萬科股權之爭稍稍有些停息，“寶能系”又盯上了華潤旗下的另一家上市公司——東阿阿膠。據東阿阿膠2016年半年度財報，寶能旗下的前海人壽二季度再度增持東阿阿膠，目前持股比例已增至4.17%，逼近舉牌線，成為了該公司的第三大股東。同時，華潤也在二季度增持了東阿阿膠4.66%的股份，借此鞏固其控股地位。分析人士指出，寶能系意圖不明，華潤顯然感到了壓力，以防“寶能系”再度攪局，萬科事件重演。

事件

寶能再度盯上華潤地盤？

在目前的股權結構中，上市公司東阿阿膠的第一、第二大股東為華潤系統的華潤東阿阿膠有限公司和華潤醫藥投資有限公司，分別占有23.14%和4.66%的股份。

華潤醫藥投資有限公司為華潤東阿阿膠有限公司的股東，而華潤東阿阿膠正是東阿阿膠控股股東。根據半年報，東阿阿膠第一大股東和第二大股東屬一致行動人關系，合計持股27.8%。

第三大股東即為寶能系前海人壽的“海利年年”，公開資料顯示，“海利年年”為一款萬能險產品，其前5年的最低保證利率為年利率2.5%，第1保單年度退保費為5%，第2保單年度4%，第3保單年度3%，第4及以上保單年度為0。

在萬科股權之爭的關鍵時期即2015年6月至2016年6月期間，“海利年年”產品結算利率保持在5%左右，高出其首年的退保費率，在保險產品中可謂高現價、高收益產品。

值得注意的是，在東阿阿膠半年報公布的十大股東中，除了“寶能系”的險資前海人壽保險，還有太平洋人壽保險旗下的兩款產品。此外，“國家隊”的中國證券金融、中央匯金也赫然在列。

華潤醫藥投資有限公司今年二季度首次出現在東阿阿膠十大股東之列，增持比例高達4.66%，一舉超越寶能系前海人壽“海利年年”產品成為公司第二大股東。 有分析指出，正是“寶能系”的出手引來了東阿阿膠實際控制方華潤的擔憂，并很快做出應對，以防“寶能系”再度攪局。

分析

東阿阿膠成為下一個萬科可能性不大

昨日，受寶能和華潤增持的影響，東阿阿膠開盤大漲，盤中最高價達到63.63元，截至收盤，漲幅達到6.72%，成交量達到2598萬股，并帶動了醫藥板塊的上漲。

根據發布的公開資料，東阿阿膠雖然今年一季度業績表現不佳，但二季度明顯回暖，帶動上半年凈利潤同比增長7.36%。公司阿膠系列產品毛利率更是較去年同期上升3.72個百分點，升至75.98%的高位。

國創展博宏觀研究部首席分析師李瑞華表示，前海人壽增持東阿阿膠，應該是為了穩定甚至提升產品的收益。自去年A股市場經歷罕見的調整以來，市場標的也是大浪淘沙，業績優良、估值較低的個股投資價值逐漸顯現，以東阿阿膠為代表的醫藥白馬股正是其中之一。在資產配置荒的大環境下，增加對優質上市公司股權的配置，是險資尋求資產負債管理優化的選擇。

多名保險企業人士表示，東阿阿膠不太可能成為下一個“萬科”，寶能系更多的是財務投資。華潤作為控股股東，與東阿阿膠有深度的合作，不會讓控股權旁落，寶能系也沒有去控制東阿阿膠的理由。

關注

寶能系擴張中的A股版圖

根據此前萬科發布的權益變動報告書，萬科A第一大股東鉅盛華及其實際控制人持有8家境內外上市公司股份逾5%，包括華僑城、中炬高新、韶能股份、明星電力、中國金洋、南寧百貨、南玻集團、合肥百貨。

在過去半年，“寶能系”對華僑城、中炬高新、韶能股份、南寧百貨、南玻集團均有增持。如今，寶能系對東阿阿膠的持股比例已經接近舉牌線，若再增持，將有望成為寶能系持股5%以上的第一只醫藥類上市公司。

根據鉅盛華此前發布的財務數據，其2015年底總資產達到2603.4億元，比2014年的283.13億元增加8倍。其2015年投資收益達到270.15億元。鉅盛華在發債說明書中稱，投資收益比2014年增長267億，主要是前海人壽投資收益以及對萬科A、南玻A、韶能股份、中炬高新等企業以長期股權投資入賬后根據權益公允價值與投資成本差額確認的投資收益。

近日，隨著萬科股價的大幅上漲，在7月初還因萬科A復牌后股價連續下跌面臨平倉風險的寶能系賬面資產大幅攀升。目前其持有的25.4%萬科股票，浮盈已超300億元。

文/本報記者 朱開云