原標(biāo)題：猛藥見(jiàn)效之后，救市與“警市”同樣重要

　　崔呂萍

　　“這是自我關(guān)注A股以來(lái)，第一次遇到上市公司股東集中表態(tài)不減持的情況。”在老股民劉先生眼中，這兩天的股市很不尋常，原本，政策面連續(xù)多天的救市“強(qiáng)攻”已經(jīng)讓他頗感意外，現(xiàn)在，在滬深兩市近半上市公司股票停牌、救市政策火力不減這樣“冰火兩重天”的背景下，上市公司股東所做出的不減持、積極增持的表態(tài)，讓他在敬畏股市的同時(shí)，也對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的明天多了一重期待……

　　“不賣(mài)”與“多買(mǎi)”

　　置身于中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史大事件中，或許沒(méi)有人可以獨(dú)善其身。

　　承諾書(shū)、股東增持計(jì)劃書(shū)……這幾天，點(diǎn)擊上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站，在上市公司公告一欄中可以輕易看到大量以此命名的公告，其中的內(nèi)容大同小異，主題思想只有一個(gè)———上市公司的股東對(duì)中國(guó)股市有信心，相信企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)問(wèn)題，不會(huì)減持，遇合適時(shí)機(jī)將積極增持。還有一些“動(dòng)作快”的股東，已經(jīng)將近幾日陸續(xù)增持的情況匯總出數(shù)據(jù)，以此表明力挺股市的決心。

　　為穩(wěn)住包括上市公司股東在內(nèi)的所有股市參與者的情緒，在過(guò)去一周，很多部門(mén)蠻拼的。

　　僅以7月8日和7月9日為例。這兩天中，來(lái)自一行三會(huì)、國(guó)資委、財(cái)政部和公安部力挺股市、嚴(yán)查惡意做空的消息穩(wěn)住了人心。與以往單方面的資金扶持有所不同，這次，上述部門(mén)在增加市場(chǎng)流動(dòng)性、規(guī)定上市公司及其股東高管不得在股市異常波動(dòng)期間減持股票外，還有針對(duì)性地對(duì)目前備受關(guān)注的券商資金流動(dòng)性、場(chǎng)外配資、平倉(cāng)等問(wèn)題給出了解決方案。

　　比如7月9日，中國(guó)人民銀行對(duì)外表示，已根據(jù)中國(guó)證券金融股份有限公司的需求向其提供了充足的再貸款。同時(shí)，還將根據(jù)證金公司需求，繼續(xù)通過(guò)多種方式向其提供流動(dòng)性支持。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也表示，允許銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)已到期的股票質(zhì)押貸款與客戶重新合理確定期限。質(zhì)押率低于合約規(guī)定的，允許雙方自行商定押品調(diào)整。支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)與委托理財(cái)和信托投資客戶協(xié)商，合理調(diào)整證券投資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線和平倉(cāng)線。

　　當(dāng)然，受到市場(chǎng)高度認(rèn)可的還有公安部的雷厲風(fēng)行。7月9日。履新公安部副部長(zhǎng)13天的孟慶豐，帶隊(duì)赴證監(jiān)會(huì)，會(huì)同證監(jiān)會(huì)排查近期惡意賣(mài)空股票與股指的線索。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)、公安部執(zhí)法人員已進(jìn)場(chǎng)對(duì)涉嫌惡意做空大盤(pán)藍(lán)籌股的十余家機(jī)構(gòu)和個(gè)人開(kāi)展核查取證工作。

　　這些救市策略也得到了資本的有力回應(yīng)。按照以往的操作邏輯，私募基金不會(huì)立于股市巨震的危墻之下，而這一次，曾重金競(jìng)得與股神巴菲特共進(jìn)午餐機(jī)會(huì)的私募基金業(yè)大佬趙丹陽(yáng)率先表態(tài)，中國(guó)仍處于超級(jí)大牛市當(dāng)中，由于第一浪的上漲過(guò)快過(guò)急，出現(xiàn)第二浪的快速調(diào)整，目前調(diào)整已經(jīng)非常充分，“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，現(xiàn)在估值合理的藍(lán)籌股，是非常好的買(mǎi)入?yún)^(qū)域”。

