5大信托公司卷入　平安信托敞口最大

　　愛(ài)建信托的訴訟保全，讓深陷泥潭的佳兆業(yè)雪上加霜。如果越來(lái)越多的債權(quán)人提前提出償付要求，債務(wù)追償?shù)倪B鎖反應(yīng)將壓垮佳兆業(yè)。

　　日前，愛(ài)建股份發(fā)布公告稱，子公司愛(ài)建信托曾于2014年3月發(fā)行“愛(ài)建-佳兆業(yè)杭州項(xiàng)目投資集合資金信托計(jì)劃”，累計(jì)規(guī)模6.51億，到期日為2016年3月14日，因杭溪隆業(yè)實(shí)際控制人佳兆業(yè)集團(tuán)面臨重大不利情形，要求杭溪隆業(yè)提前歸還股東借款本息。但是，愛(ài)建信托并非風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的一家信托公司。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，平安信托為佳兆業(yè)發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模最大，涉及金額高達(dá)29億元，其中25億元面臨即將到期。

　　此前，已有21家金融機(jī)構(gòu)向深圳市中級(jí)人民法院提請(qǐng)?jiān)V訟，要求查封佳兆業(yè)相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)保全。在此背景下，佳兆業(yè)部分杭州項(xiàng)目房源，大連項(xiàng)目房源加入鎖盤(pán)之列。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然債券多不在償還期，但在“黑天鵝”效應(yīng)的影響下，越來(lái)越多的債權(quán)人提出了未償還的款項(xiàng)及時(shí)到期應(yīng)付的要求，在資金壓力下，佳兆業(yè)或走上重組之路。

　　債權(quán)人紛紛起訴　佳兆業(yè)項(xiàng)目接連被鎖

　　13日，愛(ài)建股份公告稱子公司愛(ài)建信托曾于2014年3月發(fā)行“愛(ài)建-佳兆業(yè)杭州項(xiàng)目投資集合資金信托計(jì)劃”，累計(jì)規(guī)模為6.51億元，到期日為2016年3月14日，因杭溪隆業(yè)實(shí)際控制人佳兆業(yè)集團(tuán)面臨重大不利情形，要求杭溪隆業(yè)提前歸還股東借款本息。

　　愛(ài)建股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司關(guān)注到佳兆業(yè)的異常情況，認(rèn)為存在重大不確定性，因此啟動(dòng)信托計(jì)劃的前置條款，要求提前還款。

　　現(xiàn)階段上海第一中級(jí)人民法院已受理愛(ài)建的訴訟請(qǐng)求，并定于2015年3月11日開(kāi)庭。在此背景下，上海中院裁定查封杭溪隆業(yè)土地使用權(quán)及在建工程。

　　隨著佳兆業(yè)事件的發(fā)酵，債權(quán)人要求鎖定資產(chǎn)以保全利益的行為愈加頻繁。截至目前，已有21家金融機(jī)構(gòu)向深圳市中級(jí)人民法院提請(qǐng)?jiān)V訟，要求查封佳兆業(yè)相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)保全，涉及廣東、珠海、湖南、蘇州、上海、大連等項(xiàng)目。

　　對(duì)此，佳兆業(yè)方面表示，佳兆業(yè)2個(gè)銀行賬戶被銀行凍結(jié)和扣劃，其中涉及銀行結(jié)余約為7.38億元。與此同時(shí)，公司已收到一起針對(duì)旗下子公司的資產(chǎn)保全民事裁定書(shū)，裁定決定對(duì)此公司約6.51億元財(cái)產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)保全。

　　5家信托公司卷入　平安信托敞口最大

　　據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，目前佳兆業(yè)至少與華潤(rùn)深國(guó)投、平安信托、外貿(mào)信托、愛(ài)建信托和中融信托等5家信托公司有合作關(guān)系，至少8款產(chǎn)品處于存續(xù)期，其中4款產(chǎn)品即將于今年上半年到期兌付。在這些信托公司中，以平安信托為佳兆業(yè)發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模最大，而且，其一款募集規(guī)模25.1億元的信托計(jì)劃，在風(fēng)控方面僅有佳兆業(yè)及其子公司提供擔(dān)保，這一產(chǎn)品即將于1月21日到期。

