科創板和注冊制試點改革方案近日揭開面紗。在一個新板塊醞釀成熟的同時，作為牽動整個資本市場制度性變革的注冊制也邁出重要一步。業界認為，注冊制試點是從中國資本市場特點出發的重要探索，有利于更加市場化地配置資源，審核理念更加注重信息披露，明確企業上市的時間預期。

“我們的注冊制要適合中國市場，以信息披露為核心，要依靠市場的力量來運作，監管主要發揮監督和獎懲的功能。”華菁證券投行業務負責人魏山巍說。

從改革方案看，注冊制試點重點在便利直接融資、強化信息披露監管、加強風險防控等方面發力。證監會對外征求意見的注冊管理辦法明確，精簡優化現有發行條件，逐步將現行發行條件中可以由投資者判斷的事項轉化為更加嚴格全面、深入精準的信息披露要求。同時，健全市場化詢價定價機制，提升直接融資效率，服務實體經濟發展。

畢馬威中國審計合伙人郭成專認為，注冊制為科創企業上市打下了制度基礎，將更加提高資本市場的活躍度和有效性，也對上市企業帶來了更高的要求。“只有真正具備核心競爭力，且擁有廣闊發展前景的公司才能夠在科創板的發行階段和二級市場階段有好的市場表現。”

根據改革方案，注冊制的審核將分兩步走：第一步，上交所對企業IPO申請進行發行上市的全面審核，重點關注信息披露要求是否落實；第二步，發行上市審核完成后，交易所將審核意見及公司申請文件報送證監會，由證監會作出準予注冊的決定。

值得注意的是，注冊制并不是“誰都能上”，也并不意味著對上市公司質量要求的放松。一個理想的狀況是：企業和中介機構責任前移，監管職責后移，讓市場的力量充分博弈，形成制衡。

審核時間上，根據相關法律法規，扣除中介機構答復、現場核查等耗費的時間，在交易所內部進行發行上市審核的時間不超過3個月。發行人及中介機構回復上交所審核問詢的時間也不得超過3個月。這意味著，上交所對科創板企業審核時限原則上為6個月。證監會須在20個工作日內，作出是否準予注冊的決定。

多年來，市場對A股新股發行制度詬病最多的就是時間的不可預期。從報送上市材料到拿到批文并正式登陸A股，所需要的時間受到多種因素的制約，往往很不確定。這也是一些企業舍近求遠、遠赴海外上市的一個重要原因。業界期待，通過注冊制試點能讓這一問題得到解決。

上交所相關負責人介紹，注冊制試點將實行全程電子化審核，向社會公布關鍵節點的審核進度時間表，實現審核問詢和回復的公開，明確基本的審核時限，穩定市場預期。