隨著中國國內小排量汽車購置稅優惠政策的出臺,2016年中國汽車市場增長重回雙位數,生產與銷售額以2800萬輛的增幅帶動了14%的同比增長。然而,德勤卻在其近期發布的《2017汽車產業對外投資報告》中指出,中國汽車行業的持續繁榮增長不能僅依賴政府政策的推動,長遠而言,中國汽車企業必須加快自身的全球化布局,提升在海外市場的競爭力,才能實現產業的持久繁榮。

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投資規模有下滑

報告指出,2016年全年,中國汽車和零部件企業對外投資數量創下近四年新高,全年對外投資項目合計69宗,投資總額達62億美元,可投資規模方面卻比2015年大幅度下滑:2015年對外投資交易總額超過120億美元,是2016年的近兩倍。其中,海外并購交易放緩尤為明顯,全年交易數量僅有18宗,涉及金額約30億美元,交易規模創至三年新低。

報告分析,導致中國汽車企業放慢“走出去”步伐的原因有三:一是中國國有汽車企業,尤其是一些大型零部件上市公司,因利潤萎縮和經營效益變差而選擇放緩其海外并購步伐;二是中國政府加強對企業跨境投資審批和資金外流的管控,一定程度上影響了企業海外投資的信心;三是東道國以市場準入條件不對稱等理由逐漸加大對外資收購方的審查力度。

投資結構在優化

不過,報告也指出,在關注2016年中國汽車企業投資規模下降的同時,也應中國汽車企業對外投資仍顯現出的一些積極因素和改變。

雖然2016年中國汽車企業海外并購交易規模下滑,但中國汽車企業的平均交易規模則比2015年有所增長,半數交易的投資額超過一億美元。報告分析,這是由于多數標的企業來自于前瞻性技術領域,且企業營收和利潤增長強勁,溢價率較高。

比如綠地投資升溫明顯。報告指出,2016年中國汽車產業對外綠地投資交易數量51宗,交易總額31.75億美元,均超過海外并購項目。美國仍為最熱門綠地投資目標國,僅2016年就有12起綠地投資。

德勤中國汽車行業稅務咨詢領導合伙人肖天晶解釋稱:“在傳統的制造業與IT/互聯網產業相互融合的大環境下,汽車行業在科技方面的需求也在不斷提高。對于整車企業綠地投資來說,除了投資建設生產基地外,成立研發中心和搭建本地營銷渠道也成為2016年上升最快的投資項目。這表明中國企業海外投資已逐步進入新階段,從本土組裝向更深層次的技術合作和技術轉移等方向延伸。”

從投資目的地看,報告顯示,西歐和北美仍是中國整車和零部件廠商海外并購最為活躍的地區,尤其是美國和德國,中國汽車企業在兩國開展的并購項目占總交易量的60%,占總交易金額的90%。美德市場的并購交易均集中在電動車核心零部件、車聯網和自動駕駛等趨勢性技術方面。

肖天晶分析,整車廠商的投資重點在于設立研發中心,而零部件企業則是加強屬地化生產。車聯網和自動駕駛等技術的興起對整車廠商在汽車電子技術研發方面的要求明顯提高,整車廠商在美投資更看重美國作為汽車新興科技的聚集地,其在產業基礎、創新環境和人才供給方面均擁有較強實力。同時,2016年中國汽車企業在中東歐的綠地投資也有11起之多,這說明中東歐市場輻射西歐等國的顯著地緣優勢已經被注意到,其在中國汽車企業海外投資版圖中的戰略位置正在顯著提升,再加上中國政府與“一帶一路”國家互惠貿易政策的逐漸落地,預計中國汽車企業在“一帶一路”參與國家的投資積極性還有望繼續大幅提升。

“走出去”仍是大勢所趨

基于上述分析,報告認為,2016年中國汽車企業對外投資是在“中國制造2025”的戰略指引下以戰略驅動為主,技術創新和進步推動下聚焦于創新技術研發和更深層次的技術轉移。長期來看,隨著行業調整加劇,中國國內消費放緩,企業經營效益下滑,中國汽車企業還會堅持“走出去”,通過在海外市場收購專利、技術、品牌等核心資產,提升其在戰略性新興行業中的研發實力和競爭力。

報告稱,市場數據已顯示出,2017年中國汽車產業有一系列的海外并購交易正在醞釀之中。雖然監管審批以及資金能否順利出海或成為困擾中國汽車企業對外投資的最大阻礙之一。不過相信經營效益較好、產品競爭力強的中國民營汽車企業不會受到政府加強資金審批的影響,仍將繼續活躍在海外并購市場;負債率較高的中國國有汽車企業,其舉債進行非戰略性并購的投資活動將可能會因受到嚴格審核而放緩,再加上隨著境外監管機構加強對中國投資者背景的審核,國有背景的投資交易也將受到一定限制。