　　緊接著，又有眾多私募基金掌門(mén)人表示出對(duì)政府救市政策的認(rèn)可，甚至有人破例公布了建倉(cāng)點(diǎn)位———早在大盤(pán)回調(diào)至3900點(diǎn)時(shí)基金已經(jīng)滿倉(cāng)。

　　在雪球投資董事長(zhǎng)李昌民看來(lái)，一系列動(dòng)作表明了監(jiān)管層救市的決心和態(tài)度，當(dāng)然，筑底是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，因此指數(shù)反彈后市場(chǎng)仍需探明底部。“從價(jià)值投資的角度看，不少優(yōu)質(zhì)股遭遇‘錯(cuò)殺’，此時(shí)正是中長(zhǎng)期買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)，著重看好國(guó)企改革、醫(yī)藥、食品飲料、保險(xiǎn)券商、智能高端技術(shù)制造等板塊。”

　　同樣值得一提的是股市“名人”在救市中的表現(xiàn)。素有股市“資本大鱷”之稱的劉益謙日前就通過(guò)旗下國(guó)華人壽正式“發(fā)聲”：自6月30日至7月8日，國(guó)華人壽已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入相關(guān)股票，累計(jì)凈買(mǎi)入約18.6億元人民幣，并將繼續(xù)增持具有顯著投資價(jià)值的股票。“我是老股民，如果為了賺錢(qián)肯定是在市場(chǎng)穩(wěn)定的時(shí)候買(mǎi)股票，沒(méi)有必要在市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候參與進(jìn)去。但作為一個(gè)資本市場(chǎng)的既得利益者，我希望能通過(guò)這樣的行為為市場(chǎng)穩(wěn)定起點(diǎn)作用。現(xiàn)在市場(chǎng)有一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如果系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)蔓延開(kāi)，所有的人，不管做不做股票，都會(huì)有損失。”劉益謙這樣說(shuō)。

　　多種因素交織在一起，以劉先生為代表的普通股民看到了效果——7月9日、7月10日兩個(gè)交易日，滬深兩市均收紅。

　　股民應(yīng)警惕“裸泳”

　　救市就是讓股市大漲嗎？很多股民總是這樣認(rèn)為，但巴菲特有句名言是這么說(shuō)的：“只有當(dāng)大潮退去的時(shí)候，你才能知道誰(shuí)在‘裸泳’”。“裸泳”的往往是指那些在股市中一味貪婪而不知恐懼的人們。

　　在理財(cái)專家劉彥斌看來(lái)，和2007年那波行情相比，成就這輪牛市的一個(gè)關(guān)鍵詞是“加杠桿”，這種靠借錢(qián)炒股、以一搏十的做法，使得股指漲得更快、跌得也更猛，這才引來(lái)政府救市。如果不救，下一步將觸及券商兩融業(yè)務(wù)和銀行理財(cái)產(chǎn)品資金，或?qū)⒁l(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致金融危機(jī)。

　　“現(xiàn)在來(lái)看，所有參與救市的部門(mén)都拿出了對(duì)的方法，因此股市一定可以救過(guò)來(lái)，基于這個(gè)判斷，我認(rèn)為，這場(chǎng)多年不遇的股市巨震，也應(yīng)該讓中國(guó)股民為之警醒。”他強(qiáng)調(diào)，本次行情中，一些股民肆意采用場(chǎng)外配資加杠桿的方式炒股，顯示出了十足的賭性，但這些人并不知道應(yīng)該如何保護(hù)自己，也并不堅(jiān)信價(jià)值投資，“救市也有成本，這個(gè)成本就是投機(jī)者要損失掉不少真金白銀。如果股民不看上市公司業(yè)績(jī)，不考慮借錢(qián)炒股在股指下跌后本金可能全部賠光的風(fēng)險(xiǎn)，那么今天出現(xiàn)的問(wèn)題，在今后仍難以避免。”劉彥斌這樣說(shuō)。

