新華社北京1月20日電  題：開年首期LPR報(bào)價(jià)不變 疏通利率傳導(dǎo)仍可期

新華社記者  吳雨

20日，開年首期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐，1年期和5年期LPR均保持不變。開年LPR為何按兵不動(dòng)？未來LPR將如何進(jìn)一步提升傳導(dǎo)效率？

中國(guó)人民銀行當(dāng)日授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心對(duì)外公布，1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%，均較上一期保持不變。

1月6日，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金8000多億元，有助于降低銀行資金成本。但在此背景下，LPR并未出現(xiàn)調(diào)整。

對(duì)此，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，LPR之所以保持不變，與其報(bào)價(jià)構(gòu)成的兩個(gè)因素有關(guān)。一方面，1年期中期借貸便利（MLF）利率自去年11月5日下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)后，至今未發(fā)生調(diào)整；另一方面，銀行點(diǎn)差部分除了考慮資金成本外，還包括風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、供求關(guān)系等因素，目前銀行負(fù)債成本呈剛性，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也有所上升，對(duì)銀行點(diǎn)差收窄構(gòu)成牽制。

“近期外部環(huán)境回暖，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)，也是LPR報(bào)價(jià)保持不變的一個(gè)背景。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，近期市場(chǎng)信心增強(qiáng)，剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也凸顯了當(dāng)下國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的勢(shì)頭，因此貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)更加從容。

從今年1月1日開始，所有新增貸款不再使用貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)，全部改以LPR為“錨”。自去年8月，央行開始重點(diǎn)推進(jìn)LPR改革，提高貸款利率市場(chǎng)化程度，疏通市場(chǎng)利率向貸款利率的傳導(dǎo)，取得明顯成效。

截至目前，LPR已發(fā)布了六次，一年期和五年期以上的LPR，分別比貸款基準(zhǔn)利率降低了20個(gè)和10個(gè)基點(diǎn)。2019年12月新發(fā)放貸款中，一般貸款利率為5.74%，是2017年第二季度以來的最低水平，比2018年的高點(diǎn)下降了0.55個(gè)百分點(diǎn)。

另外，在打破貸款利率隱性下限方面。央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰在此前召開的2019年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上介紹，去年12月新發(fā)放的貸款中，利率低于原來貸款基準(zhǔn)利率0.9倍的占比已經(jīng)超過16%，帶動(dòng)了整個(gè)貸款實(shí)際利率水平的下降。

孫國(guó)峰表示，從去年的實(shí)際情況來看，較去年8月份改革之前，目前LPR已下降了0.16個(gè)百分點(diǎn)，同期一般貸款利率則下降了0.36個(gè)百分點(diǎn)。一般貸款利率的降幅大于LPR的降幅，LPR的降幅又大于MLF利率的降幅，這體現(xiàn)出，LPR改革確實(shí)提升了傳導(dǎo)的效率。

專家認(rèn)為，LPR在疏通利率傳導(dǎo)方面將發(fā)揮更大作用。

王青表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，需要下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，降低社會(huì)融資成本，堅(jiān)持用市場(chǎng)化改革辦法促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯降低。未來，LPR將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、企業(yè)貸款利率及商業(yè)銀行資金成本變化情況靈活調(diào)整。

溫彬建議，今年應(yīng)繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，完善LPR報(bào)價(jià)形成機(jī)制，適度擴(kuò)大MLF交易規(guī)模，豐富各期限產(chǎn)品供給，提升MLF市場(chǎng)的交易活躍度，進(jìn)一步破除貸款利率隱性下限。（完）