新華社華盛頓１月２日電財經觀察：美國經濟上行預期難掩“雙赤字”困境

新華社記者高攀　金旼旼　江宇娟

在減稅增支政策和個人消費支撐下，經濟學家預計２０１８年美國經濟將繼續上行，全年增速達２．５％至３％。但是，美國經濟上行預期難以掩蓋美國財政赤字和貿易赤字雙雙擴大的困境。

分析人士認為，“寬財政”和“緊貨幣”的經濟政策組合將導致美國財政赤字和經常賬戶赤字雙雙擴大，貿易失衡問題進一步惡化，特朗普政府縮減貿易逆差的目標將更難實現，美國與其他國家的貿易摩擦恐會加劇。

美國經濟繼續上行　財政刺激帶來短期提振

美國商務部數據顯示，２０１７年前三季度美國經濟按年率計算分別增長１．２％、３．１％和３．２％，呈“低開高走”態勢。經濟學家預計，２０１７年美國經濟增速將達２．５％左右，較２０１６年１．５％的增速高出約１個百分點。

從美國國內生產總值（ＧＤＰ）構成來看，個人消費、企業投資和出口是支撐美國經濟增長的三大動力，其中個人消費繼續擔當美國經濟增長主引擎。

隨著美國失業率降至４．１％的１７年來最低水平，就業市場持續改善，居民收入進一步增加，加上美國股市持續上漲帶來的財富效應，經濟學家預計，２０１８年美國個人消費將繼續穩步擴張，加之美國國會近期通過的大規模減稅法案可能刺激美國家庭進一步增加消費、企業擴大資本支出，２０１８年美國經濟將繼續上行。

美國知名的藍籌經濟指數顯示，去年１２月美國５２位頂級經濟學家對美國２０１８年的平均預測為：消費支出將增長２．５％，企業投資將增長４．７％，整體經濟將增長２．６％。

野村證券美國首席經濟學家劉易斯·亞歷山大表示，減稅政策預期已大部分被市場消化，但聯邦政府將增加支出尚未充分反映在市場走勢中。他指出，２０１８年１月美國國會將考慮大幅提高聯邦政府支出上限和增加對颶風受災地區的援助，預計減稅疊加增支將在２０１８年為美國經濟增長貢獻約０．７個百分點，在２０１９年貢獻０．２個百分點。

亞歷山大表示，他對２０１８年美國經濟增長前景相對樂觀，原因之一是本輪經濟周期尾聲推出的財政刺激措施規模巨大。但他預計，２０１９年之后，財政刺激措施將推高美國短期和長期利率，從而拖累美國經濟增長。

國際金融業協會首席經濟學家羅賓·布魯克斯告訴新華社記者，過去幾年美國經濟遭受的財政緊縮等“負面沖擊”已基本消退，現在美國經濟已步入接近３％增速的強勁增長軌道。

由于美國經濟增速加快、就業市場已基本達到充分就業水平，經濟學家警告，特朗普政府在經濟周期尾聲推出的財政刺激措施可能會造成美國經濟過熱，產生通脹風險和資產泡沫。

“雙赤字”問題再浮現　對外貿易摩擦恐加劇

鑒于美國經濟增長勢頭強勁，美聯儲２０１８年將繼續加息，推動貨幣政策正常化。但各方對加息次數看法不一。美聯儲預計２０１８年將加息三次，與２０１７年節奏一致；高盛等華爾街投行預計將加息四次；國際金融業協會則預計將加息兩次。

從２０１７年市場表現來看，美股持續上漲、美元匯率總體下滑、美國長期國債收益率溫和上漲、新興市場未出現大規模資本外流，說明美聯儲加息的影響已基本被市場消化，加息對美國和全球經濟的影響可控。分析人士認為，如果美聯儲２０１８年繼續保持兩到三次的漸進加息節奏，整體市場反應將較為溫和。

但經濟學家警告，“寬財政”和“緊貨幣”的政策組合會導致美國財政赤字和貿易赤字雙雙擴大，貿易失衡問題將進一步惡化。高盛和摩根大通預計，減稅增支措施將導致美國聯邦財政赤字從２０１７財年的６６６０億美元（約占ＧＤＰ的３．５％）升至２０１９財年的約１萬億美元（約占ＧＤＰ的５％）。

受金融危機影響，美國聯邦財政赤字曾在２００９財年達到創紀錄的１．４萬億美元，約占ＧＤＰ的１０％。此后隨著經濟復蘇，美國開始逐年縮減財政赤字，２０１５財年聯邦財政赤字降至ＧＤＰ的約２．５％，為２００７財年以來最低水平。

摩根士丹利首席美國經濟學家埃倫·曾特納表示，考慮到大規模減稅將導致未來十年美國財政赤字增加約１萬億美元和特朗普政府將大幅增加國防支出，美國經濟將重回財政擴張時代。

經濟學家認為，伴隨美國財政赤字增加、私人儲蓄下降和利率上升，美國經常賬戶貿易逆差將增加。同時，美國稅改推動部分企業將海外利潤匯回國內和美聯儲加息的疊加效應，也可能導致美元匯率階段性走強，使美國進口增加、出口減少、貿易逆差進一步上升。

美國哥倫比亞大學教授邁克爾·格雷茨表示，上世紀８０年代里根政府出臺的減稅政策確實促進了經濟增長，但也導致聯邦財政赤字和經常賬戶逆差擴大。美國智庫彼得森國際經濟研究所所長亞當·波森告訴記者，當前美國經濟可能重現上世紀８０年代中期的情形，迫于政治壓力，特朗普政府可能采取更強硬、更有保護主義傾向的貿易政策。

卡內基國際和平基金會高級研究員黃育川指出，美國財政赤字增加和美元走強必然導致美國貿易逆差擴大，令特朗普政府縮減貿易逆差的目標更難實現。他提醒，未來幾年其他國家要為美國對外貿易摩擦加劇做好準備。（完）