　　平安信托為佳兆業(yè)發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模最大，涉及金額高達(dá)29億元，其中25億元面臨即將到期。記者查詢公開(kāi)信息顯示，2014年4月22日，平安信托發(fā)行“平安財(cái)富·翔園17號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，募集規(guī)模25.1億元，其中：A類金額25億元，期限9個(gè)月，預(yù)期年化收益8.8%，將于2015年1月21日到期。融資方為佳兆業(yè)子公司佳兆業(yè)商業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“佳兆業(yè)商業(yè)集團(tuán)”）；資金用途為補(bǔ)充日常運(yùn)營(yíng)支出；安全擔(dān)保機(jī)制僅有佳兆業(yè)及佳兆業(yè)商業(yè)集團(tuán)提供本息償還連帶責(zé)任擔(dān)保。此外，2014年10月，平安信托還通過(guò)“平安財(cái)富·佳譽(yù)23號(hào)三期集合資金信托計(jì)劃”，向大連佳兆業(yè)中心項(xiàng)目發(fā)放3.43億元信托貸款，期限16個(gè)月，預(yù)期年化收益9.6%，用于項(xiàng)目后續(xù)開(kāi)發(fā)。

　　已向深圳市中級(jí)人民法院提出查封申請(qǐng)的華潤(rùn)深國(guó)投信托于2014年6月先后成立了“鼎新131號(hào)”、“鼎新130號(hào)”兩個(gè)信托計(jì)劃，分別投資于佳兆業(yè)蘇州塔園路項(xiàng)目及佳兆業(yè)蘇州黃橋項(xiàng)目。上述兩只信托計(jì)劃涉及資金20億元，包括優(yōu)先級(jí)資金共10億元，其中“鼎新131號(hào)”募集資金總額12億元，優(yōu)先級(jí)資金6億元，“鼎新130號(hào)”募集資金總額8億元，優(yōu)先級(jí)資金4億元。這兩款信托產(chǎn)品的資金用途均為對(duì)佳兆業(yè)集團(tuán)旗下項(xiàng)目公司的增資，屬于私募股權(quán)投資信托。

　　中國(guó)外貿(mào)信托則在2014年5月，通過(guò)“外貿(mào)信托·富祥25號(hào)”一期、二期、三期股權(quán)信托計(jì)劃，向佳兆業(yè)長(zhǎng)沙梅溪湖項(xiàng)目提供融資，總規(guī)模為20.8億元，存續(xù)期為12個(gè)月~24個(gè)月，通過(guò)認(rèn)購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)的方式，補(bǔ)充其長(zhǎng)沙項(xiàng)目后續(xù)開(kāi)發(fā)資金缺口，今年5月其將迎來(lái)第一次兌付期。

　　其余的兩家信托公司規(guī)模較小。其中，中融信托的產(chǎn)品將于今年3月兌付。成立于2013年3月29日的中融-佳兆業(yè)長(zhǎng)沙梅溪湖股權(quán)投資集合信托計(jì)劃，其優(yōu)先級(jí)信托規(guī)模7億元。愛(ài)建信托在2014年3月17日和3月21日，分別發(fā)行兩款信托向佳兆業(yè)杭州項(xiàng)目提供資金，金額分別為3.4165億元、3.575億元，兩者合計(jì)約7億元，期限均為兩年。

　　自救之路受阻

　　12日晚間，佳兆業(yè)公布了近期的事件發(fā)生動(dòng)向，其中曾經(jīng)一度被認(rèn)為斷臂求生的斷臂求生的出售上海地塊項(xiàng)目被終止，萬(wàn)科此次輸血佳兆業(yè)也被畫(huà)上句號(hào)。業(yè)內(nèi)人士表示，佳兆業(yè)目前所面臨的不確定性太大，萬(wàn)科不想冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)到頭來(lái)給自己找麻煩，所以主動(dòng)萌生退意。

