最近，東北特鋼債務(wù)違約，成為熱點(diǎn)話題。從今年3月到現(xiàn)在，東北特鋼已經(jīng)連續(xù)七次債務(wù)違約。作為債務(wù)方的東北特鋼，始終沒有給出能讓債權(quán)人接受的、解決債務(wù)問題的思路和說法，導(dǎo)致了債權(quán)人、金融機(jī)構(gòu)以及資本市場(chǎng)的緊張和焦慮。今年上半年，國內(nèi)非金融企業(yè)的債券違約，發(fā)生了30起，超過去年和前年數(shù)量的總和，引起了市場(chǎng)的警覺。經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)認(rèn)為：要謹(jǐn)防惡意違約導(dǎo)致市場(chǎng)機(jī)制崩壞，違約要在合法的框架下展開。

東北特鋼的第一大股東和實(shí)際控制人是遼寧國資委，其余股東為東方資產(chǎn)和黑龍江國資委。目前來看，股東們對(duì)如何解決債務(wù)困局，還沒有達(dá)成一致的目標(biāo)，所以沒有公開表態(tài)。企業(yè)的董事長(zhǎng)在最近的一次、也是第一次參加的債券持有人會(huì)議上，提出債轉(zhuǎn)股的設(shè)想，遭到債權(quán)人普遍的反對(duì)。資本市場(chǎng)對(duì)此也不看好。

目前，東北特鋼資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85%左右，其中短期債務(wù)比重近7成。有市場(chǎng)人士分析說，東北特鋼背后國有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，是畸形的。在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、利潤(rùn)下滑的環(huán)境中，東北特鋼還能頻頻發(fā)行短期債務(wù)，有債券投資人的盲目、也有中介機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的忽視，而銀行在明知其償還能力不佳的情況下繼續(xù)為其發(fā)債，其中的關(guān)鍵是行政部門的干預(yù)。結(jié)果是市場(chǎng)的扭曲、市場(chǎng)的失靈，和持續(xù)的債務(wù)違約。

從財(cái)務(wù)報(bào)表看，東北特鋼的情況要好于國內(nèi)市場(chǎng)上大部分鋼鐵企業(yè)。2015年企業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)到2.2億，較上年增長(zhǎng)30%；產(chǎn)品有銷路，設(shè)備有價(jià)值。而企業(yè)能進(jìn)行市場(chǎng)博弈和談判的資本，還不止這些。所以，東北特鋼債務(wù)問題下一步的解決方案，只有瞄準(zhǔn)市場(chǎng)、從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中去尋找。

針對(duì)國有企業(yè)復(fù)雜的內(nèi)部利益關(guān)系，許多專家建言，用綜合手段解決東北特鋼的債務(wù)困局。綜合的手段不外乎政府的政策，和市場(chǎng)的機(jī)制。政府政策的核心很明確，是“保人不保企”，是針對(duì)去過剩產(chǎn)能、去僵尸企業(yè)、減杠桿中，職工培訓(xùn)、轉(zhuǎn)崗和安置。企業(yè)活力的再造，只有在市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上來實(shí)現(xiàn)。

目前，具備談判資格和談判能力的東北特鋼各個(gè)利益攸關(guān)方，還在各執(zhí)一端。如果各方只想著實(shí)現(xiàn)自己的利益最大化，企業(yè)面臨的核心問題就難以決斷。從東北特鋼更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略看，有取舍才能有突破。目前難題的解決，要從市場(chǎng)的角度、從政府的角度、也要從社會(huì)穩(wěn)定的角度，進(jìn)行細(xì)致解剖并形成共識(shí)和可行性方案。要透過東北特鋼債務(wù)違約這個(gè)典型案例的解決，為類似問題的解決提供參照。（經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論員楊春陽）