從大選階段開始,外界就一直認為特朗普任上很可能對中國采取貿(mào)易保護主義措施。上任三周,這只靴子依然沒有落地。

實際上,如果特朗普真向中國商品征收45%進口關稅,這45%的加價最終要算到美國工薪階層消費者身上,當然,貿(mào)易戰(zhàn)一旦開始,中國的出口也會受影響,但誰是最后的輸家,現(xiàn)在真不好說。

貿(mào)易戰(zhàn)很可能先以貨幣戰(zhàn)的形式打響。特朗普曾承諾上臺后的第一天就要把中國列為“匯率操縱國”,如今已上任兩周的他會守信嗎?他或許已經(jīng)意識到,這種做法不僅荒唐,而且糟糕透頂。過去兩年,中國一直以外匯儲備支撐人民幣匯率。一旦特朗普將中國列為匯率操縱國,人民銀行可立即抽離外匯市場。確實,中國為什么要以自身利益為代價,不求回報地提升美國競爭力?美聯(lián)儲退出量化寬松政策會導致美元走強,但特朗普可能希望以弱勢美元提振出口。從美國角度來看,在利率增長的情況下,唯一弱化美元的方法就是強迫其他國家的貨幣升值。

中國既無意通過貨幣貶值推動出口,也不會因美國的壓力而人為地使人民幣升值。唯一的解決辦法是主要貿(mào)易大國在外匯市場上的協(xié)同合作。某種形式的新廣場協(xié)議或許是有必要的。對美巨額貿(mào)易順差并不符合中國的長遠利益,過去幾年中國正促使經(jīng)濟向消費主導型模式轉(zhuǎn)變。因此,中美存在平衡雙邊貿(mào)易的共同利益。打一場貿(mào)易戰(zhàn)完全沒必要,也沒意義。

除了特朗普因素,中國應警惕美國貨幣與金融政策的影響。外界廣泛認為,為抑制膨脹和資產(chǎn)泡沫,美聯(lián)儲今年將三次上調(diào)聯(lián)邦基金利率,美國長期國債收益率也會大幅上升,這樣收益率曲線就會變得更陡,這勢必會影響全球資產(chǎn)的配置。自20世紀80年代以來,美聯(lián)儲幾次重要加息都引發(fā)了不同程度的危機,使新興市場經(jīng)濟體的發(fā)展倒退數(shù)年。最近的一輪加息始于2015年末,還僅僅是個開始,其對世界和中國的影響還有待觀察。

即便存在這些不確定性,今年的全球經(jīng)濟仍可能持續(xù)改善。美國經(jīng)濟增長率將超過2%,新興市場經(jīng)濟體的增長預計也將恢復。毫無疑問,美國經(jīng)濟的強勢復蘇會對中國出口產(chǎn)生積極影響。然而擴張性的財政政策會惡化美國的經(jīng)常性收支,導致更多保護主義政策出臺,對貿(mào)易和增長產(chǎn)生負面影響。

經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展,全球化已進入緊要關頭。它促進了經(jīng)濟增長,創(chuàng)造出更多財富,卻未能為全球大多數(shù)人口公平分配利益,導致當前世界范圍內(nèi)出現(xiàn)一股抵制全球化、轉(zhuǎn)向民粹主義的潮流。面對挑戰(zhàn),中國在堅持改革開放同時應調(diào)整戰(zhàn)略、適應變化。一方面,中國應該繼續(xù)推進FTA和RECP,在促進多邊貿(mào)易協(xié)議方面扮演重要角色。借助IMF和各種區(qū)域金融合作形式促進國際金融系統(tǒng)的改革。另一方面,中國也必須實事求是,量力而行,不必急切地在各個領域發(fā)揮主導作用,而應更多聚焦國內(nèi)事務,優(yōu)化貿(mào)易結構和產(chǎn)業(yè)升級。

中國經(jīng)濟最大的挑戰(zhàn)之一是資本外流導致的人民幣貶值壓力。為了穩(wěn)定匯率而加強資本管制雖然十分必要,卻也會對人民幣國際化和“一帶一路”產(chǎn)生負面影響。人民銀行追求的四大目標——保持外匯儲備,維護貨幣政策的獨立性,履行保證經(jīng)常賬戶和資本賬戶下資金自由流動的國際承諾難以同時實現(xiàn),必須有所取舍。在我看來,四個目標中最不重要的是穩(wěn)定匯率。

有人擔心,如果人民銀行放任不管,人民幣貶值的惡性循環(huán)會失控。這種可能性微乎其微。在經(jīng)濟學史中,沒有哪一個擁有巨額貿(mào)易順差和最快經(jīng)濟增速的國家出現(xiàn)過貨幣持續(xù)過度貶值的狀況,更別提中國依然擁有世界上最大的外匯儲備和實施資本管制的強大能力。

人民幣匯率基本面穩(wěn)定,貶值空間有限,短時間后仍會反彈。如果仍擔心進一步貶值導致金融危機,可設置一條底線。如果貶值越線,可適時介入,阻止進一步貶值。

簡而言之,2017年將是充滿不確定性和挑戰(zhàn)的一年,但中國會帶著滿滿的自信面對。(作者是中國社會科學院學部委員)