證監會、滬深交易所發文支持上市公司并購重組

IPO被否企業再重組上市間隔由3年減至6個月，滬深交易所表態幫助紓解股票質押困境

2018年10月9日，北京金融街富凱大廈，中國證券監督管理委員會大門入口。 圖/視覺中國

穩定A股市場的政策正在逐步推行，10月20日晚間，證監會發文稱，對IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。證監會表示將繼續深化并購重組市場化改革。市場人士認為，這將對A股部分中小盤股票帶來政策利好。

在此之前，10月19日基金業協會也發文支持私募股權基金購買股票，參與上市公司并購重組，10月21日晚間基金業協會發文稱，將對符合條件的私募基金和資產管理計劃特別提供產品備案及重大事項變更的“綠色通道”服務。

與此同時，滬深交易所在10月21日晚間相繼表態，認真組織貫徹落實劉鶴副總理關于股市的工作要求，表示將從紓解股權質押風險，支持并購重組，支持上市公司回購等方面鞏固市場發展。

高新技術產業可走“快速通道”

近期，上市公司并購重組方面的政策頻頻出臺。此次大幅縮減被否企業重組上市時間，對于優質企業來說十分有利。

此前，為防止部分資質較差的IPO被否企業繞道并購重組登陸資本市場，今年2月證監會發布相關問題與解答，對IPO被否企業籌劃重組上市設置了3年的間隔期要求，并強化信息披露監管。這一做法對防范監管套利、維護市場秩序起到了積極作用。

不過，擬上市企業在對被否原因進行整改后，不乏公司治理規范、盈利能力良好的企業，其利用資本市場發展壯大的呼聲非常強烈。此次修改，即順應市場呼聲，支持優質企業參與上市公司并購重組。

10月19日，證監會發布《關于并購重組審核分道制“豁免/快速通道”產業政策要求的相關問題與解答》，明確新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產業類型包括新一代信息技術、新材料、新能源、生物產業等十大產業。

此前，證監會已推出“小額快速”并購重組審核機制，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。

在并購重組審核分道制下，適用“豁免/快速通道”的產業政策引起市場關注，證監會表示，為切實服務供給側結構性改革，進一步支持高新技術行業發展。

新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產業類型包括，高檔數控機床和機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、電力裝備、新一代信息技術、新材料、環保、新能源、生物產業等。

申萬宏源認為，“小額快速”政策提質增效，定增并購或穩健回暖。該機構認為，上述政策推行后，將提升“現金牛”類上市公司定增并購效率，一定程度緩解上市公司小額并購現金壓力。

同時，快速不意味著審核標準放松，估值水分持續擠出，定增并購市場或將穩健回暖。“快速”主要體現在審核周期上，比如取消環節上并購重組委會議之前的部分行政審核環節，由此，符合條件的小額快融，若順利過會則將較大程度地縮短審核周期。

滬深兩交易所稱將積極化解風險

10月21日，滬深交易所相繼發聲穩定股市。

上交所稱，將深入貫徹落實劉鶴副總理關于資本市場穩定健康發展的工作要求，不斷鞏固市場發展基礎，積極防范和化解市場風險，采取有效改革措施增強市場發展后勁，努力營造有利于長期投資的良好市場環境。

具體來看，上交所提出了5點措施，包括：積極推動提高上市公司質量；加大上市公司并購重組支持力度；積極化解市場風險；積極推進交易所債券市場創新；積極引導境內外長期資金投資A股。

并購重組方面，上交所稱，將緊緊圍繞供給側結構性改革，支持上市公司通過并購重組出清落后產能，增強核心競爭力。重點支持新技術、新業態、新產品通過并購重組進入上市公司，充分發揮好并購重組在支持產業結構轉型升級、上市公司做優做強的獨特優勢。

與此同時，上交所將持續監測股權質押風險動態變化，做好股權質押風險管理應對方案，完善上市公司股份協議轉讓、股票質押式回購交易等規則，為平穩有效化解股票質押違約風險提供機制保障。積極研究推出創新型基金等金融工具，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境。

深交所提出，全所上下要將維護市場穩健運行和防范化解重點風險放在突出重要位置。全面排查上市公司風險，優化完善股票質押信息披露規則，與地方政府、金融機構等有關方面密切配合，共同幫助支持有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境。

同時，深交所表示，將加快制度建設，研究修訂完善股份回購制度配套規則，支持具備條件的上市公司依法合規回購股份，推進并購重組市場化改革，加大對產業整合、轉型升級、海外兼并等交易的支持力度，鼓勵產業并購基金及創新支付工具的運用。

充分發揮深交所服務民營企業、創新企業、中小企業的特色和優勢，通過多層次股權市場和多種債務工具，努力幫助企業解決融資難問題。

新京報記者 王全浩