據(jù)媒體報道，自8月26日上證綜指觸底2850.71點，在小幅反彈之后便呈現(xiàn)出橫盤震蕩整理格局，量能也持續(xù)萎縮，筑底特征明顯。雖然目前大盤圍繞3000點展開震蕩，距離2014年7月21日的牛市肇端2078.49點仍有較大空間，以前復權(quán)計算，已有319只股票的股價率先返回牛市以前。不過本輪牛市過程的“造富”效應依然明顯，高價股陣容明顯擴容，但低價股數(shù)量沒有出現(xiàn)顯著減少，顯示股價兩極分化嚴重。目前已有33只股票跌破每股凈資產(chǎn)，部分低估值藍籌股存在一定投資價值。

　　現(xiàn)在股價低不低？從不同角度會有不同的答案。300多只股票價格已經(jīng)返回牛市之前的高度，很難再說“高”；33只股票跌破凈值，也讓價值投資者有話可說。說到底，價格是由市場決定的，股票價格的決定因素可能更復雜、更多樣，但也是大致逃不出這個規(guī)律。一般商品價格有高有低，一樣的商品品牌商品賣得貴，雜牌商品賣得賤，資本市場又何嘗不是如此？這一輪股票的大起大落，畢竟還是讓高價股擴容，低價股未見減少，所謂“兩極分化”指的就是好股票與賴股票之間的巨大差異。當然，資本作為商品，和一般商品的質(zhì)量標準大不一樣。比如在中國，銀行業(yè)普遍收益高、利潤高、效益好，但是股價就是上不去；一些看起來沒什么前景的企業(yè)，做一個概念就能雞毛飛上天。一些基本的數(shù)據(jù)也未必準，如市盈率，如估值等，只能參考，不能太當真。投資者只能根據(jù)自己的經(jīng)驗去摸索。

　　多位國企高管被查前腐后繼令人震驚

　　據(jù)媒體統(tǒng)計，截至9月17日，今年已有9位國有控股上市公司董事長或總經(jīng)理因各種原因被調(diào)查：除了反腐中常見的“涉嫌違紀違法”外，還新增了涉嫌內(nèi)幕交易等新的原因。近日出臺的《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》里，也關注了國有企業(yè)高管的宣布和任命問題。另據(jù)報道，繼＊ST金路董事長張昌德之后，四川另外一家上市公司董事長楊光，也步了前任的后塵：9月13日晚間，成都市興蓉環(huán)境股份有限公司公告稱，公司董事長兼總經(jīng)理楊光因涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受組織調(diào)查，不能履行職務。同時被查的還有興蓉環(huán)境副總經(jīng)理高華。

　　國有企業(yè)高管貪污犯罪，已經(jīng)不是新聞，甚至連“前腐后繼”也不是新詞——幾年前，河南交通廳長曾經(jīng)有連續(xù)幾任貪污犯罪，接踵下馬，被人用上了這個詞。在金錢面前，很少有人能禁得住誘惑，僅靠道德教育和覺悟提高，顯然是不夠的。對比民營企業(yè)和國有企業(yè)，在財富占有方面的差別還是明顯的：犯罪的少數(shù)國有企業(yè)高管往往通過權(quán)力實現(xiàn)尋租，實現(xiàn)權(quán)力與金錢的變現(xiàn)，說到底，是占“公家”的便宜。私人老板也有貪婪，也占國家的便宜，但主要是通過行賄拉攏高官，通過偷漏稅提高自己的利潤。這和國企高管的撈取利益有根本的不同，防范也相對容易些。他們不用貪污，因為賺的錢本來就是自己的；他們不用回扣、好處費等形式為自己撈好處，因為收益就是老板的。雖然現(xiàn)在不強調(diào)產(chǎn)權(quán)的關鍵作用，但是不能否認的是，產(chǎn)權(quán)在利益分配上最終具有最大的發(fā)言權(quán)。

