國家統計局9日公布的物價數據顯示,11月,CPI同比上漲2.2%,漲幅比上月回落0.3個百分點;PPI同比上漲2.7%,漲幅較上月回落0.6個百分點。專家認為,明年物價水平上漲動力不足,CPI、PPI走勢趨于下行,通脹料繼續保持溫和,不會對貨幣政策操作形成掣肘。

豬肉價格起重要作用

交通銀行首席經濟學家連平表示,同比來看,食品價格和非食品價格都有明顯回落。11月氣溫偏暖促進農產品生產,鮮菜、水產品、蛋類價格明顯回落。受非洲豬瘟疫情影響,部分產地為避險加快出欄,導致豬肉價格近6個月以來首次環比負增長,但同比降幅仍收窄。非食品價格近7月來首次環比負增長,同比漲幅降到二季度以來的低點,主要原因是11月國內成品油價經歷兩次比較大幅度的下調,交通工具用燃料價格大幅收窄。

油價方面,華泰證券首席宏觀分析師李超認為,在全球經濟復蘇動能不強、原油需求側沒有強力邏輯支撐的情況下,基本面因素不支持油價快速上行。油價持續上漲將加大美國自身通脹壓力,美國、沙特可能更傾向于把油價控制在合意區間內,同時繼續搶占原油出口貿易市場。

展望未來,長江證券研究所宏觀部負責人趙偉表示,豬肉等可能是影響CPI走勢的重要因素,2019年CPI可能呈現倒“V”型走勢。10月以來,非洲豬瘟擴散,導致疫情地區短期生豬供應增加、豬價加速回落。此外,非洲豬瘟還引發生豬養殖利潤的下降,進而加快母豬和生豬去產能。考慮到豬肉供給領先指標的變動情況,豬價或對CPI形成持續拉動。

PPI同比下行趨勢或延續

11月PPI環比由升轉降,從上漲0.4%回落至下降0.2%,同比漲幅也比上月回落0.6個百分點。

中國銀行國際金融研究所研究員李赫認為,需求疲弱是PPI回調的主要原因。11月國內成品油市場平均價格大幅下跌,導致石油相關行業價格回落較多。

在趙偉看來,PPI未來可能延續回落態勢。經濟轉型的框架下,政策維穩與傳統穩增長不同,不會走全面刺激的老路,基建投資更加注重結構性發力,對工業品需求或弱于傳統周期,較難改變PPI下行趨勢。同時,摩根大通全球制造業PMI指數從今年4月以來持續回落,全球需求或趨于走弱。疊加原油供需變化,PPI同比下行趨勢或延續。

展望未來,連平認為,明年物價水平上漲動力不足,因為國內外需求穩中趨緩,上游生產端產品價格已經回落,原油及大宗商品價格難以顯著走高。貨幣政策仍不會大量釋放流動性,不存在大幅抬升物價的作用。積極政策著力點在基建投資,可能對相關工業產品帶來階段性拉升作用,但難以改變PPI趨勢性下行特征。

(記者 趙白執南)