“今年前8個月經濟運行繼續保持了穩中有進、穩中向好的發展態勢。”這是國家統計局對經濟形勢的總體判斷。從官方對宏觀經濟運行的判斷看,股市的穩定健康發展具備扎實的基礎,或者說股市向上“生長”的客觀環境是有的。那么,A股市場是否能夠走出一輪長時間的慢牛行情呢?筆者對此持肯定判斷,以下四個變化可以支持這種判斷。

首先,央企牽頭開始混改、地方國企迅速跟進將是未來幾年國資、國企深化改革的重要特征。今年下半年以來,央企混改與整合的勢頭明顯增強。據國家發改委相關負責人介紹,到目前為止,兩批近20家央企混改試點正在順利實施,第三批試點企業將進一步擴大范圍,提高覆蓋面,在篩選數十家中央企業的同時,重點從省、自治區、直轄市選擇試點企業,形成規模協同效應。

目前,電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域及其他行業領域的混改試點正在積極推進,有的改革成效逐步顯現。在A股市場,國企的規模和地位是舉足輕重的。國資、國企改革的深入會不會成為A股市場走出慢牛的重要推手呢?至少從現在的情況看,這一重大改革正在呈現風起云涌之勢。更重要的是,這一重大改革不會一蹴而就,而要經過相當長的時間才能完成。而這個過程就是A股市場走出慢牛行情的重要契機。

其次,投資者投資股票的熱情已經起勢。央行剛剛公布的今年第三季度城鎮儲戶問卷調查報告顯示,股票投資結束連降勢頭,上升0.6個百分點,穩居居民偏愛投資方式的前三位。而稍早前中國證券投資者保護基金發布的調查分析報告顯示,8月份中國證券市場投資者信心指數達到58.6,創近19個月新高,且該指數環比上升8.7%,呈現出較為明顯的上升勢頭。

投資者對A股市場投資價值的認可,將成為慢牛行情進一步坐實的重要因素。

第三,目前滬深兩市兩融余額已逼近1萬億元關口。這說明市場交易的活躍程度已經有所上升,尤其是融資余額的增長,說明投資者對后市的看法偏樂觀一些。而且,從歷史上看,在兩融余額邁過1萬億元關口后市場都會向上走一段時間。

然而,在經過了2015年股市異常波動后,管理層對兩融的態度比較謹慎。雖然這次兩融余額的上漲是2016年以來最長的一次,但也隱含了一些不和諧因素。據《證券日報》9月16日的調查報道,銷聲匿跡了2年多的民間股票配資又有死灰復燃的跡象。相信監管層不會容忍這樣的違規行為存在。一個規范穩健發展的兩融業務,對A股市場向縱深發展是有益的。

第四,監管層為金融期貨的發展營造了較為寬松的環境,可以吸引長期資金入場。

到9月18日,中金所今年已經兩次松綁股指期貨,主要是降低相關股指期貨相關合約的交易保證金標準和調降平倉交易手續費標準。這說明A股市場的生態環境較之以往已經有了很大改變。

為股指期貨松綁離不開市場環境的改善,同樣也與監管層對發展金融期貨的態度密切相關。去年年末和今年以來,監管層多次向市場釋放發展金融期貨的信號。從中長期來看,股指期貨的套期保值功能將會被顯著強化。這對于境內外長期資金的吸引力是較強的。

在吸引境內外長期資金方面,監管層是不遺余力的。養老金的入市、納入MSCI新興市場指數等成績的取得,都離不開監管層的努力。

另外,經過前幾年在戰略性新興產業及新技術領域的布局,這幾個行業目前已經到了見效期。這會不會成為A股市場走出慢牛行情的又一個重要因素呢?