法國選舉成關(guān)注焦點

法國民調(diào)機(jī)構(gòu)IFOP于23日公布的最新民調(diào)結(jié)果顯示，在定于4月下旬舉行的總統(tǒng)選舉首輪投票中，勒龐預(yù)計將獲得26.5%的選票，支持率穩(wěn)居第一；緊隨其后的馬克龍和菲永則預(yù)計將分別獲得22.5%和20.5%的選票。

分析人士指出，從政策主張來看，若勒龐當(dāng)選法國總統(tǒng)，該國存在脫離歐盟或是歐元區(qū)的可能，最終將對經(jīng)濟(jì)和金融市場都產(chǎn)生沖擊。

德銀分析師在上周末最新公布的報告中甚至警告稱，如果法國也步英國后塵而發(fā)起脫歐公投的話，那么法國選民或?qū)?chuàng)造出一場比雷曼兄弟破產(chǎn)更加嚴(yán)重的危機(jī)。勒龐競選綱領(lǐng)的核心是反移民、反歐盟，大幅削減移民數(shù)量是其核心主張之一。在去年底接受法國電視臺采訪時，她還表示希望法國就脫歐問題進(jìn)行公投。此前勒龐還曾表示，如果其當(dāng)選總統(tǒng)，將帶領(lǐng)法國退出歐元區(qū)，并以新的本國貨幣重新計價法國政府債務(wù)。

勒龐對英國脫歐的行動也表示贊賞。她指出，英國脫歐的決定讓英鎊回升至有利于出口迅速增長的價位。目前英國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)令人滿意，那些預(yù)言會發(fā)生“世界末日”的人都說錯了，英國的“美好將來”也正是法國選民希望在法國看到的。

德銀特別強(qiáng)調(diào)，兩場公投的性質(zhì)并不相同，換言之如果法國舉行公投意義將更加重大。作為歐盟的創(chuàng)始成員國之一，法國如果也舉行退歐公投，那么將有可能動搖歐元的地位。歐盟28個成員國中，有19個采用歐元作為本國貨幣。因此就英國和法國對比而言，毀壞雙邊和多邊貿(mào)易合約與解散歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟，完全不可同日而語。兩者之間的差別就像是一件不疼不癢的全球風(fēng)險事件與一場比“雷曼時刻”更嚴(yán)重的危機(jī)相比。

法國駐歐盟委員會代表莫斯科維奇也指出，法國脫離歐元區(qū)，對歐元區(qū)而言是一場悲劇，對法國來說則將是“自殺”。

歐洲市場或現(xiàn)動蕩

業(yè)內(nèi)專家指出，如果法國出現(xiàn)脫歐，歐洲金融市場將出現(xiàn)動蕩，一些曾經(jīng)具有關(guān)聯(lián)性的資產(chǎn)將“脫鉤”。

上周初，法國10年期國債較德債收益率利差擴(kuò)大至2012年11月以來最高水平，主要因為投資者擔(dān)心法國脫離歐盟，而將部分資金從法國國債暫時轉(zhuǎn)向德國國債。摩根大通分析師表示，如果勒龐贏得法國大選，法國和德國10年期國債收益率差可能擴(kuò)闊至200個基點。而法國的政治風(fēng)險上升，意味著法國和德國國債之間的關(guān)聯(lián)性走弱，而法國與低評級的意大利國債的關(guān)聯(lián)性加強(qiáng)，也就是說，法國國債走勢將趨同于二線歐元區(qū)國家國債。

瑞穗歐洲利率策略主管Peter Chatwell在最新報告中強(qiáng)調(diào)，勒龐在第二輪投票中獲勝的概率已經(jīng)高到需要讓金融市場采取大膽舉措對沖系統(tǒng)風(fēng)險。如果勒龐在第二輪投票中失敗的話，預(yù)計30年期歐元區(qū)非核心國家國債將是歐債中表現(xiàn)最好的品種。而如果沒有法國危機(jī)的話，德債收益率第一季度可能在0.25%左右，最低能到0.1%，前提是要有強(qiáng)勁的避險需求。

德銀分析師Jim Reid指出，德債受青睞很明顯的解釋仍是投資者擔(dān)心歐元區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險，特別是法國和意大利這兩個可能出現(xiàn)問題的國家。目前除了債市，其他市場包括股票、歐元以及更廣泛的信用利差等還沒有在價格上反映出風(fēng)險水平發(fā)生了變化，未來還在等待更多新信息來解釋。德銀還預(yù)測稱，截至2016年第三季度末，歐元區(qū)成員國共享的資產(chǎn)和債務(wù)總額高達(dá)46萬億歐元。這是無對沖敞口的上限預(yù)估。如果歐元區(qū)解體，那么這些資產(chǎn)和負(fù)債將被暴露于貨幣風(fēng)險中。記者 張枕河