節奏有所放緩

數據顯示，截至6月29日，證監會并購重組委上半年共受理205家上市公司的并購重組方案，審核了125家上市公司的并購重組申請。這與去年同期相比出現了一定程度下滑。2015年上半年，并購重組委受理了190家上市公司的并購重組申請；145家上市公司上會。

從審核的通過率來看，上半年通過率仍然保持較高水平，通過率達到93%，與去年同期91%的水平較為接近。

分析人士指出，并購重組監管政策出現一定變化，涉及定增定價、中概股回歸、重大資產重組管理辦法修改等多個方面，鼓勵定增價格“隨行就市”，關注募集資金規模的合理性。從后續上市公司的定增方案來看，上市公司非公開發行的“價格機制”正在發生變化，“競價發行”占據的分量越來越大。

對于中概股回歸中出現的部分現象，證監會表示，關注市場對境內外市場的明顯價差、殼資源炒作等，正針對這類企業通過IPO、并購重組回歸A股市場可能產生的影響進行分析研究。

6月17日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見，并明確重點就是進一步規范借殼上市行為。通過細化借殼上市標準，極大地壓縮規避借殼的交易空間。完善借殼上市的界定標準，通過配套融資的取消、股份鎖定期的變更等壓縮借殼上市的套利空間，并增加對規避借殼上市的追責條款。受新規影響，市場“炒殼”熱情顯著下降。

并購“稀缺”標的

分析人士指出，并購重組市場放緩與監管及市場環境變化有關。但上市公司并購重組需求依然旺盛。一方面，相當部分上市公司面臨業績增長壓力，有較強的動力通過擴張來實現業績增長。另一方面，熱門題材并購在二級市場上受到關注。

梳理上半年并購重組案例發現，上市公司收購標的涉及多個行業。其中，部分標的較為“稀缺”。

宏圖高科擬以27億元收購匡時國際100%股權；同時募集配套資金不超過15億元?？飼r國際主要以拍賣中國古代、近現代書畫，瓷玉雜項、當代水墨、現當代油畫、雕塑等藝術品為主。從歷史業績看，匡時國際盈利能力較強。根據業績承諾，匡時國際2016年-2018年度實現的扣非凈利潤分別不低于1.5億元、2億元、2.6億元。倘若交易順利完成，匡時國際將成為A股上市公司并購的首筆拍賣行業資產。

此次方案收到了交易所的問詢函，匡時國際存在的大額代墊款成為關注重點。問詢函要求補充披露代墊款行為的法律性質及合規性、是否屬于行業慣例、是否以墊付形式向客戶提供融資等類金融服務。

朗姿股份擬通過控股高端綜合醫療美容服務品牌米蘭柏羽及專注醫學年輕化和微整形市場的晶膚醫美，成為A股市場“整形”第一股。公告顯示，米蘭柏羽定位于高端綜合性醫美品牌，為顧客提供高品質醫療美容解決方案。晶膚醫美定位于“醫學年輕化”連鎖品牌，專注于運用高新醫療美容技術實現客戶年輕化美容需求。由于毛利高、增長快、市場總量大，近年來醫美行業成為各路資本關注的焦點。

光線傳媒則通過與控股股東光線控股同步收購的方式，控股貓眼電影57.4%股權。貓眼電影為電影票在線銷售龍頭。