有專家稱未來境內投資股市優于債市 題材股回暖利于人氣持續向好

　　由于IPO以新的方式重啟被解讀為有利于A股資金面，昨天銀行板塊接棒券商成多方主力，滬指最終收復3600點。

　　市場人士認為，12月美聯儲加息預期的提升是近期一個潛在的隱憂，投資者仍需謹防快速上漲后的回調風險。不過，有專家認為，A股估值回到相對合理的水平，隨著全球經濟逐漸復蘇，股市將企穩回升，未來境內投資股市優于債市。

　　值得注意的是，新規之下打新一族不用再預先繳款，有股民戲稱這是“買股票送彩票”，但預計新股申購中簽率水平將會普遍降低，預計將以0.01%～0.2%居多。

　　廣州日報訊 昨天A股低開高走延續強勢表現，但輪動特征凸顯。早盤滬指低開0.04%后跟隨銀行和券商股一路走高站上3600點，隨后銀行股延續強勢表現，券商股則出現明顯回調。“中小創”則在低開后快速跳水，不過隨后強勢反彈。截至收盤，滬指漲1.58%報3646.88點，實現四連陽；創業板漲2.37%報2724.62點。兩市量能也再度放大，滬市成交6361.84億元，深市成交7320.33億元。

　　3500點

　　缺乏回抽確認

　　統計顯示，周一主力資金凈流出219億元，銀行、鋰電池、充電樁等位居主力資金凈流入前列，而券商、保險等則出現主力資金減持。

　　技術派人士認為，大盤在3000~3250點和3250~3450點區間盤整均近20個交易日后，近日開啟急漲模式，但大盤缺乏對3500點一帶的回抽確認，預計后市會有反復。

　　值得注意的是，昨天兩市午盤的資金量遞增速度明顯下降，這對權重股稍微不利。周二若銀行和國企改革個股的熱度無法延續，那么市場會陷入短線快速調整當中。

　　一些容易在IPO新規之下被掩藏的利空消息也值得投資者重視。其中，10月美國非農就業數據好于預期，就意味12月美聯儲的加息可能性增大，屆時或會有一定量的資金流出境內市場，引發股市調整。

　　此外，滬港通已連續13個交易日出現資金凈流出，反映了境外資金對本輪上漲的態度偏謹慎。

　　主力資金

　　回流蓄勢題材股

　　廣州日報記者發現，從上周到本周初主力資金先后回流互聯網、央企改革、次新股、農業、軟件服務、券商、銀行、鋼鐵、鋰電池、充電樁等板塊，可以看出主力資金在啟動權重股向上沖鋒之后，對近期蓄勢相對充分的題材股再度回流，這將有助于市場交易氛圍的活躍以及人氣的持續回暖。

　　而多家券商分析報告指出，由于新股申購開閘前主力資金需要獲得足夠的配額，因此逢低買入的積極性還是比較高的，11月前的操作思路基本是忽略指數，專注于高成長性個股的熱點炒作機會，主要就是跟隨熱點。

　　當然，畢竟市場資金有限，成長股的機會偏向個體，這一階段，主板藍籌低估值板塊的機會更大。滬指要繼續上攻，就離不開權重藍籌的估值修復，因而有分析師建議重點關注低PE的大金融板塊以及醫藥、電力、基建等龍頭股的投資機遇。

　　焦點

　　新股中簽率將降數百倍？

　　11月6日，新股發行制度改革征求意見公布，看點有三：市值配售、后繳款、小盤股直接上網定價。按照新規，不需要再賣掉股票去申購新股了，而是直接按照新股額度去申購，待中簽后再選擇繳款(繳款方式可賣出股票或銀證轉賬轉入)，如果沒有中簽，那么，也不影響持股。有股民戲稱，這就好比是“買股票送彩票”。因為所有股民，只要手中有股票，就可以去打新股，并且要中了再給錢。這樣一來，肯定許多股民都會去試一下。

　　中簽率或降至0.01%～0.2%

　　不過，許多市場人士都表示不能抱以太大期望。他們認為，打新資金門檻大降，這將吸引著數倍于原來的投資者參與打新。

　　在新規下，公開發行2000萬股(含)以下且無新老股轉讓的小盤股，將全部向網上投資者發行，不進行網下詢價和配售。這本是一條增加散戶中簽率的福利，但市場人士擔憂，網下投資者未必會放棄小盤股的申購機會，其轉道網上又將導致網上潛在中簽率的下滑。

　　有機構預測，目前滬深兩市目前流通市值約為40萬億元，假設其中全部流通市值均參與打新，按2014年平均每家新公司融資5.71億元的水平測算，那么，每期新股中簽率約十萬分之一點四！大大低于2014年12月當月平均每股千分之六的中簽率，即理論上計算中簽難度提高了400多倍。