　　股市下跌影響融資股權(quán)質(zhì)押拉響預警

　　媒體統(tǒng)計顯示，截至9月11日，1098家上市公司進行了股權(quán)質(zhì)押。而中金公司8月31日發(fā)布的報告統(tǒng)計，股權(quán)質(zhì)押的存量規(guī)模達到2.7萬億元，其中2015年凈增加1.4萬億元。券商渠道的股權(quán)質(zhì)押占比最大，其次是銀行和信托。有專家認為，股權(quán)質(zhì)押風險可控，但資金鏈壓力不小?，F(xiàn)在已經(jīng)有數(shù)家公司觸及危險的“平倉線”。比如，8月28日，顧地科技發(fā)布重大事項停牌公告，稱公司接到控股股東廣東顧地塑膠有限公司通知，其質(zhì)押給海通證券的8399.14萬股中的部分股份已臨近平倉線?；谏鲜鍪马棧竟善睂⑴R時停牌。根據(jù)公告披露的信息，廣東顧地的質(zhì)押率高達99.95%，質(zhì)押股份數(shù)量達1.42億股，預警線區(qū)間7元-13元，平倉線區(qū)間6元-12元。倘若上市公司股價繼續(xù)下行，廣東顧地或成為首個大股東爆倉案例，將面臨補充質(zhì)押品或被賣出股票強平的兩難選擇。

　　股市持續(xù)下跌，受損失的顯然不止是股民。上市公司大股東往往進行股權(quán)質(zhì)押而融資，如果質(zhì)押股票跌破警戒線甚至平倉線，質(zhì)權(quán)人所在的相關業(yè)務部門并不會強制處理質(zhì)押股票，往往是由雙方(出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人)就具體情況商量解除質(zhì)押，或補充質(zhì)押，或延期購回，以多種措施來規(guī)避潛在的風險。一句話，你的股票不如原來值錢了，借錢給你的金融機構(gòu)當然要來重新算賬。如果覺得你的股票毫無翻身的可能，當然要強制平倉，或需要你補充其他抵押物。投資者在分析上市公司資產(chǎn)質(zhì)量時，不妨對這類問題多留個心眼。尤其在大勢不好的情況下，過多的質(zhì)押融資，會形成企業(yè)沉重的負擔，有時甚至能把企業(yè)壓垮。有證券公司發(fā)布的股權(quán)質(zhì)押數(shù)據(jù)追蹤報告中統(tǒng)計，截至9月11日，有約160家公司接近或跌破警戒線。但有業(yè)內(nèi)人士認為總體上平倉壓力并不大。

　　上市公司豈止賺錢機器更應重視履行社會責任

　　不久前，中國上市公司協(xié)會副會長、基金會顧問委員會主任李小雪在演講中表示，在監(jiān)管機構(gòu)和自律組織的積極引導和規(guī)范下，越來越多的上市公司積極參與生態(tài)保護相關的實踐活動，自覺節(jié)能減排，熱心公益事業(yè)。發(fā)展綠色經(jīng)濟，可持續(xù)發(fā)展的理念逐漸形成。同時他也指出，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的新常態(tài)下，構(gòu)建生態(tài)文明體系和推動社會責任工作任重道遠。他建議，廣大上市公司應積極參與包括生態(tài)文明建設在內(nèi)的各項工作，并呼吁更多的企業(yè)重視社會責任報告的編制及信息披露工作，不斷完善披露質(zhì)量。據(jù)李小雪介紹，今年，中國證監(jiān)會上市部、信息中心、上海證券交易所、深圳證券交易所、證券時報社上市公司社會責任研究中心等相關單位，根據(jù)在全國金融標準化技術委員會的立項計劃，啟動《上市公司社會責任報告編寫標準》研究編寫工作，以指導、協(xié)助上市公司更加科學、規(guī)范、有效地編制、披露社會責任信息。目前已經(jīng)完成初稿，下一步將向社會征求意見。

　　上市公司每年發(fā)布社會責任報告，在國際資本市場已經(jīng)不是新鮮事，在中國資本市場也已經(jīng)有不少公司定時發(fā)布。長期以來，我們對上市公司的關心，更多的還是從經(jīng)濟角度、效益角度和收益角度出發(fā)。上市公司自身，也都集中精力于產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級，集中資源于經(jīng)營效益和資本增值。從市場規(guī)律而言，這些抉擇并沒有錯。但是，每個企業(yè)都是社會細胞，都對社會負有不可推卸的責任，經(jīng)濟越是發(fā)展，這種責任心的要求越高；企業(yè)越是壯大，對社會責任盡心盡力的緊迫感就越強。僅僅回報股東、為國家多上稅，對于一個有社會責任胸懷的上市公司而言，顯然是不夠的。承擔更多的社會責任，才是一個有擔當?shù)钠髽I(yè)。無論是環(huán)保、生態(tài)、教育事業(yè)，還是救災、慈善等公益事業(yè)，都應該更多見到上市公司的身影。也愿意見到每個上市公司的社會責任報告更充實、更豐富、更有說服力。