　　的確，回顧此次交易，佳兆業(yè)2014年12月31日的公告中協(xié)議內(nèi)容顯示，若因賣(mài)方違約導(dǎo)致交易失敗，佳兆業(yè)需按利息兩倍的金額給予萬(wàn)科違約金。如今看來(lái)，應(yīng)是萬(wàn)科主意有變，因此佳兆業(yè)無(wú)須支付違約金。

　　而對(duì)于萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，接手上海項(xiàng)目的確算是頂個(gè)雷。目前，對(duì)于佳兆業(yè)的上訴中，華商銀行深圳科技園支行、華潤(rùn)深國(guó)投信托的被申請(qǐng)人均包含上海金灣兆房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司。若法院一旦判定保全財(cái)產(chǎn)，萬(wàn)科則將被牽連。

　　值得注意的是，隨著債權(quán)人提起訴訟，法院將查封更多與佳兆業(yè)有關(guān)的資產(chǎn)，而這也意味著，佳兆業(yè)將無(wú)法從查封資產(chǎn)中獲得流動(dòng)資金。

　　的確，佳兆業(yè)深圳外地區(qū)項(xiàng)目接連被封。杭州透明售房網(wǎng)顯示，佳兆業(yè)位于杭州五常一樓盤(pán)項(xiàng)目全部房源顯示變成限制房，共計(jì)待售房源749套。大連方面，由佳兆業(yè)子公司大連華普置地有限公司開(kāi)發(fā)的佳兆業(yè)中心一、二期中，除已賣(mài)的37套外，其余691套全部被鎖。

　　有銀行法律保全部人士表示，一般從申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，到法院查封，至多需要1周時(shí)間，意味著這些項(xiàng)目很快就進(jìn)入被查封狀態(tài)，理論上而言一旦進(jìn)入財(cái)產(chǎn)保全，當(dāng)事人就失去對(duì)相關(guān)資產(chǎn)和資金的處置權(quán)。

　　除被鎖項(xiàng)目外，受公司不穩(wěn)定因素影響，佳兆業(yè)在廣州部分在售項(xiàng)目去庫(kù)存速度較慢，累計(jì)去化率不足兩成，資金回籠的預(yù)期降溫。

　　近300億元債務(wù)待償　解決方案難定

　　佳兆業(yè)2014年中報(bào)顯示，截至2014年6約30日，佳兆業(yè)債款總額297.74億元，其中60.08億元需在1年內(nèi)還清，190.36億元需在5年內(nèi)償還，還有47.3億元的長(zhǎng)期借貸。但值得注意的是，雖然債券多不在償還期，但在“黑天鵝”效應(yīng)的影響下，越來(lái)越多的債權(quán)人提出了未償還的款項(xiàng)及時(shí)到期應(yīng)付的要求，這也給佳兆業(yè)資金鏈帶來(lái)了巨大的壓力。

　　中債資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部分析師馬小明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，受最近影響，佳兆業(yè)部分長(zhǎng)期債務(wù)或逐步正常結(jié)轉(zhuǎn)為一年內(nèi)到期，從而增大短期債務(wù)規(guī)模；另一方面，由于部分債務(wù)涉及到交叉違約，甚至受市場(chǎng)情緒影響等，部分長(zhǎng)債還款節(jié)點(diǎn)或?qū)⒎钦Ｌ崆埃M(jìn)而加大公司短期資金緊張程度。

　　對(duì)于佳兆業(yè)現(xiàn)正委聘財(cái)務(wù)顧問(wèn)，制定可達(dá)致各方同意的解決方案的計(jì)劃，馬小明認(rèn)為，從佳兆業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況及項(xiàng)目資產(chǎn)來(lái)看，整體仍屬較好水平，財(cái)務(wù)表現(xiàn)亦不錯(cuò)，若非項(xiàng)目“鎖定”的黑天鵝事件，正常情況應(yīng)不至信用違約。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士指出，佳兆業(yè)最終還是要進(jìn)行重組。但從現(xiàn)階段來(lái)看，由于佳兆業(yè)多名債權(quán)人同時(shí)涉及境內(nèi)和境外銀行，重組的情況將更加復(fù)雜。很可能的情況是，作為單一第一大股東的生命人壽接盤(pán)。