根據中國央行8月份剛發布的數據，今年上半年，我國個人住房貸款猛增2.3萬億元，同比增長1.2萬億元，其中6月末增速達32.2％。在剛剛過去的7月份，以個人住房貸款為主的居民中長期貸款就新增加了4773億元，甚至超過了7月整體新增信貸規模。而同期，我國企業貸款則出現了自2007年以來的首次單月負增長。

個人住房貸款出現如此迅猛的增長，的確有些讓人嘆為觀止、心驚肉跳。而從個人新增房貸超過企業貸款、銀行信貸出現全面轉向房貸的苗頭來看，宏觀經濟下行、實體經濟不振的同時，房地產業不僅再次撐起了中國經濟增長的半壁江山，而且更為明顯地發揮了中國居民財產保值增值的作用。

這種局面，反映了經濟結構的扭曲與畸輕畸重，自然會讓宏觀調控者憂心忡忡。正是要改變經濟結構的扭曲，調結構才被當成重要的經濟政策，反復為調控者提及。可問題在于，結構的調整并非短時期內就能完成。如此之大的經濟體量，以及長期形成的路徑依賴，都注定了“船大掉頭難”。即便在行政意志堅決的情況下，調結構也會是一個相對漫長的過程。尤其是，在已經度過短缺經濟期，宏觀經濟缺乏強大的增長點，市場中也缺乏足以吸引資金的產品之時，龐大的居民儲蓄如何保值增值，是一個巨大的挑戰。

正因上述因素的共同擠壓，在最近十幾年的時間內，中國經歷了蔚為壯觀的資產增值：龐大的資金涌向哪里，哪里就會價格暴漲。而在學術界，學者們驚訝中國經歷了這么多年的迅猛增長，卻未出現全面的惡性通貨膨脹。其實某個領域資產價格的暴漲，就是變換了形式的通貨膨脹。其間，房地產表現得尤為明顯。而在天，一線以及部分二線城市房價猛漲，三四線城市房價卻無動于衷，這樣結構性的差異無非表明：巨量資金的流向，仍然在遵循著自身的規律。經過普漲之后，中心城市更加凸顯出了真正的價值。

銀行信貸為何全面涌向房地產？這個問題其實可以換一種發問方式：看一看當前市場上，普通的投資人究竟什么東西還值得買？究竟什么產品還可以保值增值？如果不是有意的偏見，答案顯然非常簡單：不管你心里多么抵觸，目前能夠容納巨量資金而又能保值增值的產品，還是房子。我們當然也希望能有其他產品來替代房子，從而分散風險，把雞蛋放在不同的籃子里。

普通人都能夠看出的趨勢，銀行豈會看不到？資金豈會看不到？希望新增信貸更多流向實體經濟，愿望當然良好，但這更主要是取決于實體經濟自身。

無論銀行需要承擔多少社會責任，資金注定是逐利的。這一點上，其實無法抱怨銀行信貸為房地產暴漲推波助瀾。相反，假如銀行信貸都流向了那些過剩部門而成了不良貸款，這樣的銀行才應該挨罵。因為銀行放貸出去的資金，其實是居民個人的儲蓄。（徐冰）