據(jù)東京商工調(diào)查公司近日公布的統(tǒng)計結(jié)果，2016財年日本全國企業(yè)破產(chǎn)數(shù)較上年減少3.5%至8381家。該數(shù)據(jù)連續(xù)8年下滑，創(chuàng)26年以來的新低。與此同時，東京證交所數(shù)據(jù)顯示，同期交易所掛牌交易的近4000家上市公司中無一家宣布破產(chǎn)。

日本政府將此作為“安倍經(jīng)濟學(xué)”的政績來宣傳，但多數(shù)分析師不以為然，認(rèn)為這恰恰反映了日本對“僵尸企業(yè)”處置不力，許多“該死的”企業(yè)沒能及時退出市場。

日本上市公司上一次“零破產(chǎn)”紀(jì)錄出現(xiàn)在1990年。當(dāng)時日本經(jīng)濟處于過熱狀態(tài)，國內(nèi)生產(chǎn)總值增速高達(dá)5.5%，如今增速僅維持在1%。東京商工調(diào)查公司分析認(rèn)為，除了股市穩(wěn)定、賬外資產(chǎn)增值外，大規(guī)模貨幣寬松下的超低利率，較易融資是破產(chǎn)企業(yè)減少的原因。經(jīng)合組織的報告認(rèn)為，由于政府對經(jīng)營不善的企業(yè)給予過多支持，“僵尸企業(yè)”無法破產(chǎn)，企業(yè)重組遲滯。這種資源錯配，使得那些有成長性的企業(yè)無法得到充足的投資，因此拉低了日本的潛在增長率。

統(tǒng)計顯示，日本67%注冊資本1億日元（1美元約合109日元）以下的中小企業(yè)，因沒有盈利而無法繳納法人稅。日本金融廳對全國地方銀行的最新調(diào)查顯示，按《中小企業(yè)金融圓滑化法》變更貸款償還期限的15萬家企業(yè)中，有53%“沒有實施經(jīng)營改善”，有43%的企業(yè)貸款延期超過5年。

證券市場本來有一個發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的機制。“安倍經(jīng)濟學(xué)”實施寬松貨幣政策后，日本央行以每年3萬—6萬億日元的規(guī)模購買ETF指數(shù)基金，至去年年底，已持有日本股市總市值的2%，成為越來越多上市公司的大股東。有了央行的托底，一些經(jīng)營表現(xiàn)平平的企業(yè)股價得以支撐，令市場的優(yōu)勝劣汰功能受損。

過去20年的產(chǎn)業(yè)重組，暴露出日本過于依賴政府干預(yù)的弊病。本世紀(jì)以來，家電、電腦、液晶等一些日本曾經(jīng)的優(yōu)勢行業(yè)，在國際競爭中逐漸失勢。日本政府不是鼓勵企業(yè)積極吸引外資融入全球價值鏈，而是由政府出資控股的產(chǎn)業(yè)革新機構(gòu)注資，對各大公司的虧損部門“合并同類項”，以求抱團出海。然而，這種“弱弱聯(lián)合”迄今鮮有成功案例。沒有舊公司破產(chǎn)，新公司也就不能進(jìn)來。“僵尸企業(yè)”導(dǎo)致日本企業(yè)投資不足，市場競爭過剩，商品價格低迷，商業(yè)周期停止運轉(zhuǎn)。

去“僵尸化”的關(guān)鍵在于政府加快放寬管制，把市場讓位于充滿活力的新來者。2013年，安倍政府出臺《日本再興戰(zhàn)略》，已經(jīng)認(rèn)識到提高中小企業(yè)新陳代謝的能力對激發(fā)經(jīng)濟活力的必要性，提出要將日本的企業(yè)開業(yè)率，從4.5%提高到英美10%的水平。不過，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)意愿并不取決于政府的藍(lán)圖。放棄對落后產(chǎn)業(yè)的保護(hù)，給新興企業(yè)更多空間，別再讓金融寬松下的“零破產(chǎn)”幻象阻礙結(jié)構(gòu)改革的步伐，才是增加經(jīng)濟活力的關(guān)鍵。