　　即使是參與申購新股的市值只有30萬億元，中簽率也就只能提高到十萬分之一點九，相比去年12月，難度也大增300多倍。

　　首批新股仍要預先繳款

　　證監會稱，在新股發行改革相關配套未完成前，決定先按現行制度，恢復前期暫緩發行的28家公司中已進入繳款程序的10家公司。預計需要兩周左右的準備時間(據此推算或將在本月20日左右)，剩余18家將在年底前分批發行。

　　本報記者發現，7月4日證監會公布IPO暫停的公告——原定于7月3日、6日、7日、8日、10日發行的28只新股中斷發行，其中7月3日已發行的10只新股在7月6日后陸續退還申購資金。這意味著，此次也很可能是這10家率先恢復：中堅科技、三夫戶外、凱龍股份、潤欣科技、中科創達；邦寶益智、安記食品、道森股份、博敏電子、讀者傳媒。

　　這10家公司將按照以前的辦法進行申購，股民如果想打這一批新股，可能還是得先繳款。所以，準備打這批新股的股民，最近恐怕還是得先準備點資金。

　　打新基金或“入不敷出”

　　還有業內人士提醒投資者，如果投資者僅以打新股為目的，那么，買進的股票應以“穩”為主。

　　業內認為，目前來看，銀行股、券商股、保險股等金融股，以及中字頭股票堪稱大盤“定海神針”，也是前期國家隊進入較多的股票，在市值配售的情況下，有望被大資金長線持有，這也是普通股民的較好選擇。

　　此外，對于“打新”基金來說，由于新規下中簽奇低，就算穩賺，但是賺頭太小就很可能覆蓋不了成本，畢竟每年還要收取1.5%的管理費，加上其他雜費，要扣掉5%左右的收益。新的制度下，此類打新基金很可能并非穩賺不賠。

　　固定收益利率下行 投資客轉型全球配置

　　6月以來，全球資本市場風云變幻。A股震蕩，人民幣貶值，中國央行降準降息，美元加息風波不斷……在當前全球金融市場動蕩的環境下，理財資產亟待重新配置。

　　“境外固定收益產品的需求在提升，投資人不再像以往那樣只追求博取高收益的境外權益投資，目前以美元計價的企業債券需求也有所提升。這些債券收益率不錯，如一款2023年到期的企業債年化收益率可以到5.6%~5.8%。如果算上加息后美元或由2%~3%的升值，收益會更客觀。”

　　梁大偉認為，現階段投資人選擇固定收益投資標的時，要非常關注風險調整后的收益。事實上，過往由于人民幣利率水平高，境內固定收益投資一直維持在較高的水平。但隨著利率水平不斷下降，加上經濟增速下滑，固定收益節節下滑。

　　重啟IPO對股市影響有限

　　對于境內的投資機會，上投摩根副總經理張軍認為，長期來看，股市的機會優于債券。股市降杠桿已讓短期投機資金大幅撤退，估值回到相對合理的水平，未來穩增長、持續寬松的貨幣政策可期，隨著全球經濟逐漸復蘇，股市也將企穩回升。

　　張軍認為，近期股市已經穩定下來，至少不會出現大幅下跌，現在是比較好的時點。從目前的情況來看，股市向好的概率會比較大，宏觀經濟經過了調整和放緩，未來繼續深幅向下的概率比較小。此外貨幣政策仍保持寬松，雖然利率未必會再降，但降準的可能性還有，錢還是比較大部分會流入股市。相比之下，債券基金收益率反而會往下跌。

　　對于上周五證監會重啟IPO，張軍認為，由于打新規則的變化，分流的資金量對于目前整個貨幣寬松的體量來說非常少，現在重啟對實質股市的影響并不是很大。

　　資產配置

　　專家：重啟IPO難分流股市資金

　　境內投資股市優于債市

　　廣州日報訊 (記者李婧暄)隨著人民幣國際化的進程加速，昨日，渣打中國財富管理部總經理梁大偉接受記者專訪時表示，隨著中國經濟放緩，加上人民幣加入國際貨幣基金組織(IMF)的一籃子特別提款權(SDR)貨幣的步伐不斷加快，人民幣波幅擴大情況下，投資者更加需要放眼全球，進行多元化的資產配置。

　　此外，對于境內的投資環境，接受記者專訪的上投摩根副總經理張軍也認為，股市降杠桿已讓短期投機資金大幅撤退，估值回到相對合理的水平，未來穩增長、持續寬松的貨幣政策可期，隨著全球經濟逐漸復蘇，股市也將企穩回升。相比之下，債券基金收益率反而會往下降。