較高的負債率、境外投資的高風險以及境內盲目開展金融投資令央企防風險、降杠桿已刻不容緩。據了解,近期,多部門有望祭出降杠桿組合拳。央行將出臺有關產融結合和企業金融控股的管理辦法,國資委也有望出臺專門針對央企金融控股的管理辦法。此外,央企降杠桿控負債防風險指導意見、央企合規管理工作指引,以及債轉股相關配套政策正在積極制定有望下半年出臺。同時,招商局、中國電建等多家央企積極部署降杠桿。隨著一系列政策發力,下半年央企降杠桿將顯實效。

降杠桿:央企在行動

財政部數據顯示,6月末,國有企業負債總額941293.4億元,同比增長11.4%;其中,中央企業負債總額498305億元,同比增長9.2%。根據財政部的數據計算,到今年6月末,國有企業負債率為65.6%。高負債令國企降杠桿迫在眉睫。

發改委數據顯示,降低企業杠桿率幾大途徑均取得積極進展。其中,債轉股方面,截至目前,各類實施機構與鋼鐵、煤炭、化工、裝備制造等行業中具有發展前景的70余家高負債企業,積極協商談判達成市場化債轉股協議,協議金額超過1萬億元。

目前,多家央企積極部署降杠桿。招商局相關負責人對中國證券報記者表示,下一步將采取五大舉措著力降杠桿:一是加快重組進程,加強資源整合;二是落實“壓減扭虧”、推進“處僵治困”,主動化解債務風險,有效降低企業資產負債率;三是緊抓兩金壓控、提高資金效率;四是加強資金融通、創新融資手段;五是強化風險管控、嚴防風險底線。

中國電力建設集團表示,要將公司“去杠桿”作為重中之重,加強境外發債、基金利用和資產證券化工作。中國鐵物在2017年上半年經濟活動分析會上表示,加強資金管理,改善融資環境;加快清欠清收步伐,爭取資產盤活盡快取得突破;加強多措并舉,綜合施策,有效降低資產負債率;有序推進重組上市,促進公司轉型升級;強化特困專項治理,加快停業出清進程;嚴格內控,強化監督,確保依法合規經營。

中鋼集團指出,下半年要扎實推進混改相關工作,確保核心業務發展、資本運作、存量盤活等重點任務取得新進展,同時有力推進改革步伐,更加突出核心主業發展,堅定走好中鋼二次創業長征路。

“我們現在主要工作就是做大做強主業,降杠桿防風險。”一位大型央企相關部門負責人表示,今年計劃中的一個并購項目就是在圍繞主業在找項目,房地產業務早就剝離重組了,融資性貿易更是早就停止了。下一步將加快重組、混改等步伐,壓減扭虧著力降低企業杠桿率。

境外投資:加強全過程管理

近年來,央企海外投資步伐進一步加快,在走出去取得長足進展的同時,投資失利問題也正凸顯。

“海外投資風險大,出事多。部分企業境外投資財務管理存在的突出問題:一是事前決策隨意,可行性論證流于形式;二是事中管理薄弱,財務風險管控不力;三是事后監管缺位,對有關決策和執行主體約束不力。”

中國企業研究院執行院長李錦表示,防范國企境外投資風險,建立健全相應績效評價體系是關鍵,應盡快制定相應評價方式和考核體系,明確考核主體、量化規定考核內容和標準,這是績效評價的首要問題。

監管升級,部分央企風控在行動。據了解,中鋁公司出臺《中國鋁業公司投資管理〈問題清單〉全覆蓋穿透工作方案》。中國五礦表示,境外投資方面,集團強化了盡職調查程序,明確了盡調內容和標準,加強了對可研報告風險的研判、分析、對標和審核工作,并通過優化投資項目評審等方式,進一步提升投資決策的科學性,確保項目風險可控。

進軍金融:審慎規范杜絕盲目

隨著產融結合的開展,近年來,央企進軍金融領域的步伐正在加快。在央企金融版圖加快擴張的同時,風險也在積聚。

國資委方面近日強調,要規范中央企業金融業務管理,通過產融有序結合促進主業和實體經濟加快發展,務必回歸本源、嚴防風險。要把服務實體經濟作為金融業務的出發點和落腳點,對金融業務進行科學規劃布局,圍繞主業合理配置金融資源,建立完善產融協同制度機制,強化考核引導約束,防止資金空轉套利和“脫實向虛”。要加強統籌管理,審慎規范開展金融業務,杜絕盲目開展金融投資。要加強風險管控,確保不引發系統性金融風險。

李錦指出,發展金融業務是助推央企主業,做大做強的必由之路,但部分央企熱衷金融業務也引發了外界對其是否“脫實向虛”,會否導致金融風險的擔憂。有的央企從一開始投入金融控股平臺就是為了賺錢,不是為實體經濟,這種企業發展思路很容易偏離企業發展主業,最后“反客為主”。一些央企發展金融有一定投機性,容易加大國有資產風險。要解決好央企熱衷于投資金融行業,過度追逐眼前經濟利益的問題,國資委要對央企的功能進行進一步的制度化定位和細分,并建立相應的業務發展考核機制促進其功能實現。對于投資類央企,應當鼓勵適度發展金融業,但對于以實業為主的國企,必須強調其在發展實體經濟方面的功能和作用。應借助于功能界定及考核機制,使企業的發展定位更加清晰,逐步使國有企業擺脫功利化、短視化傾向。此外,對金融與主業的比例也要劃定。

“央企為了自身實業的長期更好發展,可以適度參與金融業投資。”香頌資本執行董事沈萌指出,央企熱衷金融業,是因為金融業務的收益遠高于實業,投資金融業的成本也遠低于實業的升級改造。加之央企相對融資成本低、自身金融需求強,因此建立自有金控平臺的意愿就更強,但這會讓央企內部對于實業板塊的側重降低,不利于發揮央企作為國民經濟壓艙石的作用。央企融資成本低,容易忽略對金融業務的風險管理、降低金融業的經營效率,作為央企內部的金控平臺,既要照顧母公司集團業務又要保持業務的獨立性,這是矛盾的。對于央企來說,應減少金控平臺,做強財務公司,著重戰略投資。