市場法制建設嚴重滯后于市場的發展。我國股票市場市值排名世界第二，債券市場余額居世界第三，期貨市場交易量名列前茅。截至2014年10月，我國境內資本市場總市值已超過50萬億元人民幣，全球排名第二位。據瑞士信貸預測，到2030年，我國境內資本市場的總市值將在98萬億美元左右。但是，資本市場的法制建設嚴重滯后，監管漏洞頻頻出現，導致欺詐發行、虛假陳述、內幕交易、操縱市場等大量違法犯罪行為產生。在這些違法案件中，內幕交易案件數量超過一半，欺詐發行、虛假信息披露案件在快速上升。2009-2012年，案件增幅年均14%，2012年同比增長21%，2013年上半年同比又增加40%。隨著多層次資本市場發展，市場規模將繼續擴大，違法案件還會增多。要解決這些問題，法律“硬件”建設要跟得上。

　　因此我們建議，首先要加強法律“硬件”建設，以保護公眾投資者利益作為基本價值取向，《證券法》等法律要隨資本市場的發展適時修訂。美國的《證券法》從1933年出臺至今，大概修改了40多次，平均每兩年就得修改一次。而我國的《證券法》卻很少修訂，已經跟不上資本市場快速發展的節奏了。

　　其次，要加強“軟件”建設，即法治意識和誠信制度的建設。誠信是法治的前提，法治是誠信的保障，良好的誠信和法治環境可以支持資本市場規范性、可持續性、穩定性。資本市場的法治化能夠給投資者以穩定的預期。

　　第三，要完善監管執法，促進資本市場健康發展。加強監管執法是資本市場健康運行的重要前提，是資本市場監管轉型的關鍵。要借鑒美國、中國香港等地的資本市場法制建設經驗，構建有中國特色的資本市場執法體制機制。要強化實時監控，全面排查異動交易，依托大數據系統深入分析挖掘操縱市場的線索，提高行政執法的時效性，加大刑事追責力度，重典治亂。