　　“還要警惕另一個(gè)誤區(qū)。很多人認(rèn)為，救市就是讓股市一路凱歌重上高位，但眼下休養(yǎng)生息才是最重要的，我們的政府有實(shí)力、有能力救市，但如果股民依舊我行我素，那么在任何時(shí)候，危險(xiǎn)可能都存在。”劉彥斌這樣說(shuō)。

　　救市不僅為了救股市

　　如果僅僅將這次救市看成是中國(guó)資本市場(chǎng)的“家務(wù)事”，或許我們會(huì)忽略掉一些事物的內(nèi)在聯(lián)系。事實(shí)上，發(fā)生在中國(guó)股市的巨震，如果不得到及時(shí)的“救治”還有可能帶來(lái)更為隱性卻深遠(yuǎn)的影響。

　　近期，由于擔(dān)心股指巨震引發(fā)中國(guó)對(duì)大宗商品需求的減少，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌。7月8日，金屬板塊繼續(xù)帶領(lǐng)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)下跌潮。當(dāng)晚歐洲市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)，鐵礦石價(jià)格大跌11%至每噸44.10美元，創(chuàng)下十年低點(diǎn)。與鐵礦石相似，銅、鎳在開(kāi)盤(pán)后均持續(xù)此前的跌勢(shì)，北京時(shí)間7月8日晚開(kāi)盤(pán)后均出現(xiàn)不同程度的下跌。

　　“中國(guó)一直是全球大宗商品最大的需求者，本世紀(jì)以來(lái)，大宗商品價(jià)格也一直對(duì)應(yīng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況，而股市震蕩，直接影響了大宗商品市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，所以才會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)在的價(jià)格下跌。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委這樣表示。

　　當(dāng)然，這也可能不是最令人擔(dān)心的事。在魯政委看來(lái)，A股巨震引發(fā)全球關(guān)注，或?qū)⒂绊憞?guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)相關(guān)企業(yè)的評(píng)判，而一旦評(píng)級(jí)被下調(diào)，中國(guó)上市公司在參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中就會(huì)“吃虧”，“因此，救市救的不僅僅是本國(guó)的股市，還是在維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)在全球視野下的競(jìng)爭(zhēng)力。”魯政委表示。同樣，人民幣兌美元的匯率走勢(shì)也牽動(dòng)人心，究其原因，除了希臘債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵、美元相對(duì)走強(qiáng)外，A股指數(shù)下跌也是一條不可忽略的原因。

　　“此次A股暴跌不應(yīng)從孤立的市場(chǎng)行為來(lái)看，考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)已非常危急，股市保衛(wèi)戰(zhàn)不能打輸。值得慶幸的是，目前中國(guó)資本管制尚未放開(kāi)，這為應(yīng)對(duì)危機(jī)贏得了時(shí)間。”瑞穗證券董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光這樣表示。

　　他同時(shí)表示，希臘退出歐元區(qū)一觸即發(fā)、除中國(guó)以外的新興市場(chǎng)國(guó)家也有不少已經(jīng)陷入危機(jī)，海外投資者恐慌情緒蔓延。“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然疲軟，通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇，進(jìn)出口萎縮，高杠桿帶動(dòng)全社會(huì)資金大舉入市。如果應(yīng)對(duì)不力或延遲，極可能形成多米諾骨牌反應(yīng)，造成協(xié)調(diào)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至是危機(jī)，勢(shì)必將會(huì)蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)重挫傷政府信譽(yù)。”沈建光提示，連日來(lái)港股大幅下挫便是警示，如果處理不當(dāng)，A股巨震將威脅整個(gè)金融市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)。