十八屆三中全會就對國有企業(yè)實行混合所有制改革進行了全面的部署。但是實踐中面臨著一系列改革政策的落實和落地。作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，2016年12月的中央經(jīng)濟工作會議及時地指出了，混合所有制改革是國企改革的重要突破口，要按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等7個領(lǐng)域邁出實質(zhì)性步伐。加快推動國有資本投資、運營公司改革試點。

這也是穩(wěn)定現(xiàn)階段經(jīng)濟預(yù)期的重要信號。現(xiàn)實中的“國進民退”趨勢和傾向，是民營經(jīng)濟這些年投資連續(xù)下降的一個重要原因。這次中央做了三方面的明確：國企改革的重要突破口是混合所有制改革；混改的主要領(lǐng)域是電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等7大領(lǐng)域，一般性競爭領(lǐng)域適合于民營化改革；混改的目標(biāo)是形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)、靈活高效的市場化經(jīng)營機制。

參與混合所有制改革的各方主體，尤其是民營企業(yè)要想在這方面有所作為，想要有一個好的開始和取得一個好的結(jié)果，千萬不要盲目進入混改領(lǐng)域，至少必須明確地問自己以下幾個問題：什么叫混合？為什么要混合？誰可以去混合？跟誰去混合？誰混合了誰？如何來混合？混合后的運行怎么樣？混合的風(fēng)險是什么？混合后怎么退出？

什么是混改？有兩層意思：在宏觀上，是指要讓各種所有制結(jié)構(gòu)并存，共同為社會主義初級階段的生產(chǎn)力發(fā)展服務(wù)；在微觀上，則是指在一個具體的企業(yè)中，其所有者在性質(zhì)上呈現(xiàn)為多元化的狀態(tài)。

為啥要搞混改？一是在宏觀戰(zhàn)略上，它是中國復(fù)興的新經(jīng)濟形態(tài)；二是可以讓國有資本放大調(diào)節(jié)功能；三是可以讓國有資本搭民營經(jīng)濟發(fā)展的便車，實現(xiàn)保值增值；四是各種所有制取長補短共同發(fā)展，可以提高產(chǎn)業(yè)競爭力。同時在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，可以實現(xiàn)國企功能的戰(zhàn)略定位和分類管理。如純粹壟斷的國企可以繼續(xù)保持單一的國有性質(zhì)，完全服務(wù)于公共利益；純粹競爭性的國企，可以演化為民營企業(yè)。而介于兩者之間的半競爭性國企，就比較適合于改成混合所有制企業(yè)。在公司治理上，國企需要增加真正的制衡和監(jiān)督機制，如果都是國企參與的股東，是吵不起架來的，也不會真正有人為了企業(yè)利益而較真。

誰可以搞混改？十八屆三中全會就說要發(fā)展國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟。允許更多的國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟，這是指對國有資產(chǎn)的存量改革，這種存量改革如果原國企社會包袱比較重，就不容易操作；如果原國企盈利能力很強，很顯然它們就不會愿意讓別人進來與自己分享利益；允許非國有資本參股國有資本投資項目，這是國有資產(chǎn)的增量改革。對電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等7大領(lǐng)域的混改，我覺得可以首先從增量即新增項目開始混改，這樣比較簡單，容易迅速取得成效后再進入對存量的改革攻堅戰(zhàn)。

跟誰去混合？混改的基本原則應(yīng)該是：改得了、進得去、混得穩(wěn)、混得好。現(xiàn)在處于競爭性行業(yè)的大部分國企，已經(jīng)民營化或者已經(jīng)混改過了。但是壟斷性國企也不是所有環(huán)節(jié)和部門都是壟斷性的，很多具有競爭性或者半競爭性。這樣，對那些壟斷性行業(yè)中的競爭性業(yè)務(wù)，就適合于搞混改，即非自然壟斷性國企母公司下的部分子公司和新增項目的所有者結(jié)構(gòu)可以實現(xiàn)多元化，如電力行業(yè)的配電、售電業(yè)務(wù)，中石化的石油零售業(yè)務(wù)，軍工領(lǐng)域的軍民融合項目等。這些領(lǐng)域的混改任務(wù)很重。

誰混合了誰？民企參與國企不是誰吞并了誰，一開始就不能有這種想法?；旄氖窍嗷ト诤?，取長補短。但是混改必須有一方具有主導(dǎo)的話語權(quán)。無論是國企還是民企，混改的結(jié)果最好是形成一股偏大，而非獨大，同時使其他股東尤其是國企投資主體可以搭便車的產(chǎn)權(quán)安排格局。民企的錢，是不會隨便放心地交給國企去玩的。實踐證明，混改企業(yè)由民企相對控股比較好。由幾個勢均力敵的寡頭或完全分散化的持股結(jié)構(gòu)，可能是最沒有效率的扯皮化的改革，應(yīng)該避免。

如何混改比較好？可以通過建設(shè)集團公司這一平臺來實現(xiàn)較優(yōu)的混改?；旌纤兄聘母镏?，上海模式是最好的符合三公原則的選擇。上海將優(yōu)質(zhì)國資裝入（無償劃撥）上市公司母公司，然后由母公司下的上市公司進行反向收購，把整個集團公司納入到上市公司范疇，由此公開、公平、公正地實現(xiàn)了國有資產(chǎn)混合所有制改革。這個是上海國企改革的最大特色所在，也是擅長金融的滬人的大手筆?？梢栽诜乐垢母飼r國資流失的同時，壯大本地經(jīng)濟、壯大資本市場。在激勵約束方面，要允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。內(nèi)部管理人員能上能下、員工能進能出、收入能增能減；市場化選聘；投資責(zé)任追究；財務(wù)信息公開?，F(xiàn)在把國企高層按照政府官員管理，各種激勵在迅速減少，這些高管私底下怨言紛紛。缺少激勵，這是混改企業(yè)今后在提高效率中存在的大問題和變數(shù)。

混改后怎么運行？最主要的一是國企要淡化行政色彩；二是民企要淡化管理的家族化色彩，由此共同推進市場化運營。前者要求政企分開，后者要求股權(quán)多元化?，F(xiàn)在中央要求黨委加強對國企的領(lǐng)導(dǎo)，這個問題怎么協(xié)調(diào)好？如果混合企業(yè)中董事長是黨員，由他直接兼任黨委書記，這沒有什么問題。最好不要分設(shè)，否則效率會有很大問題。如果董事長是非黨員，可以參照過去民企中建設(shè)黨委的一些成熟做法。顯然，治理結(jié)構(gòu)上的這些新要求，需要進一步進行深入的研究、探索和改革。

混改的風(fēng)險在哪？這主要有兩個沖突：一是文化沖突，國企是官場文化，民企是老大文化，說兩者之間沒有矛盾和沖突，那是瞎扯。但是，混改后各自的文化基因進行融合、改造、優(yōu)化，也不是沒有可能。二是治理結(jié)構(gòu)的沖突，不同的決策機制之間存在重大的差異。另外在實踐中，一旦不同所有者之間發(fā)生財產(chǎn)糾紛，現(xiàn)有法律對產(chǎn)權(quán)的保護，往往會偏向國企，這是民企擔(dān)心的風(fēng)險之一。

混改后怎么退出？混改也要考慮混后的退出機制，可進可退，才可以消除民企進入的顧慮。不過，由于我主張通過資本市場來混，因此退出比較簡單，不存在退出困難。

作者：江蘇長江產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院院長、南京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授