資產結構長線調整

　　魯政委告訴《第一財經日報》記者，考慮到任何一個處于可持續的高速成長的經濟體中，貿易順差驅動的外匯資產都會快速增加，加之中國此前執行強制結匯政策，人民銀行積累大量的外匯資產是具有必然性的，這與1845年至二戰后美國積累大量黃金是類似的，當時美國積累的黃金總值占世界總規模的70%。

　　據人民銀行統計，截至2014年3月，中國外匯儲備已經達到約3.95萬億美元，占全球外匯儲備總額的三分之一以上。隨著中國國際收支逐漸接近平衡，尤其是經常項下順差降低，中國外匯儲備積累增速或將放緩。

　　2014年初國家外匯管理局公布的《2013年國際收支報告》以及2014年一季度進出口數據均顯示，中國貿易順差占GDP比重約2%，一季度數據甚至低于2%，而國際上關于貿易平衡的標準認為，順差占2%意味著國際貿易進入平衡狀態。

　　數據顯示，截至2013年底，中國外匯占款規模為286303.83億元，由此人民銀行對沖外匯貨幣投放的人民幣占其全部資產負債規模的90%。

　　不過，這一情況正在發生變化。2013年，人民幣單邊升值以及境內利差因素導致資本項下凈流入明顯，這成為外匯儲備的來源之一；2014年以來，伴隨著中國經濟增速放緩，人民幣走勢趨弱對套利資本流入形成抑制，盡管2014年全年外匯儲備仍可能呈現凈增加，但增幅或將有所回落。此外，資本賬戶進一步開放以及人民幣跨境結算的進一步推廣，也會在供給端降低外匯儲備增量。

　　一位接近監管部門的人士也對本報記者表示，隨著跨境資本流動的雙向波動，以及人民銀行逐漸淡出常態式外匯干預，人民銀行因為外匯占款持續增加導致的本幣投放將會逐漸縮小，而針對本國機構的信貸或公開市場操作增加的資產將在全部資產份額占比上行。

　　“但鑒于人民幣沒有美元的國際儲備貨幣功能，人民銀行不可能像美聯儲那樣持有幾乎可以忽略不計的外匯資產。”魯政委對本報記者表示。

　　從理論上而言，對一個擁有足夠國際化的貨幣的央行或者國家而言，其根本不需要持有任何外匯資產。